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巨星科技
2025-04-22 10:00
4月21日盤中，COMEX黃金價格大幅上漲逾2%，盤中再度創(chuàng)出歷史新高，一度漲超3400美元/盎司。
受此影響，A股開盤后，黃金股集體大漲，曉程科技、鵬欣資源、潮宏基等個股強勢漲停，截至收盤還有兩只黃金ETF漲停，場內多只相關產品同步大漲，并有不同程度的溢價。有基金經理解釋行情時表示，黃金資源股由于有經營杠桿和成長性，使得黃金資源股將獲得比商品更大的彈性。黃金開采企業(yè)能更大程度受益金價的上漲，成本相對剛性，價格上漲幾乎轉換為利潤的增長。
21日晚間，現貨黃金一度上破3420美元/盎司關口，續(xù)刷歷史新高，日內拉升逾100美元，今年迄今累漲超30%。
資金涌入黃金ETF
受利好消息提振，4月21日黃金股再度領漲兩市，曉程科技“20cm”漲停，四川黃金、潮宏基以及赤峰黃金、湖南黃金等個股均以10%的幅度漲停。
個股的大漲還帶動了相關ETF 的再度活躍，華安中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF、平安中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF兩只產品漲停，漲幅居前，其余產品亦有超過7%的漲幅，且截至4月21日收盤多只基金亦有幅度不等的溢價。
拉長時間來看，年初至今十余只黃金主題的ETF漲幅均在29%左右徘徊，成為最為“省心”的投資選項。此外，從去年開始，易方達黃金ETF、華夏黃金ETF、國泰黃金ETF以及華安黃金ETF等多只產品更是漲逾60%。
份額方面，年內華安黃金ETF份額增逾29.72億份，永贏中證滬深港黃金產業(yè)股票ETF、國泰黃金ETF以及易方達黃金ETF三只產品增超10億份，其余基金也被資金不同程度地“加倉”。
為何近期金價頻創(chuàng)新高？永贏基金劉庭宇認為，長期資金流入、宏觀環(huán)境、避險情緒、美元信用削弱將進一步支撐金價繼續(xù)上行。首先新興市場國家央行的購金動機仍在、購金空間較大，國內保險資金的潛在流入體量同樣不容小覷；美國宏觀環(huán)境目前處于滯脹區(qū)間，美聯儲降息預期再次提升，美國赤字率上行削弱美元信用，基于傳統(tǒng)框架的黃金投資者開始回流到黃金資產；最后，從近期特朗普發(fā)布的政策來看，未來全球地緣及經濟不確定性增加，避險情緒或將進一步抬升。
華安基金許之彥認為，短期來看，由于海外政策的反復性，美元資產的信任度明顯受損，甚至出現較為罕見的美國股債匯資產齊下跌的局面，黃金上漲受到避險需求支撐，表現為央行購金和全球黃金ETF資金凈流入。中長期來看，美國經濟降溫抬升降息預期，大規(guī)模關稅推高美國通脹預期。高避險情緒、降息周期延續(xù)、美元信用風險、央行持續(xù)購金等短中長期邏輯全面推升金價。
警惕短期波動
在黃金大漲之余，投資機遇如何輻射到個股投資？
中歐基金葉培培表示，黃金資源股因經營杠桿和成長性，彈性高于商品本身。黃金開采企業(yè)能更大程度受益金價的上漲，成本相對剛性，價格上漲幾乎轉換為利潤的增長；下游零售品牌的利潤來自品類擴張、門店擴張、產品升級帶來的銷量和毛利率的提升，跟金價的關聯度較小，當然，黃金價格持續(xù)上漲一定程度上也會刺激消費者的購金需求。
“黃金股方面，金礦公司和黃金珠寶商后續(xù)均有望迎來戴維斯雙擊。”劉庭宇解釋稱。首先，隨著金價中樞持續(xù)上移、海外通脹降溫帶來開采成本增長放緩、金礦公司持續(xù)擴產，金礦公司業(yè)績有望持續(xù)高增，黃金珠寶商則迎來業(yè)績拐點和產品高端化的趨勢變革；其次，主要黃金股當前市盈率處于歷史中樞偏下位置，具備顯著的估值修復空間。
但在金價加速上行的過程中，亦有“畏高”情緒產生，部分基金經理也給出了謹慎樂觀的提示。
嘉實基金張鐘玉認為，近期金價的加速上漲，也部分消化了避險需求帶來的利好，短期或面臨一些波動。為此需要警惕技術性回調、貿易政策、地緣政治局勢以及美聯儲的貨幣政策動向等變量。若部分投資者對風險情緒改善的持續(xù)性存在疑慮，或者地緣政治沖突可能出現新的變數，也會加劇黃金價格的短期波動。
國泰基金彭悅也認為，當前金價波動有所放大，觸及歷史高位后金價具有一定的短線回調壓力；當前金價處于歷史高位，不建議追高，需要警惕可能的回調波動風險；但若回調或可考慮逢低布局。
“但從長期來看，支撐持有黃金資產信心的因素依然堅實。在特朗普關稅政策持續(xù)增加全球經濟不確定性、各國經濟承壓的大環(huán)境下，黃金避險需求或將不斷被激發(fā)。全球央行持續(xù)增持黃金儲備的趨勢未變，將進一步穩(wěn)定黃金市場的需求，也將為黃金價格長期上漲提供支撐。”張鐘玉表示。
校對：陶謙
