證券時報網
李小平
2025-04-17 21:15
隨著近年來券商投行業務的普遍承壓，各大頭部機構都在致力于加快打造以投顧業務為代表的第二增長點。數據顯示，已披露年報的24家券商中，14家投顧業務收入實現同比正增長，方正證券以217.48%的增速領跑行業，華安證券、中原證券增速緊隨其后；中金公司、中信證券和中信建投等機構，穩居“投顧業務億元俱樂部”。
在技術與買方思維驅動下，券商普遍加大了投顧業務特別是智能投顧業務的布局。在AI賦能逐漸成為行業發展共識的當下，能否在新一輪金融大模型與數字化管理的競逐中保持領先優勢，成為券商不得不直面的考題。
業績分化較為明顯
已披露2024年年報的24家券商中，共有8家投顧業務收入突破億元，頭部效應顯著。
具體來看，中金公司以5.54億元收入位居榜首，中信證券和中信建投則分別以5.07億元和4.24億元的成績緊隨其后。第二梯隊中，申萬宏源憑借2.69億元的收入處于領先地位；中國銀河、中泰證券、廣發證券和國泰君安則分別實現收入1.44億元、1.36億元、1.28億元和1.06億元，同樣躋身“投顧業務億元俱樂部”。
此外，方正證券和東方證券投顧營收在8000萬元左右，距離“投顧業務億元俱樂部”只差一步之遙。信達證券和招商證券則以4000萬元左右的營收位居行業中流。華鑫證券、紅塔證券和南京證券在投顧業務方面的表現則處于行業末流，均未能突破1000萬元關口。
投顧業績的分化同樣體現在收入增速上。其中，方正證券以217.48%的增速在眾多券商中領跑，華安證券、東方財富和中原證券等券商的增速也超過30%。
對于自身投顧業務的快速增長，方正證券在年報中著重提及了其在平臺服務以及數字化等方面的布局：小方App用戶月留存率峰值高達90.16%，創歷史新高；月活峰值312.33萬，同比增長37.69%；平臺上的年業務交易量同比增長37.88%。
以48.81%的增速位列行業第二的華安證券，則將成績歸于創新模式。據悉，其“大投顧服務體系”通過整合投顧服務、金融產品代銷和資產配置，構建以客戶為中心的生態閉環，并創新“產銷分離、差額優先”策略，將80%以上的收入與客戶資產收益率掛鉤，顯著提升業務穩定性和客戶續費率。
另一方面，中金公司、國泰君安、華泰證券等頭部機構或許在規模達到一定體量后遭遇業務調整以及行業競爭的壓力，其投顧業務收入出現同比下滑。中金公司由2023年的6.85億元降至5.53億元，同比下降19.19%；國泰君安由2023年的3.44億元降至1.06億元，同比下降69.33%；華泰證券由2023年的1.14億元降至0.67億元，同比下降41.47%。
從華泰證券的布局來看，其去年主要圍繞分類分層客戶的差異化、多層次資產配置需求，以買方投資顧問業務為核心，持續豐富和完善金融產品供給體系，并提升產品優選和風險防控能力。對于后續投顧業務的發展，華泰證券在年報中表示：“在財富客戶服務上，將不斷做強買方投顧商業模式，提供更加專業優質的交易與資產配置服務?！?/p>
中信建投此前研報指出，當下券商財富業務已經進入轉型深水區，以發現價值、觸達客戶為主的營業網點擴張和人海戰術業務模式已經較難支撐行業繼續高速增長，證券公司正在從挖掘客戶走向創造客戶價值的全新戰略方向，以買方投顧、私人財富、家辦服務等方式為代表的多元化業態正在成為行業探索的新方向。
AI成為轉型關鍵詞
盡管投顧業務在行業中的熱度持續升溫，但如何實現可持續化以及穩步擴大業務規模，依然是行業不得不直面的課題。中國證券業協會發布的券商2024年度經營數據顯示，2024年券商公司實現營收4511.7億元，同比增長11.1%；投資咨詢業務凈收入54.4億元，同比增長9.1%。無論是在整體業務中的占比還是發展增速，投顧業務依然有不小的提升空間。
梳理各家券商在年報中對于投顧業務的描述不難發現，AI已成為行業在探索投顧服務發展過程中的關鍵詞。以國海證券為例，通過打造“智慧投顧”產品體系和專業化的買方投研體系，截至2024年末，公司實現累積投顧簽約戶數及資產均創歷史新高，其中私享投顧業務、AI智投業務、工具投顧收入分別實現同比增長286.29%、255.64%、116.76%。
此外，東方財富重點加大了對金融大模型的投入力度，2024年公司研發投入11.43億元，同比增長5.73%，去年11月，旗下“妙想”金融大模型推出“妙想投研助理”，以AI技術為金融數據檢索、信息獲取、市場分析等環節賦能。華泰證券探索AIGC技術在資產配置場景中的應用，通過算法平臺提升投研支持效率。廣發證券在鴻蒙生態上線“AI語音指令”功能，用戶通過語音即可完成股票查詢、交易下單。國金證券則以買方視角構建AI投顧，通過自動化處理海量數據，篩選高價值交易信號，提供全周期服務，從股票解套到資產配置均實現個性化建議。
在業內人士看來，現有的智能投顧平臺往往部分需要人機協作模式來輔助，在各項指標上的差距并不明顯。但從長遠來看，隨著技術迭代發展，平臺的投資收益、信息準確度等核心指標將直接影響投資者對于平臺的選擇。這也意味著，在AI技術領域的投入和人才儲備，或將成為券商行業競逐的新賽道。
年報數據顯示，約有20家券商披露了信息技術領域的資金投入情況。其中，華泰證券和國泰君安分別以24.48億元和22億元的投入規模位居前列。中金公司、招商證券、中信建投、廣發證券、銀河證券和申萬宏源等六家的投入金額均超過10億元，分別為15.85億元、15.83億元、15.2億元、13.77億元、12.54億元和11.85億元。
在信息技術人員的數量方面，共有3家券商的信息技術人員數量超過千人。其中，招商證券團隊規模最大達到2200人，是目前唯一一家擁有超過2000名信息技術人員的券商，其去年增員超過280人，增長14.76%。中信證券則有1935名信息技術人員，去年增長0.99%。中金公司有1077名，去年增長1.41%。
