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近期，甲醇市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、弱預(yù)期的態(tài)勢(shì)。期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，甲醇的基差從前期最高的140元/噸，一路下行至70元/噸，月差也同步走弱。隨著基差變化，甲醇的港口到貨預(yù)期也有了新變化，引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

記者了解到，自今年以來(lái)，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)大部分時(shí)間處于升水狀態(tài)，基差從3月開始低位回升，一度超過(guò)140元/噸。然而，自4月中旬開始，甲醇的基差從高位回落，開啟下行通道。

據(jù)齊盛期貨分析師蔡英超介紹，目前甲醇港口基差已由前期的120元/噸～130元/噸降至60元/噸～70元/噸，這一變動(dòng)主要是受后期進(jìn)口甲醇到港預(yù)期偏多的影響。

對(duì)此，永安期貨分析師周禹通也表示，近期，港口甲醇庫(kù)存大幅去化，至季節(jié)性低位，內(nèi)地庫(kù)存也去化至較低位置?！坝捎趦?nèi)外盤開工均從低位回升至較高位，再加上盛虹裝置停車檢修，在供增需減的情況下，市場(chǎng)對(duì)到船預(yù)期計(jì)價(jià)較為充足，基差和港口的絕對(duì)價(jià)格逐漸走弱?！彼Q。

記者了解到，市場(chǎng)前期對(duì)甲醇的到港預(yù)期并不樂(lè)觀。方正中期期貨研究院產(chǎn)業(yè)研究中心負(fù)責(zé)人夏聰聰告訴記者，海外生產(chǎn)裝置停車數(shù)量較多，貨源供應(yīng)整體收緊，尤其是1—2月甲醇進(jìn)口量大幅縮減，使業(yè)內(nèi)人士對(duì)港口到貨預(yù)期不佳。在國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)行情的弱勢(shì)階段，其價(jià)格方面無(wú)優(yōu)勢(shì)，海外貨源多流向高價(jià)區(qū)域進(jìn)行套利，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)甲醇到港量不足的預(yù)期。

不過(guò)，市場(chǎng)情況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。隨著海外生產(chǎn)裝置大量恢復(fù)生產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)端的擔(dān)憂正在消退，近期到港卸貨貨船增加，種種跡象表明后期港口到貨預(yù)期正在持續(xù)回升。

“從甲醇遠(yuǎn)期紙貨基差來(lái)看，5月下旬紙貨對(duì)盤面已經(jīng)平水，6月下旬紙貨對(duì)盤面已經(jīng)貼水10元/噸～20元/噸。”蔡英超表示，從船期預(yù)報(bào)來(lái)看，4月下旬港口預(yù)報(bào)到貨在55萬(wàn)噸左右，已經(jīng)恢復(fù)至正常月份的進(jìn)口水平，隨著伊朗地區(qū)發(fā)貨量的增加，甲醇的進(jìn)口量存在進(jìn)一步增加的可能。

“前期東南亞和中東地區(qū)檢修的裝置，目前也已經(jīng)恢復(fù)正常，后續(xù)隨著港口進(jìn)口量的提升，目前庫(kù)存相對(duì)偏低的局面有望得到緩解?！辈逃⒊Q，根據(jù)往年的進(jìn)口規(guī)律，市場(chǎng)通常從6月份開始逐步增加進(jìn)口量，以備戰(zhàn)“金九銀十”。

“目前，甲醇期現(xiàn)貨更多是跟隨宏觀情況窄幅波動(dòng)，短期內(nèi)基本面對(duì)市場(chǎng)的影響偏弱?！辈逃⒊硎?，歷年來(lái)，每年的6至10月，港口甲醇到貨量都會(huì)有所增加，市場(chǎng)也會(huì)隨之進(jìn)入累庫(kù)。這主要是因?yàn)?—10月下游需求大幅增加，再加上內(nèi)地秋季檢修，市場(chǎng)必須主動(dòng)累積庫(kù)存，才能夠維持正常的消耗。在他看來(lái)，后期甲醇現(xiàn)貨的到港量增加以及庫(kù)存累積，都是市場(chǎng)根據(jù)淡旺季進(jìn)行自我調(diào)節(jié)的正常現(xiàn)象。

“盡管當(dāng)前甲醇庫(kù)存仍處于中等偏下水平，但市場(chǎng)壓力尚不明顯。同時(shí)，從甲醇基本面來(lái)看，并沒有明顯的利好驅(qū)動(dòng)?！毕穆斅敱硎荆?dāng)前甲醇生產(chǎn)裝置春季檢修力度不及預(yù)期，下游需求不溫不火，且企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)遭受擠壓，生產(chǎn)積極性受挫。隨著后期港口到貨量持續(xù)增加，甲醇市場(chǎng)或?qū)⒉饺刖徛睦蹘?kù)階段。

在周禹通看來(lái)，甲醇MA2509合約面臨的市場(chǎng)矛盾并不明朗?！耙环矫?，隨著進(jìn)口量逐漸兌現(xiàn)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)累庫(kù)，在上游高利潤(rùn)的背景下，甲醇利潤(rùn)有可能向產(chǎn)業(yè)鏈下游轉(zhuǎn)移；另一方面，在美國(guó)關(guān)稅政策干擾下，預(yù)計(jì)乙烷、丙烷會(huì)出現(xiàn)缺口，內(nèi)盤乙烯、丙烯存在上行動(dòng)力。甲醇作為MTO（甲醇制烯烴）的原料，估值或會(huì)受到一定程度的提升，但甲醇需求可能因出口限制而有所走弱?！彼Q。

同樣，夏聰聰也認(rèn)為，目前，甲醇基本面缺乏明確的方向指引，甲醇期價(jià)尚未突破區(qū)間震蕩走勢(shì)。

“在關(guān)稅風(fēng)暴擾動(dòng)下，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒加劇，甲醇期價(jià)回落至區(qū)間下沿附近。經(jīng)過(guò)反復(fù)測(cè)試后，市場(chǎng)重心逐漸企穩(wěn)，甲醇期價(jià)大概率會(huì)延續(xù)前期的區(qū)間運(yùn)行態(tài)勢(shì)。”夏聰聰表示，后期市場(chǎng)需重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的檢修情況，如果不及預(yù)期，甲醇市場(chǎng)供需壓力將漸顯。

“短期內(nèi)，國(guó)際宏觀局勢(shì)的變化依舊是影響甲醇市場(chǎng)的關(guān)鍵因素?！辈逃⒊硎荆捎诋?dāng)前國(guó)際宏觀局勢(shì)存在較強(qiáng)的不確定性，大宗商品在一段時(shí)間內(nèi)仍會(huì)呈現(xiàn)出同漲同跌態(tài)勢(shì)?！疤貏e是原油、煤炭等基礎(chǔ)能源價(jià)格走勢(shì)偏弱，在一定程度上仍會(huì)壓制甲醇的期貨價(jià)格。”他說(shuō)。