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盡管一度因流動性風險短暫回調，但國際金價很快就重回強勢，刷新歷史新高，最新已逼近3300美元。

面對混沌的宏觀形勢，機構對于黃金這一避險資產的看漲熱情正在進一步強化。

金價創出歷史新高

截至收盤，倫敦現貨金收報3238.07美元/盎司，今年來上漲23.39%；紐約商品交易所黃金期貨價格收報3254.9美元/盎司，今年來漲幅為23.32%。國際金價再次創出了歷史新高。

國內金市方面，上海期貨交易所黃金期貨主力合約最新收報763.7元/克，品牌金店足金飾品報價更是首次突破每克990元關口，距離每克1000元僅一步之遙。

投資需求尤為強勁

金價近期的快速上漲背后，是市場需求的快速攀升，尤其投資需求格外強勁。

世界黃金協會數據顯示，3月全球黃金ETF流入勢頭正旺，連續第四個月實現流入。3月，全球實物黃金ETF強勢流入約86億美元，推動一季度流入總金額達210億美元（226噸），創下歷史第二高季度紀錄。

其中北美地區3月流入約65億美元，占當月全球黃金ETF需求的76%。金價強勢上漲、美元走軟、關稅政策和沖突局勢的不確定性為黃金提供持續支撐。亞洲地區3月流入約9.4億美元，中國和日本主導了3月的需求增長。

截至3月底，紐約商品交易所黃金期貨凈多倉為804噸，較2月環比減少3%。盡管管理基金凈多倉在上半月因獲利了結有所下降，但月末受美國貿易政策及地緣風險影響有所反彈。國內上期所黃金期貨持倉量自2023年4月起，就持續維持在高位，最新持倉量在40萬手以上。

此外，中國央行繼續購買黃金，根據央行公布的數據，中國3月末黃金儲備報7370萬盎司（2292.33噸），較2月末7361萬盎司（2289.53噸）增加9萬盎司（2.8噸），已經連續5個月購買黃金。除了中國央行購金外，中國頭部保險公司的資產公司也已經開始購買黃金投資的操作。

機構首提4000美元猜想

高盛最新報告將2025年底黃金價格預測從3100美元/盎司上調至3300美元/盎司，并表示在極端情況下，金價可能突破4200美元/盎司。

摩根士丹利分析師指出，各國央行增加黃金儲備和投資者買入黃金是推升國際金價的兩大主要因素，在美聯儲降息背景下，國際金價受到更多有利因素支持。目前實物需求穩定，預計資金流入ETF可能剛剛開始，在這種情況下，今年國際金價可能升至3300~3400美元/盎司。

瑞士百達資產管理分析特朗普關稅政策對市場影響時認為，黃金有望進一步上漲，主要受到實際利率下降、美元疲軟，及全球經濟不確定性增加等影響。但值得注意的是，過去一年中黃金價格漲幅已達40%，當前估值處于較高水平。

中泰證券在研報中表示，上周初黃金下跌或與流動性造成的拋壓相關，4月4日美股跌幅較大，部分機構可能被要求補足保證金而拋售黃金用于補足流動性。但是，特朗普政策沖擊下，宏觀因素支持黃金上漲：第一，強關稅帶來的強衰退預期使得實際利率下行，黃金保值需求上升。第二，宏觀不確定性上升，支持黃金避險屬性。第三，“美國優先”主義或使得美元信用下滑，而黃金作為超越主權的全球資產，將受益于美元信用收縮。故流動性危機告一段落后，金價持續補漲并刷新新高。

校對：冉燕青

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