證券時報網
2025-03-26 16:26
又一大型險企交出業績答卷。
3月24日晚間，中國太平在港交所發布2024年年報。過去一年，公司實現保險服務收入1113億港元，同比增長3.5%；實現凈利潤84.32億港元，同比增長36.2%。與此同時，董事會建議派發截至2024年12月31日止年度末期股息每股0.35港元。
3月25日，中國太平在H股市場開盤大跌，跌幅一度接近9%。截至收盤，股價下跌7.03%，報收11.64港元/股。
有業界觀察人士表示，刨除當日港股整體震蕩這一因素，引發中國太平此次股價波動的原因或許還包括，分紅比例不及預期和公司下調投資回報假設和風險貼現率假設。
中金公司認為，中國太平派息率下行或是為了保持未來長期穩健的派息政策而進行的主動審慎調整。
假設再度下調
2024年，中國太平實現保險服務收入1113億港元，同比增長3.5%，保險服務業績220.24億港元，同比增長18.8%。受人民幣匯率變動影響，合同服務邊際為2078億港元，較上一年度末期下降1.6%。
“2024年，中國太平高質量完成全年經營任務，取得了近年來最好的經營業績。”在年報致辭中，中國太平董事長尹兆君高度評價了這份成績單。
具體來看，壽險保險服務收入同比增長5.9%，保險服務業績同比增長19.9%；其中，境內壽險保險服務收入同比增長4.6%，保險服務業績同比增長23.5%。
2024年，太平人壽所有有效業務及新業務所采納的風險貼現率調整為8.5%，2023年這一假設為9%，2022年以前為11%；2024年投資回報假設調整為4.0%，2023年這一假設為4.5%，2022年以前為5%。
上述假設下調對中國太平當期的關鍵業務數據與核心財務數據產生的沖擊不可謂不大。
中金公司指出，中國太平的新業務價值好于預期。“假設調整前人民幣口徑壽險新業務價值（NBV）同比增長94.2%至132.16 億元人民幣（調整后NBV同比增長23.8%至84.3億元），好于預期，主要由于公司價值率改善好于我們預期；境內財險業務綜合成本率略有下滑至98.1%；全年集團凈利潤同比增長36.2%至84.3億港元，低于預期，主要由于公司調整遞延所得稅資產導致所得稅超預期，稅前利潤同比增長90%至221億港元，符合預期。”
如果按照調整前的港幣口徑，太平人壽個險與銀保的NBV分別增長42%與400%。此外，年化保費口徑價值率以及個險、銀保渠道13/25個月繼續率亦有同步優化，保持行業領先水平。
2024年，中國太平每股股利同比增長16.7%至0.35港元，對應派息率為17%，同比略微下滑。中金公司預計，派息率下行主要由于為了保持未來長期穩健的派息政策而進行的主動審慎調整。
綜合投資收益率10.32%
2024年，受國家一系列重大政策利好等因素影響，資本市場回暖上漲，多家險企投資收益同比大幅增長，疊加保險業務結構優化和規模增長，助推凈利潤同比大增。
中國太平也不例外。
截至2024年末，中國太平投資資產15621億港元，較2023年年末增長15.8%，實現凈投資收益503.36億港元，同比增長12.0%。太平解釋稱，凈投資收益增長的主要原因在于債券利息收入高于2023年同期。
2024年，中國太平實現總投資收益665.43億港元，同比大幅增長98.2%，主要得益于已實現及未實現資本利得由上一年度的虧損變為盈利。2024年，中國太平總投資收益率為4.57%，較上一年度提升1.91個百分點。
綜合投資收益率方面，2024年的數據為10.32%，較上一年度有5.31個百分點的拉升。
2024年，中國太平的固定收益類資產配置比例有所增長，權益類投資配置比例則略有下滑。除此之外，長期股權投資、投資性物業及現金、現金等價物及其他等配置占比略有下滑。
投資組合數據顯示，截至2024年12月末，中國太平保險資金固定收益類投資的占比為82.8%，權益類投資的占比為13.9%，長期股權投資的占比為1.9%，投資性物業的占比為1.5%，現金及其他的占比為-0.1%。
校對：廖勝超?????????
