證券時報網
李志強
2025-04-03 08:09
根據百川盈孚，截至3月30日，R32市場均價為47000元/噸，較去年同期上漲67.86%；R22市場均價為36000元/噸，較去年同期上漲60%；R410a市場均價為46500元/噸，較去年同期上漲30.99%。
東莞證券認為，二季度空調企業長協價格環比快速上漲，表明供需偏緊格局不改。三代制冷劑中，R32生產配額相比2024年年初分配方案增加4.08萬噸，但考慮到家電以舊換新政策有望延續，海外新興市場需求旺盛，預計其價格有望維持高位運行。二代制冷劑2025年加速削減，其中R22生產配額削減18%，但其空調售后需求短期有望維持穩定，有利于R22價格上行。
國信證券認為，2025年二代制冷劑履約加速削減，三代制冷劑R32同比增發4萬噸，R22、R32等品種行業集中度高；需求端受國補政策刺激、歐美補庫、東南亞等新興區域需求增長等因素影響，海內外空調生產、排產大幅提升。二代制冷劑R22等品種在供給快速收縮、空調維修市場的支撐下，預計2025年將出現供需缺口；三代制冷劑R32供給雖同比小幅提升，但2024年庫存消耗殆盡，需求端也呈現快速增長，預計2025年將保持供需緊平衡。制冷劑配額約束收緊為長期趨勢方向，在此背景下，看好R22、R32等二代、三代制冷劑景氣度將延續，價格長期仍有較大上行空間；對應二代、三代制冷劑配額龍頭企業有望保持長期高盈利水平。建議關注產業鏈完整、基礎設施配套齊全、制冷劑配額領先以及工藝技術先進的氟化工龍頭企業及上游資源龍頭。
校對：廖勝超
