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3月10日，中方關稅反制出臺，菜系品種出現一系列連鎖反應。

3月10日白天交易時段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時間，菜粕期貨開盤再度大漲9%觸及漲停，不過隨后漲幅回落至6%附近。此前3月9日，鄭州商品交易所已發布風險提示函，提醒投資者理性參與，合規交易。

多位業內人士指出，關稅反制對我國糧食進口和供給實質性影響有限，但對市場情緒有積極影響。作為飼料主要原料，此次關稅反制或進一步推高飼料成本，助推國內農產品價格上行，包括養殖板塊特別是生豬價格有望走出谷底。

菜系品種集體飆升

加征關稅對菜粕市場有較強利多效應。3月10日白天交易時段，菜粕全線封于6%漲停板，菜油合約一度觸及漲停，但是隨后有所回落，主力2505合約漲逾5%。到了夜盤時間，菜粕期貨開盤再度大漲9%觸及漲停，不過隨后漲幅回落至6%附近。除了菜系品種集體飆升之外，豆類品種也出現小幅上漲，豆粕、豆油等出現約1%的漲幅。

此前，作為對加拿大政府從去年開始對中國電動汽車加征100%關稅的回應，國務院關稅稅則委員會發布3月8日公告，自2025年3月20日起，對原產于加拿大的部分進口商品加征關稅。其中，對加拿大菜油，菜粕、油渣餅、豌豆等加征100%關稅。

資料顯示，加拿大是中國菜粕主要進口來源國，從歷年供應情況來看，加拿大菜粕占國內進口菜粕80%以上。2024年，中國全年進口菜粕275萬噸，進口加拿大菜粕202萬噸，占國內菜粕進口總量73.53%，占國內菜粕供應總量35.26%。而在菜油方面，2024年從加拿大進口菜油僅477噸，占比僅為0.03%。

此外，本次加征關稅并未涉及到菜籽進口。但是，菜籽方面以2024年為例，中國全年進口菜籽638.55萬噸，同比增長16.28%，其中從加拿大進口了613萬噸，占比為96%。市場人士預計，若后期中加貿易關系得不到緩和，進口加拿大菜籽或將是下一個被反制征加關稅的目標，屆時菜粕價格支撐將更加強勁。

針對這一突發情況，3月9日，鄭州商品交易所發布風險提示函，要求各會員單位針對近期影響菜粕、菜油市場的不確定性因素較多，請各會員單位切實加強投資者教育和風險防范工作，提醒投資者理性參與，合規交易。

建信期貨分析認為，短期內加方進口難以完全替代，導致國內期貨盤面上菜油菜粕出現較高風險溢價，因為全球貿易流的重構需要時間。但是，由于整個油脂油料行業的可替代性很高，這也會導致市場重新轉向使用更多的大豆油和豆粕等原料作為替代，推高替代品價格。

國內農產品有望走出低谷

當前，新希望、大成、安佑等多家飼料企業已經宣布漲價。作為飼料主要原料，此次加征關稅或進一步推高飼料成本，在菜粕現貨報價也出現了明顯的上漲，并且上漲幅度明顯。

值得注意的是，3月10日中國對原產于美國的雞肉、小麥、玉米、棉花加征15%關稅；對高粱、大豆、豬肉、牛肉、水產品、水果、蔬菜、乳制品加征10%關稅，開始正式生效。受上述影響，3月10日，南通散裝粉狀菜粕報價3700元/噸，較上周五漲330元/噸；南通散裝顆粒菜粕2720元/噸，較上周五漲340元/噸。此前，2月份，部分飼料企業已經宣布漲價50—300元/噸。

開源證券分析師陳雪麗認為，關稅反制助推國內農產品價格上行，包括養殖板塊特別是生豬價格有望走出谷底。當前市場整體生豬供給充足，但到3月初基本已度過春節后供給壓力最大需求最弱時段。展望后市，需求邊際向好疊加中方的關稅反制提振，豬價震蕩磨底或漸至尾聲。

回顧2024年，飼料原料價格整體呈現高位下跌態勢。其中，玉米年均價格為2293元/噸，同比下降462元/噸，跌幅16.8%；豆粕年均價格更是降至3272元/噸，同比大幅下跌1040元/噸，跌幅高達24.1%。飼料價格下滑帶動了養殖產品的下跌，2024年生豬、肉禽、蛋禽飼料平均出廠價格分別為3480元/噸、3605元/噸和3304元/噸，分別比上年下調361元/噸、335元/噸和324元/噸，跌幅分別為9.4%、8.5%和8.9%。

顯然，貿易加征關稅對我國糧食進口和供給實質性影響有限，但對市場情緒有積極影響。食品價格下跌為2月CPI價格負增長的主要原因，其中豬肉影響CPI環比下降0.03個百分點。

校對：彭其華??