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2025-04-15 18:27
上周五，兩市股指午后全線走高，創業板指漲超1%，科創50指數漲約2%。截至收盤，滬指漲0.45%報3238.23點，深證成指漲0.82%報9834.44點，創業板指漲1.36%報1926.37點，科創50指數漲2.07%，北證50指數漲1.48%，滬深北三市合計成交13909億元，較前一日減少2685億元。行業方面，半導體板塊爆發，化工、汽車、有色、家電、醫藥等板塊拉升，芯片、消費電子、人形機器人概念等活躍；農業板塊大幅回落，食品飲料、釀酒、電力、保險、地產等板塊走低。
中信證券表示，上周關稅等外部因素影響的高峰已過，國內政策表態增強投資者信心，市場風險偏好開始修復，綜合考慮前期回調幅度、政策及事件催化，本周建議關注四大主題，包括強催化期來臨的AI+主題、受益于國家內循環和關稅反制措施的免稅及農業主題、率先超跌反彈的北交所主題、外部限制加碼下的半導體自主可控主題。外部擾動開始邊際緩和，關稅等外部因素影響的高峰已過，但全球仍處于衰退預期交易階段，主題方面，建議聚焦自主可控主線，以及業績確定性或訂單確定性強、估值水平相對低位的相關板塊和資產。
今日投資機會解析
美國豁免部分商品“對等關稅”
美國海關與邊境保護局11日晚宣布，聯邦政府已同意對智能手機、電腦、芯片等電子產品免除所謂“對等關稅”。海關與邊境保護局發布的文件顯示，這些產品被排除在政府對貿易伙伴實施的所謂“對等關稅”之外。文件顯示，豁免的產品適用于4月5日以后進入美國的電子產品，已經支付的“對等關稅”可以尋求退款。
國金證券指出，關稅豁免主要涉及消費電子、半導體等產業鏈，上游相關化工新材料有望受益。根據CINNO相關信息，本次豁免的20項關稅豁免編碼對應商品涉及集成電路、半導體器件、閃存、智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示模組等。彭博社報道指出，該措施可能會在一定程度上緩解美國消費者面臨的漲價壓力，同時有利于包括蘋果公司和三星電子公司在內的電子巨頭。對于化工行業而言，下游終端設備的關稅豁免有利于提振出口需求，或將拉動上游相關電子材料需求。從具體材料角度，建議關注OLED材料、電子樹脂、電子特氣、濕電子化學品、光刻膠。
半導體產業國產替代穩步推進
中國半導體行業協會近日發布通知稱，根據海關總署的相關規定，集成電路以流片地認定為原產地，無論已封裝或未封裝，進口報關時的原產地以“晶圓流片工廠”所在地進行申報。
中信證券指出，4月初美國對我國出口商品加征關稅，而我國亦宣布對原產美國的所有商品加征關稅以應對。我國半導體產業國產替代正穩步推進，美國半導體進口關稅的增加有利于已實現技術突破的細分領域加速實現份額提升或盈利能力改善，尤其是海外龍頭以美系廠商為主且國產化率尚低的環節，建議關注模擬芯片領域；中期維度，建議關注更多低國產化率賽道的細分龍頭；晶圓制造廠商有望受益于在地化生產需求，自主可控重要性提升。
工業軟件國產化替代節奏有望加速
近日，中美交替加征關稅，目前雙方加征關稅額已達到125%，大國博弈下供應鏈安全重要性凸顯。
中信建投證券指出，當前，國內工業軟件國產化水平相對較低，研發設計類、生產控制類、信息管理類軟件國產化率分別為12%、31%、71%，政策推動下工業軟件國產化替代節奏有望加速。2025年一季度信創大單規模環比基本持平，大單數量提升平均單價略有下降。此外，關稅戰持續升級也將倒逼我國加速推動以人民幣作為結算貨幣的結算體系建設，以應對SWIFT框架下的美元霸權，人民幣跨境支付系統（CIPS）、數字人民幣與貨幣橋等跨境支付相關體系各環節或將迎來發展機遇。
其他影響市場的消息
美國宣布對部分商品免征“對等關稅”
