券商中國
陳銘
2025-04-20 22:50
4月20日，香港特區政府財政司司長陳茂波發表網志稱，近期有不少金融市場的朋友表示，過去數月，國際資本正加速配置到香港和內地市場。一些最近上市的內地企業，獲得外資認購的比例較過去兩年顯著上升。
二級市場上，在經歷了上上周的大幅下跌后，上周港股市場止跌企穩，恒生指數全周上漲2.3%。多家研究機構指出，當前，港股經歷回調后具備較好的配置價值。
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陳茂波重磅發聲
香港特區政府財政司司長陳茂波20日發表網志稱，美國對所有貿易伙伴征收所謂“對等關稅”，不僅嚴重擾亂全球貿易秩序與供應鏈穩定，亦大幅增加國際貿易和投資環境的不確定性。此種魯莽的保護主義行徑引發了市場普遍憂慮，不少經濟分析師預測美國通脹升溫、經濟放緩，甚至可能步入衰退。
“觀乎世界各國的反應，美國單方面挑起關稅戰，不僅反噬其自身經濟，亦正將自己推向孤立之境。我們近期與各國商界領袖的交流中，這聲音特別清晰。他們一致批評美國當局目前的行徑，并明確指出：在地緣局勢動蕩的今天，透明、開放、政策穩定、歡迎合作的市場，才是全球企業希望拓展業務的沃土。”陳茂波寫道。
陳茂波表示，香港作為高度外向型經濟體，將凝聚社會各界力量，背靠祖國，共同應對；同時以積極和針對性的政策措施，在變局中繼續推進經濟高質量發展。
陳茂波提出兩項應對所謂“對等關稅”的策略：一是維護好香港安全穩定的環境，向國際社會展示香港是全球資金的安全“避風港”；二是繼續向國際社會講好香港在“一國兩制”下的獨特地位與優勢，尤其是零關稅自由港、普通法制度、國際金融中心等，并持續優化營商環境。
陳茂波表示，近期有不少金融市場的朋友表示，過去數月，國際資本正加速配置到香港和內地市場。一些最近上市的內地企業，獲得外資認購的比例較過去兩年顯著上升。此外，有外國金融機構亦表示正在香港擴張規模和增聘人手，有些則從其他地區增調高層人員來香港。這些現象折射出兩大轉勢：一方面是由于國家經濟展現的韌性、在創新科技的突破，以及高水平對外開放政策的持續深化，讓國際投資者擔心錯失投資內地的好時機；另一方面，美國當局的單邊主義和政策不確定性，促使國際資金加速分散風險，增加其在內地和香港市場的配置。無可否認，這種東升西降的投資格局變化正在逐步凸顯。
機構：港股具備較好的配置價值
最近兩周，港股市場大幅波動。上周，香港恒生指數、恒生科技指數、恒生綜合指數分別變動2.3%、-0.3%、2.2%，較上周的-8.5%、-7.8%、-8.7%明顯企穩。上周，金融業、綜合業、原材料業、公用事業、能源業漲幅領先。
平安證券指出，當前關稅談判進入拉鋸戰，在其政策不確定性及推升美國滯脹風險的背景下，海外市場的波動將持續。美股短期下行壓力仍存，后續需看到關稅談判出現重大進展，或通脹持續可控帶來市場降息預期回歸，美股或才能扭轉局勢。港股在國內釋放穩經濟穩市場信號下企穩，短期將更關注內外部政策對基本面的實質性影響。平安證券認為，當前港股經歷回調后具備較好的配置價值。結構上，建議關注穩健配置的紅利資產、政策支持內需消費領域的優質資產、自下而上業績確定性更高的優質企業。中期維度，AI產業變革和國產科技自主可控的敘事仍將延續，繼續看好國產AI科技創新主線。
銀河證券表示，美國關稅政策反復無常，投資者觀望情緒濃厚。中長期來看，關稅對經濟的影響取決于各國關稅協商談判結果以及關稅落地情況。同時，我國宏觀政策逆周期調節力度有望加大，以對沖外部沖擊的影響。當前港股估值處于歷史中低水平，投資價值仍然較高。配置方面，短期內建議關注貿易依賴度較低以及股息率較高的板塊，主要有金融業、能源業、電訊業、公用事業、必需性消費、房地產等行業。中長期仍然看好政策支持力度較大的消費板塊，以及自主可控程度提升的科技板塊。
策略上，中泰國際指出，可聚焦防御主線和政策催化：（1）央國企高股息資產（能源、公用事業、電訊），低估值與盈利穩定性提供下行保護；（2）政策驅動基建鏈（工程機械、交運設備），新質生產力（半導體設備、AI算力基建），把握國產替代訂單落地與超跌反彈機會；（3）內需為主和業績向好的必選消費，博弈政策刺激與假期消費催化文旅等服務消費板塊向上。
責編：王璐璐?
排版：劉珺宇?
校對：劉榕枝?
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