證券時報網
吳志
2025-04-17 20:24
多只一個月都按兵不動的次新基金，終于在4月7日沖進去了。
券商中國記者注意到，多只在3月初成立的新基金產品，在保持一個月凈值零波動之后，終于在4月7日建倉了。多只新基金產品當日凈值出現約1%至2%的波動幅度，參考4月7日的上證指數、恒生指數跌幅，這些新基金產品大概率在當日市場調整的尾盤大量買入。
多位基金公司人士判斷，當前市場正在切換以基本面和業績為導向的行情，且參考許多公司的實質性業務結構與海外市場關聯度較低，內需仍然是許多基金重倉股的核心收入來源，在國內消費刺激加碼以及股票估值吸引力顯著的背景下，當前市場總體風險可控且優質股票的向上機會更大。
空倉基金紛紛趁機建倉
具體來看，以3月6日就已募集成立的新基金廣發同遠回報為例，該基金的募集是廣發基金在2025年一季度發行市場上的成功之作，僅僅兩天時間就募集高達18.91億份，成為今年以來發行規模最大的主動權益類基金，同時這只基金也是自最近一年來少有的發行規模在10億份以上的主動權益基金。
或因該產品募集資金規模數一數二，基金公司以及基金經理馮漢杰對廣發同遠回報的投資運作和風控相當重視，在3月6日開始成立后至4月6日，在長達一個月的時間內，廣發同遠回報幾乎都保持了凈值0波動。空倉的操作不僅使得該產品回避了3月中下旬的調整行情，也使得廣發同遠回報等到了極為稀缺的買入機會。
4月7日，上證指數跌7.34%，恒生指數跌13.22%，廣發同遠回報基金當日收盤后終于出現成立一個月來的首次實質性凈值波動，當日全球股市無差別殺跌，為基金經理提供了優質籌碼的買入機會，該基金在4月7日凈值走跌2.32%，由于這個跌幅遠小于指數跌幅，這意味著該基金很可能在當日全市場大幅殺跌后進入市場。
同樣成立時間一個月，且幾乎沒有凈值波動的凱石基金旗下一只次新產品，也在4月7日“尾盤”大幅度買入股票。凱石元鑫混合基金成立于今年3月6日，由于凈值幾乎沒有波動，期間一直保持準空倉。但在4月7日，該基金收盤后凈值下跌1.69%，這意味著該基金在當日低位已經入市。
與此同時，南華基金旗下一只次新基金同樣在空倉一個月后，開始買入股票。3月7日成立的南華豐利量化選股基金當日凈值下跌1.08%，這是該基金成立滿月后首次出現明顯凈值波動，顯示當日市場的暴跌吸引了基金經理的廣泛建倉。
市場調整催化公募切向業績驅動
值得一提的是，上述空倉基金在4月7日入市建倉，在相當程度上暗含了市場行情正從概念轉入基本面的邏輯，而調整現象則成為這種行情切換的催化劑，在基本面為核心依據的策略下，此類公司也恰好迎來4月8日的強勁反彈。
港股的醫學影像云平臺和數據龍頭股一脈陽光在4月8日強勁拉升超過35%，完全收復4月7日市場殺跌的股價損失。人形機器人龍頭公司越疆在4月8日同樣大漲超過22%。此外，零跑汽車、金山云、同程旅行、醫脈通、匯量科技、粉筆等基金重倉股在當日收盤漲幅也全部超過8%。
其中，國產替代明顯的本土品牌醫療器械股票更是機構資金搶籌的核心對象，主打手術機器人的港股上市微創機器人當日收盤漲幅約7%、方舟健客漲約9%、健康之路漲超6.7%、啟明醫療漲幅約7.2%。此外，基金經理重倉的互聯網龍頭股在出海邏輯上由于大多并未指向美國市場，相關公募抱團股在短暫的市場恐慌情緒過后，也在4月8日反彈，騰訊音樂當日大漲超10%，公司發布的業績公告顯示，2024年全年總收入為284.0億元，同比增長2.3%，調整后凈利潤81.4億元，同比增長30.7%。嘉實基金重倉的嗶哩嗶哩4月8日漲約5%，該股同樣以中國本土市場作為業務收入的核心來源。
