券商中國
林喬
2025-04-04 22:49
鈞達股份(002865)披露的投資者關系活動記錄表顯示，近日，公司召開分析師會議，萬家基金、富國基金等機構參與，在交流中，投資者主要關注公司海外市場規劃及后續盈利展望等情況。
鈞達股份表示，公司是專業化電池企業，現有44GW N型電池產能。2024年度，公司不斷完善全球銷售服務網絡，提升全球客戶服務能力。通過海外市場持續拓展，實現海外銷售業務占比從2023年的4.69%大幅增長至23.85%，其中，印度、土耳其、歐洲等主要海外市場占有率行業領先；2025年度，公司海外銷售占比持續提升。
海外市場規劃方面，鈞達股份表示，公司將持續加強歐洲、美洲、亞洲、非洲及中東地區等海外市場的客戶開發，不斷完善全球銷售網絡，覆蓋全球主要市場，持續提升海外銷售占比，鞏固海外市場領先優勢。同時，將持續通過技術合作、產能建設、投資合作等多元化模式研究探索，規劃布局海外高效電池產能，進一步融入海外市場本土產業鏈，滿足不斷增長的海外光伏市場發展需求。
“在新一輪N型技術周期中，公司無落后產能包袱，具備行業領先的資產結構及產品結構優勢。公司憑借產品技術及成本優勢，不斷擴大高價值海外市場銷售占比，有望在行業內率先實現盈利改善及提升。”
鈞達股份判斷，光伏行業經過一年多時間的市場化產能出清及技術升級迭代，產業鏈各環節供需情況相較2024年度迎來改善，主產業鏈各環節價格有所回升。其中，高效電池環節是光伏產業鏈核心技術環節，在下一步技術提升及需求提升的背景下，具備較強的盈利彈性，有望獲得超額利潤。
談及對下半年行業需求的判斷，鈞達股份認為，2024年，雖然光伏行業競爭加劇，但全球光伏裝機仍保持35.9%的增長。2025年，隨著光伏發電成本持續下降，光伏發電性價比持續凸顯，中國作為新能源大國，在“雙碳”戰略目標下，新增裝機有望持續保持增長。
公司進一步指出，海外光伏裝機增速將長期高于中國增速。目前，海外各國正構建本土光伏產業鏈，其中組件環節因投資及技術成本較低的原因，海外組件產能已形成相應規模且發展迅速。電池環節因技術投資成本較高、需要持續研發投入及產品升級等因素，海外較難形成獨立于中國的電池產能。因此，公司作為專業化電池廠商，海外銷售及產能出海具備較大發展空間及盈利機會。
針對投資者“為何光伏電池產品的銷售價格無法獨立于組件及硅片價格，無法顯示出技術環節的獨特優勢”的疑問，鈞達股份指出，2024年度，光伏行業各環節產能規模供給大于需求，產業鏈各環節競爭加劇，產品價格持續下行，光伏電池受制于供需環境影響，產品盈利水平受到一定程度影響。
不過，進入2025年，經過一年多時間的市場化產能出清及技術升級迭代，電池環節供需情況相較2024年度迎來改善，光伏電池產品售價持續提升。在鈞達股份看來，未來，光伏行業競爭從過去的規模競爭轉為以光伏電池為核心的技術競爭時代。在產業鏈供需環境改善以及電池、組件效率要求不斷提高的背景下，光伏電池環節將體現出差異化的技術價值及盈利表現。
在被問及BC及鈣鈦礦疊層等新技術布局情況時，鈞達股份介紹，公司已掌握基于TOPCon的BC電池技術，中試的TBC電池轉化效率較主流N型電池效率可提升1—1.5個百分點。同時，公司與外部機構合作研發的鈣鈦礦疊層電池實驗室效率達31%，居于行業領先水平。
公司判斷，目前TOPCon是市場主流產品，BC、HJT、鈣鈦礦等產品正處于研發降本及推動商業化的過程中，因此，公司將根據市場需求狀況及新技術成本因素，在保證公司盈利水平持續提升背景下，推動新技術產業化進展。另外，公司指出，在TOPCon技術成熟條件下，還可升級為TBC/鈣鈦礦疊層等產品，因此，公司資產具備長期使用價值。
談到赴港上市進展，鈞達股份稱，此舉意在構建國際化資本運作平臺，整合各類股東資源，為公司全球化發展提供保障。當前公司港股上市項目正按計劃持續推進中。港股上市成功后，將改善公司負債水平，持續支持公司產能出海，助力公司在需求增長更為強勁的海外市場中，保持領先優勢。
