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持牌消費(fèi)金融公司業(yè)績延續(xù)分化，頭部機(jī)構(gòu)增長失速，中尾部機(jī)構(gòu)奮起直追。

從近日上市公司年報(bào)陸續(xù)披露的消費(fèi)金融公司業(yè)績來看，龍頭機(jī)構(gòu)招聯(lián)消金首次出現(xiàn)總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤同比“三降”，興業(yè)消金、中銀消金凈利潤分別驟降76.82%、91.62%。

在頭部機(jī)構(gòu)業(yè)績下滑的背景下，中郵消金、海爾消金、寧銀消金、哈銀消金等中小機(jī)構(gòu)業(yè)績普遍上漲，其中建信消金凈利潤同比大增115.38%，中郵消金、寧銀消金、小米消金凈利潤同比增幅在50%左右。不過，尾部機(jī)構(gòu)陽光消金凈利潤同比下滑66.08%至0.58億元。

“頭部消金業(yè)績增速有所放緩，腰部消金則迎來普漲，反映出消費(fèi)金融行業(yè)表現(xiàn)已出現(xiàn)一定程度的分化?！笔茉L行業(yè)專家指出，業(yè)績分化與各機(jī)構(gòu)自身所處發(fā)展階段、展業(yè)渠道模式、風(fēng)控能力、同業(yè)合作模式等多項(xiàng)因素有所關(guān)聯(lián)。一方面，部分頭部機(jī)構(gòu)在不良承壓的局面下主動收縮業(yè)務(wù)規(guī)模，也有機(jī)構(gòu)在探索從線下逐步向線上轉(zhuǎn)型的過程中產(chǎn)生“陣痛”；另一方面，部分腰部機(jī)構(gòu)出于本身規(guī)模基數(shù)較小、股東加大支持力度、切入差異化場景賽道等因素，迎來較好的增長期。

頭部機(jī)構(gòu)增長失速

老牌頭部消金機(jī)構(gòu)增長失速。從中國聯(lián)通發(fā)布的財(cái)報(bào)看，招聯(lián)消金2024年總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤同比首次“三降”。其中，總資產(chǎn)1637.51億元，同比減少126億元，縮水7.18%；營業(yè)收入173.18億元，同比下滑11.65%；凈利潤30.16億元，同比下滑16.22%。

接近招聯(lián)消費(fèi)金融的人士告訴記者，招聯(lián)消費(fèi)金融首次出現(xiàn)營收、凈利潤“雙降”，“主要還是行業(yè)環(huán)境的原因”。素喜智研高級研究員蘇筱芮對記者分析指出，招聯(lián)消費(fèi)金融公司此次業(yè)績“滑鐵盧”，是老牌消費(fèi)金融公司遭遇發(fā)展瓶頸的一種典型折射。從招聯(lián)消費(fèi)金融2021年至2023年的不良率來看，曾出現(xiàn)過連年上升的態(tài)勢，不良貸款上升確實(shí)會對行業(yè)利潤造成侵蝕。

招聯(lián)消金增長失速的背景下，興業(yè)消金、中銀消金等老牌消金公司凈利潤大跌。其中，興業(yè)消金遭遇營收、凈利潤、資產(chǎn)規(guī)模等核心指標(biāo)的全面收縮。從營業(yè)、凈利潤來看，2024年興業(yè)消金實(shí)現(xiàn)營收100.67億元，同比減少9.91%；凈利潤4.3億元，同比減少76.82%。截至2024年末，興業(yè)消金總資產(chǎn)821.22億元，較上年末減少5.12%；凈資產(chǎn)114.98億元；貸款余額819.4億元，較上年末減少3.16%。

財(cái)報(bào)顯示，中銀消金總資產(chǎn)791.51億元，對比上年同期的742.99億元，上升6.53%；截至2024年末，中銀消金貸款余額達(dá)784.05億元，較2023年末的719.48億元上升8.97%。2024年，中銀消金實(shí)現(xiàn)凈利潤0.45億元，同比下降91.62%。

博通咨詢金融行業(yè)首席分析師王蓬博對記者分析指出，部分消金機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)上依賴大額貸款和線下業(yè)務(wù)，這種模式在當(dāng)前市場環(huán)境下顯得不夠靈活，加之資產(chǎn)質(zhì)量下降，長尾客群的違約風(fēng)險(xiǎn)增加，不良貸款率上升，核銷不良資產(chǎn)增加了成本，壓縮了利潤空間。

“興業(yè)消金、中銀消金這類側(cè)重線下業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)業(yè)績有所放緩，與線下模式重成本、重人力，以及長賬齡資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露相對滯后等因素關(guān)聯(lián)?！碧K筱芮建議，機(jī)構(gòu)在關(guān)注風(fēng)控與貸后管理的同時(shí)，加大產(chǎn)品創(chuàng)新與科技創(chuàng)新，以先進(jìn)的科技能力與風(fēng)控水平，助力傳統(tǒng)業(yè)務(wù)提質(zhì)增效。