多只公募基金覆蓋的上市公司更是直接回應沒有海外業務，以打消基金經理的疑慮。港股消費SaaS互聯網平臺匯通達網絡表示，公司完全立足國內下沉市場，暫無海外業務，有效規避了外部風險，不受國際貿易摩擦及加征關稅政策的影響。公司長期深耕下沉市場，利用AI賦能SaaS產品、提升門店及產業鏈運營效率。匯通達憑借其完善的AI+數字化服務能力和供應鏈體系，有望在政策、消費與科技的多重利好驅動下業務加速增長。
信達澳亞基金曾重倉的優博訊也表示，公司海外營收主要來自歐洲、中東、亞太、南美洲等地區，近年來公司對美國出口的收入金額分別占2023年總收入的0.04%，占2024年度前三季度總收入的0.09%，關稅因素對公司的直接影響有限且可控。
消費醫療機會多，基金選股強調內需貢獻
公募人士對市場的長期布局信心，并未因短暫的情緒宣泄而出現重大變化，多位基金公司人士強調，不僅在科技賽道，在內需所在的消費以及醫療等賽道均有不俗的投資機會。
長城基金認為匯金公司發布公告增持ETF并表示繼續增持，中國誠通、中國國新也宣布出手增持中國股票資產。從反應速度和力度看，各方都已有充分準備，形成市場的托底力量。同時，A股多家上市公司密集披露增持回購計劃，體現出一致的堅定信心，看好中國資本市場發展前景。
“雖然貿易摩擦的不確定性仍存，但在上述利好帶動下，由資金面驅動的大盤價值或相對穩健，高質量+高盈利分紅資產或占優。短期看，關稅風險下的大跌或提供低位布局時機，但需注意，節奏比方向重要。”長城基金公司一位人士判斷，市場調整后，在政策刺激下，國內市場中長期向上有彈性；若關稅政策掣肘出現，市場可能進入邊際改善多于邊際惡化的時間窗口，改善來源包括可能的關稅調整緩和、國內消費刺激加碼、中國經濟外循環突破等，現階段雖“驚濤駭浪”，但中國戰略機遇期可能展開。
華寶基金公司相關人士也判斷，中國股票市場長期基本面向上且相對免疫關稅端影響，政策面上，未來可能根據形勢需要，降準、降息等貨幣政策工具或留有充分調整余地，隨時可以出臺。股票市場進一步調整的風險或較有限，結合業績期，把握調整帶來的機會，重視4月底高層會議動向。配置上“以我為主、以內為主”，重視內需支撐+政策預期的大金融地產鏈、新消費、央企重組等。
摩根士丹利基金也強調，雖然當前市場出現一波調整，但股票市場依然存在不錯的投資機會，尤其是提振內需是國內政策的主要抓手，投資者預期在顯著增強，內需品種相對收益將會凸顯。
摩根士丹利基金公司研究員潘海洋認為，由于我國是世界上最具吸引力的創新藥以及醫療器械等市場，對全球醫療器械和醫藥巨頭存在巨大的市場吸引力，在進口藥品、科研產品等成本顯著提高的情況下，國內需求方處于成本考慮可能加速國產替代，利于國產藥企及科研試劑等發展，醫藥與醫療器械賽道或是本輪調整行情中值得核心關注的賽道。雖然市場的波動增大難以避免，但此階段可能是尋找優質品種的較佳時機。即便面臨著較為不利的宏觀環境，過去幾年仍然涌現出了一批優秀的公司，這類公司并非是依托行業的上升周期成長起來的，而是憑借著出色的管理能力或技術優勢取得了快速的成長，盈利能力顯著提升；看到科技領域、傳統的消費和周期行業也不乏這種穿越品種，值得持續看好。
校對：蘇煥文
