證券時報網
2025-03-27 23:32
屋漏偏逢連夜雨！
在小盤股風格不順的背景之下，算力、人工智能等板塊股票再度大幅殺跌。寒武紀一度大跌超7%，首都在線、錦雞股份、甘咨詢、浙大網新等集體殺跌。港股方面，華虹半導體跌超6%，金山云跌近6%，微盟集團跌6.83%，中國軟件國際、萬國數據跌超4%，商湯跌超2%。
分析人士認為，這類股票大跌與兩則消息有關。一是阿里巴巴主席蔡崇信表示，他開始看到人工智能數據中心建設出現泡沫苗頭，美國的許多數據中心投資公告都是“重復”或相互重疊；二是高盛分析師團隊下調了機架級AI服務器（Rack-level AI Server）銷量預測，2025年及2026年預計出貨量分別從3.1萬臺和6.6萬臺下調至1.9萬臺和5.7萬臺（以144-GPU等效計算）。這一調整主要源于產品過渡期影響以及供需的不確定性。
大跳水
3月25日午后，恒生科技指數跌幅擴大至4%，成份股全線飄綠，比亞迪電子、舜宇光學科技跌超11%。算力和人工智能相關股票全線大跌，萬國數據、金山云跌幅都一度超過6%，小米集團、金蝶國際、中興通訊、明源云等跌幅居前。
A股市場，算力和人工智能相關板塊亦迎來大跌，首都在線尾盤觸及20cm跌停，成交額超39億元。宏景科技、海蘭信、錦雞股份、天和防務、艾可藍、杭鋼股份、佳力圖、大位科技等跌停或跌幅超10%。立方數科、聯合光電、神州信息等人工智能概念亦跌停。兩市跌停個股達46只，主要集中在這些板塊。
整體來看，A股市場還是強于港股。A股市場全天窄幅震蕩，三大指數小幅下跌。個股跌多漲少，滬深京三市近2800股飄綠。截至收盤，滬指微跌，深證成指跌0.43%，創業板指跌0.33%。今日成交1.29萬億元，量能可以說是大幅萎縮，在一定程度上代表了市場的謹慎情緒。
三大利空
今天市場主要有三大利空。
首先，周一，高盛修改了對廣達電腦股份有限公司的評級，將該股評級從“買入”下調至“中性”。該公司還將目標價從371.00 新臺幣下調至293.00新臺幣，原因是機架級 AI 服務器銷量預測被下調，且供需存在不確定性。
此次降級之際，高盛分析師預計，2025年和2026 年機架級 AI 服務器的預期數量將會下降。新的預測顯示，2025年和2026年機架級AI服務器的數量分別為19000臺和 57000臺，較之前估計的31000臺和66000臺大幅下降。這一調整主要源于產品過渡期影響以及供需的不確定性。
高盛認為雖然2025年第二季度對中國臺灣地區ODM/散熱供應鏈來說將是強勁的季度，但高盛對全年出貨量持更為保守的態度，并預計產品轉型期可能在2025年第三季度再次對出貨量造成影響。因此高盛相應下調了中國臺灣ODM和散熱供應鏈相關公司（廣達、鴻海、FII、緯創、艾維克、雙鴻）的目標價，降幅在7%～21%之間。
其次，阿里巴巴聯合創始人及主席蔡崇信指出，相關發展迅速，但開始有風險，不同機構都愿意加大投資，但部分資金用途會重復，同時，部分公司以SPAC方式集資用作開設數據庫，卻未簽訂大型公司的使用權，相關發展開始出現泡沫。
第三，小米再融資。3月25日，小米集團發布公告，計劃配售8億股股份，籌資約425億港元，主要用于加速業務擴張，研發投資，以進一步提升科技實力，及其他一般公司用途。此次配售股份占小米現有已發行股本約3.2%，認購后占擴大股本約3.1%。配售及認購事項需滿足協議條件方可完成。配售價為53.25港元/股，相較公告前最后一個交易日（3月24日）收盤價折價約6.6%。港股市場再融資在很多情況下都會引發股價殺跌，此前比亞迪配股亦是如此。而小米當下也是權重股，其股價殺跌對大市亦有一定影響。
不過，華創證券發布研報稱，算力需求方面，2023年AI浪潮以來海外CSP大幅提高資本開支；國內廠商的資本開支2024年開始高增（多個季度同比增速近100%）。供給端，國產算力自主可控迫在眉睫，多家國產芯片企業（華為昇騰等）已完成DeepSeek適配，軟硬件協同打破海外壟斷。在供給端資本開支不斷上行，需求端國產算力芯片不斷突破情況下國產算力供應鏈有望快速崛起。
另有機構表示，蔡崇信說的是美國的情況，極限施壓會洗的更徹底。目前產業很樂觀，等待下一波機會。此外，美國現在AIDC鏈條每個季度都在漲價，國內也很熱。
校對：廖勝超?????????