王蓬博認(rèn)為，過去依賴的“高收益覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)”模式在當(dāng)前市場環(huán)境下逐漸失效，需要進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整和模式轉(zhuǎn)型。建議頭部機(jī)構(gòu)加強(qiáng)科技賦能，利用金融科技提升運(yùn)營效率和服務(wù)質(zhì)量，降低成本，提高競爭力。深化與股東的協(xié)同合作，充分利用股東資源，在品牌、渠道、資金和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面獲得更大支持。

中尾部機(jī)構(gòu)勢頭強(qiáng)勁

在頭部機(jī)構(gòu)業(yè)績收縮之際，中尾部消金機(jī)構(gòu)正在奮力追趕，中郵消金、海爾消金、哈銀消金等中小機(jī)構(gòu)業(yè)績普遍上漲。郵儲銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，中郵消金2024年實(shí)現(xiàn)營收75.41億元，同比增長8.47%；凈利潤8.04億元，同比增長54.02%。截至2024年底，中郵消金總資產(chǎn)672.29億元，較上年末增長15.47%。

中郵消金相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示，2024年，國內(nèi)消費(fèi)金融市場在宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇承壓、居民消費(fèi)信心波動的背景下，呈現(xiàn)出“穩(wěn)增長”與“防風(fēng)險(xiǎn)”的行業(yè)特征，公司把握“穩(wěn)中求進(jìn)”工作總基調(diào)，推進(jìn)“效益優(yōu)先”高質(zhì)量發(fā)展，鍛造“自主可控”核心競爭力，努力完成各項(xiàng)經(jīng)營指標(biāo)，實(shí)現(xiàn)總資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤穩(wěn)步增長。

紅星美凱龍財(cái)報(bào)顯示，海爾消金營收和凈利潤實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。2024年，海爾消金實(shí)現(xiàn)營收31.69億元，同比增長27.32%；凈利潤4.45億元，同比增長21.92%。截至2024年底，海爾消金總資產(chǎn)293.48億元，較上年末增長11.73%。

海爾消金相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，2024年，依托股東資源，海爾消金進(jìn)一步優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦家電、家居、教育、醫(yī)美等細(xì)分消費(fèi)場景，為各類群體提供小額、分散的金融服務(wù)。海爾消金“場景+金融”的模式不僅提升了用戶黏性，也降低了風(fēng)險(xiǎn)敞口，為業(yè)績增長奠定了基礎(chǔ)。

此外，建信消金2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤0.1億元，同比增長115.38%；截至2024年末，建信消金總資產(chǎn)125.73億元，較上年末增長72.04%。寧銀消金、小米消金凈利潤同比增幅在50%左右。寧波銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，寧銀消金2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入29.9億元，同比增長65.96%；凈利潤3.03億元，同比增幅達(dá)50.17%。

王蓬博指出，中尾部消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)業(yè)績普遍上漲，一方面是由于業(yè)務(wù)本身基數(shù)小，在業(yè)務(wù)拓展和業(yè)績增長方面具有更大的靈活性和空間，也更容易控制運(yùn)營和風(fēng)控成本；另一方面，部分中尾部機(jī)構(gòu)通過加強(qiáng)股東協(xié)同、與其他機(jī)構(gòu)合作等方式，拓展業(yè)務(wù)渠道，提升了經(jīng)營效益。腰部機(jī)構(gòu)應(yīng)該繼續(xù)發(fā)揮在特定場景和客戶群體中的優(yōu)勢，深化差異化戰(zhàn)略。但在快速擴(kuò)張的同時(shí)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制，確保資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

蘇商銀行特約研究員武澤偉在接受記者采訪時(shí)表示，頭部企業(yè)營收和凈利潤明顯承壓，許多中尾部企業(yè)逆勢向上實(shí)現(xiàn)大幅增長，說明頭部消費(fèi)金融依賴的傳統(tǒng)發(fā)展模式亟須變革，而中尾部消費(fèi)金融“船小好調(diào)頭”，更容易通過創(chuàng)新和改良來實(shí)現(xiàn)彎道超車。

武澤偉指出，無論是頭部還是中尾部消費(fèi)金融，現(xiàn)在都面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑、政策利率下行、不良率上升的宏觀環(huán)境。對于消費(fèi)金融來說，最重要的無非是資產(chǎn)規(guī)模、凈息差和不良率，對應(yīng)到業(yè)務(wù)上就是如何獲客和控制風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在最重要的還是通過技術(shù)賦能業(yè)務(wù)，利用人工智能等高新技術(shù)來實(shí)現(xiàn)低成本批量獲客、嵌入消費(fèi)場景做定制化產(chǎn)品、實(shí)時(shí)跟蹤和監(jiān)督客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，從而保證企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)長久和持續(xù)的發(fā)展。