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香港證監(jiān)會(huì)，有新舉措！

2月27日，香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)）發(fā)文，建議將恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生科技指數(shù)的期貨及期權(quán)合約的現(xiàn)有持倉(cāng)限額，分別提高50%、108%及43%。香港證監(jiān)會(huì)表示，這將使香港衍生工具市場(chǎng)跟上主要股票指數(shù)的市值及其成份股的成交量在過(guò)去數(shù)年的增長(zhǎng)，同時(shí)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。

二級(jí)市場(chǎng)上，受資金獲利的影響，香港股市27日沖高回落，恒生指數(shù)盤(pán)中一度沖上24000點(diǎn)，收盤(pán)時(shí)下跌0.29%報(bào)23718點(diǎn)；恒生科技指數(shù)盤(pán)中一度漲超2%，最終收跌1.22%。年初以來(lái)，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅超過(guò)18%，恒生科技指數(shù)漲幅超過(guò)31%。

值得關(guān)注的是，香港交易及結(jié)算所有限公司（香港交易所）27日披露了2024年全年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，香港交易所收入及股東應(yīng)占溢利均創(chuàng)出歷史新高。

來(lái)看詳細(xì)報(bào)道！

香港證監(jiān)會(huì)最新發(fā)聲

2月27日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱(chēng)，為緊貼市場(chǎng)發(fā)展，香港證監(jiān)會(huì)建議提高以香港三大股票指數(shù)為基礎(chǔ)的交易所買(mǎi)賣(mài)衍生工具的持倉(cāng)限額，當(dāng)天就建議展開(kāi)咨詢。

為便利市場(chǎng)參與者對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)建議會(huì)將恒生指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和恒生科技指數(shù)的期貨及期權(quán)合約的現(xiàn)有持倉(cāng)限額，分別提高50%、108%及43%至15000、25000及30000份對(duì)沖指定資產(chǎn)價(jià)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)的持倉(cāng)，即從1萬(wàn)份、1.2萬(wàn)份、2.1萬(wàn)份對(duì)沖指定資產(chǎn)價(jià)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)的持倉(cāng)，提升至1.5萬(wàn)份、2.5萬(wàn)份和3萬(wàn)份。

香港的持倉(cāng)限額制度，設(shè)立于亞洲金融危機(jī)發(fā)生后的1999年。目的是提高香港證券期貨市場(chǎng)的透明度，防止建立可能影響香港金融市場(chǎng)有序運(yùn)作及穩(wěn)定性的大額持倉(cāng)。任何持有超過(guò)訂明上限持倉(cāng)量的人，不僅違反香港交易所規(guī)章，亦可能觸犯刑事罪行。

香港證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，訂立觸犯該規(guī)則的刑事罪行，賦予持倉(cāng)限額制度監(jiān)管實(shí)權(quán)，加強(qiáng)了對(duì)可能影響香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定的干擾行為的阻嚇力。多年來(lái)，香港證監(jiān)會(huì)也定期檢討持倉(cāng)限額制度，確保其緊貼市場(chǎng)發(fā)展。

為切合投資者的風(fēng)險(xiǎn)管理需要，香港證監(jiān)會(huì)即將就增加主要交易所買(mǎi)賣(mài)指數(shù)衍生工具的持倉(cāng)限額的建議咨詢市場(chǎng)意見(jiàn)。

在市場(chǎng)和風(fēng)控中取得平衡

此次香港證監(jiān)會(huì)討論提升持倉(cāng)限額的一大背景是，香港股市在過(guò)去10年實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，大型上市公司數(shù)目不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)的市值，在過(guò)去10年內(nèi)分別上升了約60%和250%。其成份股的平均每日成交額也分別上升了約160%和300%。

與之形成對(duì)比的是，相關(guān)合約的持倉(cāng)限額的名義價(jià)值，在此期間卻沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似的增長(zhǎng)。此外，基于監(jiān)管申報(bào)數(shù)據(jù)，不少市場(chǎng)參與者對(duì)上述三大指數(shù)的衍生工具合約的合計(jì)持倉(cāng)量（含交易所內(nèi)和場(chǎng)外）曾超過(guò)法定額度。

