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金價，又漲爆了！

因市場避險情緒再度升溫，美元和美股周四大幅下跌，納指大跌超4%，標普500指數跌超3%，道指跌超1000點，跌幅達2.5%。在此背景下，金價持續飆升，現貨黃金當天大漲3%，突破3170美元/盎司，創出歷史新高。

周五亞洲早盤，美元繼續大跌，現貨黃金則繼續沖高，盤中突破3200美元/盎司，再度刷新歷史新高。年初以來，金價漲幅已超過21%。分析人士指出，當前，金融市場正被特朗普政府反復無常的“對等關稅”政策所困擾，難以找到明確方向和預期，這進一步支撐了黃金作為避險資產的地位。金價，或邁向新的上漲階段。

?金價大漲，再創歷史新高

最近幾天，金價持續走強，周四，現貨黃金大漲3%，報3175美元/盎司，創出歷史新高；COMEX黃金期貨大漲3.73%報3194美元/盎司；周五早盤，現貨黃金突破3200美元/盎司，繼續刷新歷史新高，日內漲幅超過1%；COMEX黃金期貨漲超1.5%，盤中突破3230美元/盎司，也創出歷史新高。

本周，隨著對全球經濟衰退的擔憂席卷華爾街，美國總統特朗普在關稅議程上反復無常的舉動，引發了對美國股票、債券和美元的瘋狂拋售，黃金的避風港地位得到了增強。即使在特朗普暫停對數十個貿易伙伴征收更高關稅后，風險和不確定性仍然存在。白宮經濟委員會主任凱文·哈塞特表示，美國在與經濟伙伴的討論中“進展順利”，但人們越來越懷疑貿易談判能否及時結束。

今年以來，金價累計上漲超過21%，所謂“對等關稅”是主要推動因素之一，同時也得益于對美聯儲更多貨幣寬松和央行購買的預期。周四數據顯示，3月份美國潛在通脹大幅降溫，交易員目前預計今年剩余時間美聯儲將降息三次，有可能降息四次。較低的利率通常對黃金有利。

瑞銀全球財富管理大宗商品及亞太區貨幣主管Dominic Schnider稱：“我們仍然非常看好黃金。下一步將是美聯儲在某個時候出手干預——這將為黃金提供下一輪上漲。”瑞士寶盛銀行高管Carsten Menke也表示，隨著投資者對不斷上升的關稅所引發的經濟影響愈發擔憂，黃金可能會因避險需求的再次升溫而受益。

“對等關稅”帶來的不確定性

有外媒指出，美國總統特朗普在全面進口關稅問題上的態度轉變，無助于緩解企業對“貿易戰”及其混亂實施后果的擔憂：成本飆升、訂單下降和供應鏈混亂。雖然特朗普宣布推遲了部分關稅措施，但全球貿易放緩對經濟造成破壞的初步跡象已經顯現，世界各地的公司紛紛暫停訂單。

“緩刑只會增加混亂”。路透社指出，當前，在全球擁有復雜多樣供應鏈的公司已經在爭先恐后地研究如何受到關稅的影響，并努力應對可能的價格上漲以降低關稅風險。德國零售商Hugo Boss在一份聲明中表示：“與關稅有關的事態發展，無論是來自美國還是歐盟和其他國家的反制措施，目前都非常動態和不穩定。我們正在非常精確和高度優先地分析內部情況，特別是對我們的采購和定價的潛在影響。”

耶魯大學經濟學家Ernie Tedeschi在X上的一篇帖子中表示，Hugo Boss和其他公司正在質疑90天暫停后會發生什么，尤其是在美國公司調整進口之前，美國的平均有效關稅率現在約為23%。這些棘手的計算是在消費者信心下降、對全球經濟衰退的擔憂加劇之際進行的。

德國化工巨頭巴斯夫周四表示，跨境貿易條件正在迅速變化。由于其在當地生產的比例很高，美國關稅的直接影響將是有限的，但該公司補充說，很難估計貿易戰對需求的影響。

Quilter Investors首席投資官Marcus Brookes表示：“許多消費者和企業現在無法有任何信心地進行規劃，無論如何都可能會看到經濟衰退的打擊。支出和投資可能會減少，這將與特朗普所說的他想要實現的一切完全背道而馳。”

科技巨頭蘋果公司包機將600噸iPhone從印度運往美國。分析師警告稱，在高關稅的背景下，美國的iPhone價格可能會飆升。

橋水創始人達利歐稱本周全球市場的巨震給投資者留下了一種創傷、震驚或恐懼的情緒。“這極大地影響了投資者對美國可靠性的心理和態度，”他在接受采訪時說，“本可以處理得更好的。”在他看來，美元的走軟以及美國30年期國債相較于10年期國債的走勢值得關注，以觀察投資者是否開始舍棄這些長期以來被視為全球最安全的資產。

“事實上，我最擔心的是債券的基本供需狀況。”他說。當被問及如果特朗普沒有暫緩執行部分關稅措施，是否會有一些投資者支撐不住，達利歐表示，“肯定會有部分投資者是這樣，不僅僅是因為關稅本身，還因為其對資本市場的影響。”他補充道：“當資本市場收緊時，會形成一種產生強化作用的螺旋效應。”

本周，美國國債連日暴跌。其中“全球資產定價之錨”美國10年期國債收益率累漲近40個基點；30年期美債收益率一度沖破5%關口。日前，知名經濟學家彼得·希夫稱，如果周三美聯儲不緊急“降息+QE”，債券市場可能會發生崩盤，影響將比股票市場的崩盤更為嚴重。有分析認為，美債的走勢是特朗普作出關稅讓步的原因之一。特朗普也在采訪中提到：“債券市場非常棘手，我一直在觀察。”

排版：王璐璐??????

校對：王蔚??????????