據CCTV國際時訊消息，當地時間4月11日深夜，美國海關與邊境保護局發布公告稱，智能手機、路由器以及部分電腦和筆記本等產品將不再被納入此前針對中國進口商品實施的125%所謂“對等關稅”范圍內。
根據最新政策，若符合美國《協調關稅稅則》中所列明的分類號碼的產品，將可獲得“對等關稅”豁免，其中包括智能手機、路由器、部分計算機設備及電子零部件等關鍵技術產品。
商務部回應美方豁免部分產品的“對等關稅”
商務部新聞發言人13日表示，美東時間4月12日，美方公布相關備忘錄，豁免計算機、智能手機、半導體制造設備、集成電路等部分產品的“對等關稅”，中方正在對有關影響進行評估。
中國對美加征關稅稅率提高至125%
國務院關稅稅則委員會4月11日公告，4月10日，美國政府宣布對中國輸美商品征收“對等關稅”的稅率進一步提高至125%。根據《中華人民共和國關稅法》、《中華人民共和國海關法》、《中華人民共和國對外貿易法》等法律法規和國際法基本原則，經國務院批準，自4月12日起，調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施。
調整《國務院關稅稅則委員會關于調整對原產于美國的進口商品加征關稅措施的公告》規定的加征關稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關稅水平下，美國輸華商品已無市場接受可能性，如果美方后續對中國輸美商品繼續加征關稅，中方將不予理會。
四部門發文推動金融支持體育產業高質量發展
中國人民銀行等四部門聯合印發《關于金融支持體育產業高質量發展的指導意見》。其中提出，強化體育基礎設施建設金融保障。積極支持體育領域重大工程、重點項目建設，加大對體育場館、體育服務綜合體、冰雪運動場地、高質量戶外運動目的地等體育基礎設施建設和運營的支持力度，支持發展體育與文化、旅游、康養相融合的新模式、新業態，切實滿足相關經營主體合理融資需求。
加大體育用品制造業、體育服務業等領域金融供給力度。聚焦體育用品制造業企業在研發、采購、生產、銷售、運輸等環節的金融服務需求，提供多層次、綜合性金融支持，助力培育一批細分領域的“專精特新”中小企業、“瞪羚”企業和“隱形冠軍”企業，促進體育制造業轉型升級。依托產業鏈核心企業，規范發展供應鏈金融業務，滿足鏈上中小微企業合理融資需求。用好用足創業擔保貸款等政策，支持體育服務業相關經營主體發展壯大、做強做優。
金融監管總局：引導金融資產管理公司做優做強不良資產業務
近日，國家金融監督管理總局發布關于促進金融資產管理公司高質量發展提升監管質效的指導意見，做強做優不良資產收購處置業務，服務化解中小金融機構、房地產等領域風險。在風險可控、商業可持續前提下，積極加大商業銀行、非銀行金融機構不良資產收購、管理和處置力度，服務地方中小金融機構改革化險。穩妥審慎開展以結構化交易方式收購不良資產，堅持資產真實潔凈轉讓，不得為金融機構利用結構化交易違規掩蓋不良、美化報表等提供支持。規范開展反委托處置不良資產業務，持續做好委托期間監測、管理，強化自身處置能力建設，避免“一托了之”。鼓勵金融資產管理公司發揮知識、技術、法律等專業優勢，探索采取多種方式參與中小金融機構風險化解。積極落實國家有關房地產政策，支持受困房企項目紓困化險，促進房地產市場平穩健康發展。
盒馬、永輝、華潤等零售巨頭啟動扶持計劃
為應對美國關稅調整影響，目前，已有包括京東、盒馬、永輝超市等在內的多家零售企業啟動扶持計劃，幫助外貿型企業開拓國內市場。其中：京東今日宣布，將在未來一年內大規模采購不低于2000億元出口轉內銷商品；盒馬、永輝超市以及華潤萬家等也面向外貿企業開放綠色通道，加急處理產品入駐；聯華超市也宣布，將通過“專項入駐優惠”和“營銷資源傾斜”等多項支持措施，助力中國優秀商品流回國內市場。
校對：趙燕
