證券時報網
曾劍
2025-03-21 21:35
證券時報記者 劉俊伶
3月19日晚間，牧原股份發布2024年度業績報告，實現營業收入1379.47億元，同比增長24.43%，創上市以來新高；實現歸母凈利潤178.81億元，同比扭虧為盈，為上市以來次新高，僅低于2020年。
牧原股份在年報中表示，2024年生豬均價同比上升，且處于行業成本線以上，生豬養殖行業扭虧為盈。公司持續做好生豬的健康管理與生產管理，提高精細化管理水平，提升養殖成績。在公司生產成績改善及飼料價格下降的共同作用下，2024年底公司生豬養殖完全成本已降至13元/千克左右，全年生豬養殖完全成本14元/千克左右。
我國生豬養殖行業長期以來以散養為主要模式，行業集中度相對較低。近年來，生豬價格震蕩運行，養殖企業持續承壓，中小養殖戶陸續退出，頭部企業市占率進一步提升。據農業農村部預計，2024年全國生豬養殖規模化率（年出欄500頭以上的規模養殖占比）超過70%，同比提高約2個百分點。
面對行業變革，頭部養殖企業抓住機遇，持續提升養殖技術，注重生產效率的提升，通過數字化、精準育種等方式聚焦降本增效應對豬價波動風險，帶動全行業成本中樞下移。此外，飼料原材料降價也影響了養殖成本，2024年玉米、豆粕等原料價格整體呈現下降趨勢，如玉米期貨價格2024年下跌14.17%，豆粕期貨價格2024年下跌18.85%。
多家豬企透露了最新降本情況，牧原股份接受調研時表示，公司2025年1月的生豬養殖完全成本在13.1元/千克左右，希望2025年可以階段性達到12元/千克的成本目標。
天康生物在投資者問答平臺上表示，2025年1~2月份公司生豬出欄量同比增長，生豬養殖成本已降至13元/千克左右。
溫氏股份在接受調研時表示，2023年全年，公司肉豬養殖綜合成本約8.3元~8.4元/斤。2024年全年，該成本降至7.2元/斤，同比下降約1.2元/斤。
多家機構研報認為，產能去化預期升溫，后續豬價有望實現反彈。太平洋證券認為，育肥環節盈利水平持續下降，擴繁環節盈利較厚，主動去產能動力累積，預計進入二季度后，產能或結束自去年4月份以來的上升趨勢逐漸回落，豬價下半年有望回暖。
長江證券研報認為，由于生豬養殖板塊投資的學習效應，行業投資節點已經前置至產能去化階段。當下，板塊持倉與估值均處于歷史底部位置，伴隨后續豬價下跌，產能去化邏輯不斷強化，建議重視本輪產能去化投資機會。
受益于豬價回升及成本下降，生豬養殖行業2024年扭虧為盈。農業農村部數據顯示，2024年出欄生豬頭均盈利214元，比2023年提高了290元。
據證券時報·數據寶統計，A股中已有18家生豬養殖行業上市公司公布了2024年度業績預告、業績快報或年度報告，17家公司業績盈利，其中15家為扭虧為盈，僅東瑞股份預告虧損。
以預告金額下限統計，牧原股份、溫氏股份兩大行業龍頭公司分別盈利178.81億元、92.45億元，ST天邦預告盈利13.6億元，神農集團、天康生物預告盈利超6億元。
從估值角度看，上述盈利公司中，有6家市凈率低于2倍，禾豐股份最新市凈率僅為1.08倍，公司預計2024年盈利3.3億元~3.9億元，2024年公司生豬業務及肉禽業務同比均實現扭虧為盈。
天康生物估值也較低，最新市凈率僅為1.23倍，公司預計2024年盈利6億元~7.5億元，生豬出欄量達到302.85萬頭、較上年同比增長7.55%。公司表示，食品養殖業務的生產指標持續優化，受生豬銷售價格上漲和飼料原料價格下降的雙重影響，養殖成本同比顯著降低，生豬養殖業務的利潤同比大幅提升，實現扭虧為盈。
今年以來，有8家養豬企業獲得機構調研，其中，溫氏股份、神農集團、東瑞股份、牧原股份等獲得2次及以上調研，巨星農牧、溫氏股份、神農集團、東瑞股份累計獲得30家以上機構調研。
（本版專題數據由證券時報中心數據庫提供）