“持倉(cāng)限額過(guò)低，或會(huì)過(guò)度阻礙相關(guān)市場(chǎng)的對(duì)沖及交易活動(dòng)。”香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，相關(guān)指數(shù)衍生工具的持倉(cāng)限額是存在提升空間的。香港證監(jiān)會(huì)行政總裁梁鳳儀也強(qiáng)調(diào)，相信有關(guān)建議在提升香港金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，同維持穩(wěn)健的監(jiān)管框架以管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間，取得了適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月底，恒生指數(shù)衍生工具的合計(jì)持倉(cāng)限額的名義價(jià)值占其未平倉(cāng)合約總數(shù)的4%，或占其總成交額的8%。結(jié)合對(duì)交易所市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)的評(píng)估，香港證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，有關(guān)建議對(duì)市場(chǎng)的影響不會(huì)過(guò)大。

“整體而言，我們認(rèn)為提高恒生指數(shù)衍生工具的持倉(cāng)限額的建議，不會(huì)對(duì)香港金融市場(chǎng)帶來(lái)額外風(fēng)險(xiǎn)。”據(jù)悉，由于建議的持倉(cāng)限額是根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)適當(dāng)?shù)刂匦抡{(diào)整，故縱使在極端情況下，持倉(cāng)限額仍將有效發(fā)揮作用，防止建立可能會(huì)對(duì)香港金融市場(chǎng)帶來(lái)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的大額持倉(cāng)。

香港大力優(yōu)化金融市場(chǎng)

近來(lái)，香港證券監(jiān)管部門(mén)不斷推出制度優(yōu)化政策，以期在多方面多角度活躍港股市場(chǎng)，提升香港金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

例如2月21日，港交所宣布優(yōu)化費(fèi)率，股票交收費(fèi)結(jié)構(gòu)將調(diào)整至與交易金額掛鉤，將取消股份交收費(fèi)的最低和最高收費(fèi)限額，以提高市場(chǎng)效率及確保有關(guān)收費(fèi)與交易金額更緊密掛鉤，于2025年6月生效。

此前港股交易的收費(fèi)結(jié)構(gòu)分別設(shè)有最低2港元和最高100元的收費(fèi)限額，即使投資者買(mǎi)賣(mài)股票的傭金按“成交額*費(fèi)率”計(jì)算，就算不足2港元，也要按照最低2港元來(lái)征收。此次調(diào)整之后，將有助于降低低額且高頻的交易者的交易成本，在一定程度上利好港股交易活躍。

2月26日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)文稱(chēng)，支持香港特區(qū)政府財(cái)政預(yù)算案提出的措施。香港證監(jiān)會(huì)主席黃天祐表示：“財(cái)政司司長(zhǎng)提出的措施將進(jìn)一步推動(dòng)香港證券及衍生工具市場(chǎng)，并鞏固香港作為資產(chǎn)及財(cái)富管理樞紐的地位。”

香港證監(jiān)會(huì)對(duì)于香港交易所正積極籌備開(kāi)通“科企專(zhuān)線”，以便利特專(zhuān)科技和生物科技企業(yè)的上市申請(qǐng)準(zhǔn)備工作，感到鼓舞。在這方面，香港證監(jiān)會(huì)將就該專(zhuān)線的運(yùn)作與香港交易所緊密合作并提供支持，使申請(qǐng)流程更順暢。

香港證監(jiān)會(huì)亦將與香港交易所和其他持份者就進(jìn)一步優(yōu)化上市制度密切合作。為此，特區(qū)政府將審視上市要求和上市后的持續(xù)責(zé)任；檢視上市規(guī)例和安排，改善審批流程；研究如何優(yōu)化雙重主要上市及第二上市門(mén)檻，以及檢討市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，包括研究設(shè)立退市后場(chǎng)外交易機(jī)制。

此外，為了發(fā)揮香港在人民幣債券方面的優(yōu)勢(shì)并將其發(fā)展成為固定收益及貨幣樞紐，香港證監(jiān)會(huì)也將繼續(xù)與香港金融管理局開(kāi)展路線圖制訂工作，當(dāng)中涵蓋一級(jí)及二級(jí)債券和貨幣市場(chǎng)，以及提升基礎(chǔ)設(shè)施。

