國際金融報
余繼超
2025-04-17 21:17
隨著多家基金公司近期陸續發布二季度投資策略，公募機構新一輪投資方向逐漸明確。多家基金公司認為，A股市場近期出現調整。外部擾動因素短期沖擊市場風險偏好，但充分調整后，市場整體估值具備吸引力，中期表現值得期待。科技板塊向好趨勢仍然不變，科技成長風格會持續占優，此外還將關注紅利、困境反轉等主題機會。
一季度賺錢效應明顯
以人工智能（AI）、機器人等為代表的科技板塊一季度高歌猛進，公募基金也取得了一定的賺錢效應，尤其是捕捉到上述板塊投資機會的主動權益類基金，更是取得了亮眼的成績。
其中，鵬華碳中和主題A以超過60%的收益率成為一季度表現最好的基金。截至2024年末，該基金的前十大重倉股包含禾川科技、北特科技、貝斯特、斯菱股份、中堅科技等多只科技股。
平安先進制造主題A和永贏先進制造智選A緊隨其后，一季度收益率均超過50%；前海開源嘉鑫A、中航趨勢領航A、廣發成長領航一年持有A等一季度收益率都超過或接近40%。截至2024年末，這些基金重倉持有三花智控、中大力德、綠的諧波等科技股，以及泡泡瑪特、老鋪黃金等新消費品種。
一季度港股市場也有不錯的表現，恒生指數漲15.25%，恒生科技指數漲20.74%。一些主要投資港股的基金收益率排名靠前，匯添富香港優勢精選A、中銀港股通醫藥A等一季度收益率均超過30%，永贏醫藥創新智選A、諾安精選價值A等也都取得了不錯的收益率。
近期A股、港股市場出現調整，部分一季度績優基金凈值也紛紛回撤。截至4月7日，鵬華碳中和A2025年以來的收益率已不到40%，平安先進制造主題A、永贏先進制造智選A、前海開源嘉鑫A今年以來的收益率已不到30%。
市場估值再度具備吸引力
民生加銀基金認為，近期市場調整主要有三方面的原因：第一是海外擾動因素發酵，引發流動性沖擊；第二是全球市場聯動效應；第三是技術面破位，資金踩踏導致市場的調整幅度加深。
近期各大基金公司二季度或四月投資策略陸續出爐，多家公募在其投資策略中仍然看好后市。金鷹基金表示，情緒沖擊引發A股市場震蕩。中長期來看，無論是國內所處的內外部環境、潛在增量政策的儲備，都不是上一次遭遇外部因素影響時可比。我國經濟已經在一定程度上適應了外部因素影響后的出口結構優化，投資者更有經驗，并且在DeepSeek為代表的科技產業取得重要突破后，我國科技企業信心進一步強化，投資者對后市應該更有信心。
景順長城基金認為，短期來看，海外擾動因素明顯超出市場預期，沖擊市場風險偏好。去年9月以來，國內政策明顯轉向，政策外部風險超預期將促使國內逆周期政策力度進一步加大，決策層會更堅定地通過財政貨幣措施協同發力，提振內需。疊加2025開年以來科技領域和地緣局勢都發生了變化，全球資金面臨再布局。近期調整后，市場整體估值再度具備吸引力，短期風險偏好可能相對不足，但市場中期表現仍然值得期待。
科技成長仍是主線
在具體的投資機會上，紅利資產近期得到了基金公司的重視。長期來看，把握科技板塊的投資機會仍然是公募機構的共識。
華夏基金表示，在經歷調整后，市場擁擠現象已經得到了明顯的改善?！癆I+”仍是后市主線，隨著各行業的AI滲透率快速提升、更多垂直應用加速落地，“AI+”存在廣泛的戰略性成長機會，這是中國資產本輪行情主升浪的根基。同時，投資者可以關注困境反轉主題的籌碼再平衡機會，聚焦軍工、生物科技等領域。
富榮基金認為，海外擾動因素帶來的不確定性對市場情緒形成壓制，但結合歷史經驗來看，外部因素的邊際影響或隨時間遞減?？萍及鍓K呈現較強韌性，相較于2018年-2019年，國內相關產業鏈景氣程度已大幅提升，疊加中期流動性充裕的宏觀環境，以及AI、機器人等領域的持續突破，科技板塊向好趨勢不變。
招商基金建議關注低估值的金融、能源、公用事業等紅利屬性行業；另外，建議關注消費板塊的白色家電和食品飲料方向、資源品中的有色金屬方向，醫藥板塊中具有泛科技屬性的創新藥方向。同時，中游相關行業的業績修復性機會也可以積極關注，比如鋼鐵、光伏等方向。
“隨著海外擾動因素邊際影響持續遞減，疊加一季度經濟數據和上市公司財報披露，對確定性的追逐或是市場行情演繹的核心?！备粐鸨硎?，將重點關注業績線索，聚焦確定性較高或業績預期改善的領域，如有色、消費電子、工程機械、食品飲料、服務消費等方向；同時重點關注紅利資產，如銀行、電信運營商、電力等方向。中長期來看，AI革命方興未艾，科技成長仍是主線，積極關注AI國產算力、軟硬件、機器人等方向。
