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證券時報記者 胡華雄

國際金價再創新高，再次讓人們的目光高度聚焦到黃金這一投資品種上。

事實上，近年來，人們除了因金價大幅走高而一度減少金飾消費外，對黃金的整體追捧熱度有增無減，并形成一股投資黃金的熱潮。以黃金ETF為例，2025年以來，國內主要黃金ETF份額進一步增長，相關ETF資產凈值隨之一路水漲船高。

黃金屬于“硬通貨”，具有天然的避險特性，特別是在國際局勢趨緊、不確定性增加的情況下，黃金被認為非常“安全”，且具有一定投資價值，可謂攻守兼備。從近年金價走勢來看，確實能在很大程度上支撐這類觀點。數據顯示，若從2015年階段低位算起，國際金價已從當年的每盎司1000美元左右升至目前的3200美元，十年時間漲了兩倍多，這一漲幅甚至大幅跑贏同期不少權益類資產。

不過，仍不能因為一時的熱潮，而忽視其中的一些細節和潛藏的風險。

首先，拉長時間來看，金價歷史上實際并非只漲不跌。以倫敦金的走勢為例，歷史上就曾出現過大級別調整，一些調整階段經歷時間漫長，且跌幅巨大。比如在2011年至2015年期間，倫敦金曾經歷一輪深幅調整，價格從每盎司超過1900美元，跌至每盎司1000美元出頭，近乎“腰斬”。

其次，隨著更多的投機者涌入，近年來黃金具有越來越強的金融屬性，金價走勢與實體的供求關系的關聯度已有所降低。這意味著，如今金價的波動更多受到地緣形勢以及一些突發性事件的影響，這些因素使得金價走勢隨時可能出現戲劇性變化。

再次，由于黃金的牛市已長達十年，連續上漲強化了人們對于金價單邊上漲的預期，一旦金價出現不如預期的變化，將使得一些投資者由于事先毫無準備，缺乏應對措施，可能會進退失據，最終造成更大的損失。

最后，目前投資黃金的渠道很多，方式各異，包括直接投資金條、購買金飾、投資黃金ETF、投資銀行積存金、交易黃金期貨等，但不少人對其中的細節缺乏了解，對其中的風險亦無感知。比如，一些人通過購買金飾的方式投資黃金，卻不了解商家在回收金飾時可能會收取一定服務費，回收價格也可能會明顯低于市場價，以及金飾回收過程中附加在金飾上的工費損失等問題，使得即便市場金價上漲不少，但手中金飾在回收后仍未賺錢甚至虧錢。又如，一些人對黃金期貨的杠桿特性沒有深刻認識，盲目重倉，最終可能產生自身難以承受的代價。