香港交易所收入及凈利創(chuàng)新高

2024年以來(lái)，香港股市探底回升，市場(chǎng)成交量也有顯著回升，香港交易所成為主要受益者之一。

2月27日，香港交易所披露了2024年全年業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2024年，香港交易所收入及其他收益為223.74億港元，較2023年上升9%，創(chuàng)出歷史新高；2024年股東應(yīng)占溢利為130.50億港元，較2023年上升10%，這一數(shù)據(jù)同樣創(chuàng)出新高。其中，2024年第四季度，香港交易所的收入及其他收益為64億港元，同比上升31%；2024年第四季度股東應(yīng)占溢利為38億港元，同比上升46%。

香港交易所表示，盡管2024年市況仍然持續(xù)波動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)樂(lè)觀且市場(chǎng)氣氛有所改善，這種背景利好香港交易所旗下各個(gè)市場(chǎng)的交易活動(dòng)和表現(xiàn)。其中，現(xiàn)貨、衍生產(chǎn)品、交易所買(mǎi)賣(mài)產(chǎn)品（ETP）及滬深港通市場(chǎng)均創(chuàng)下新成交紀(jì)錄。尤其是在內(nèi)地宣布多項(xiàng)刺激經(jīng)濟(jì)措施后，現(xiàn)貨市場(chǎng)于2024年9月底和10月初三度刷新單日成交金額紀(jì)錄。債券通北向通的成交金額及投資者數(shù)目也繼續(xù)創(chuàng)新高。

2024年，香港繼續(xù)是全球最活躍的新股集資市場(chǎng)之一，一共迎來(lái)71只新股上市，總集資額達(dá)880億元，位列全球第四。新股集資活動(dòng)在下半年顯著增加，受惠于期間中國(guó)內(nèi)地公布貨幣及財(cái)政措施。倫敦金屬交易所（LME）金屬交投量繼續(xù)錄得強(qiáng)勁增長(zhǎng)，反映市場(chǎng)對(duì)基本金屬的需求上升，以及投資者對(duì)LME的信心增強(qiáng)。

香港交易所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示，香港交易所在2024年取得了許多重大進(jìn)展，不僅推出多項(xiàng)提升基礎(chǔ)設(shè)施的長(zhǎng)遠(yuǎn)措施，還進(jìn)一步加強(qiáng)與國(guó)際市場(chǎng)的聯(lián)系和互動(dòng)。旗下市場(chǎng)成交量屢創(chuàng)新高，充分展現(xiàn)香港市場(chǎng)的活力與韌性。陳翊庭稱(chēng)，“2024年下半年市場(chǎng)氣氛回暖，多項(xiàng)改革提升了上市機(jī)制，為我們的新股市場(chǎng)迎來(lái)了不少機(jī)遇。今年， 我們將繼續(xù)優(yōu)化上市機(jī)制，持續(xù)提升香港新股市場(chǎng)的吸引力。”

近日，里昂發(fā)表報(bào)告稱(chēng)，相信IPO復(fù)蘇和南向資金流入將成為港交所今年的兩大基本面動(dòng)力。該行將港交所目標(biāo)價(jià)從338港元上調(diào)至374港元，相當(dāng)于預(yù)測(cè)2026財(cái)年市盈率33倍，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。而基于更高的上市費(fèi)收入以及日均成交額展望改善，將2024年至2026年的盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)3%、5%及10%，同期收入預(yù)測(cè)分別上調(diào)3%、4%及7%。里昂指出，港交所潛在的催化劑包括內(nèi)地政策的積極驚喜、潛在的股息稅減免，以及更創(chuàng)新的三年戰(zhàn)略計(jì)劃。

此外，投行摩根士丹利將港交所目標(biāo)價(jià)由310港元上調(diào)至450港元，評(píng)級(jí)由與大市同步上調(diào)至增持。該行上調(diào)對(duì)港交所每日平均成交及盈利預(yù)測(cè)，同時(shí)上調(diào)對(duì)港交所2026年日均成交預(yù)測(cè)至2000億港元。

校對(duì)：蘇煥文