證券時報網
李映泉
2025-04-28 21:51
4月24日晚間，慕思健康睡眠股份有限公司（001323.SZ）披露2024年年報。報告期內，公司實現營業收入56.03億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.67億元，在宏觀消費趨緩的大背景下仍保持增長態勢展現出較強的韌性。同時，公司延續高比例現金分紅策略，宣布向全體股東每10股派發現金紅利10元（含稅）。
慕思股份積極推進以AI為核心的智能產品轉型，構建了“硬件+算法+服務”的技術閉環，并積極響應國家“以舊換新”等政策導向，在智能健康睡眠領域持續拓展產品邊界。這一系列舉措體現了公司對股東長期價值的堅定承諾。
科技賦能縱深突破，AI產品打開智能睡眠新賽道
根據Euromonitor數據，2023年全球床墊市場規模達到674億美元，預計到2028年將增長至767億美元，中國市場同期規模為693億元，預計到2028年增長至774億元。隨著智能家居滲透率提升，智能床墊作為智慧睡眠系統的重要終端，正加速從小眾科技產品向大眾家庭普及。中商產業研究院指出，當前國內智能床墊滲透率不足5%，對標發達國家，未來存在5倍以上增長空間。
圍繞行業變革趨勢，慕思股份在2024年持續加大科技投入，全年研發費用達2.05億元，同比增長10.51%，占營業收入比重提升至3.66%。公司擁有1個國家級CNAS實驗室、3個省部級研發平臺，累計知識產權達3589項，形成了涵蓋AI算法、傳感器技術、智能硬件、健康數據服務的綜合研發體系。
2024年3月，公司發布了旗艦產品T11+ AI智能床墊，搭載潮汐算法2.0，基于超百萬組人體工學數據進行深度學習，結合體動、心率、呼吸等多維監測，打造主動調節、個性干預的智能睡眠體驗。同時，SleepCare健康管理系統同步上線，為用戶提供科學、量化的睡眠評估與優化建議，實現了從“硬件智能”到“健康閉環”轉型。
慕思T11系列AI智能床墊在泰爾實驗室檢測中獲得“睡眠監測能力”和“智能調節能力”雙認證，并在CES 2024榮獲“智能家居”“數字健康”國際獎項。公司通過“智能硬件+健康數據+服務閉環”的商業模式，有望率先打通智能家居生態中的睡眠管理主控端，夯實未來多元場景下的持續增長潛力。
此外，公司還攜手麻省理工學院、中國睡眠研究會等權威機構，圍繞BCG信號識別、睡眠障礙篩查、慢病人群干預等技術開展前沿研究，推動產品向醫療級健康睡眠管理平臺演進，拓展中老年人群、康養機構等多場景市場。
（圖片來源：公司供圖）
政策催化消費回暖，智能睡眠乘勢提速換新周期
2024年以來，國家“以舊換新”政策持續加碼，國務院、國家發展改革委等多部門密集出臺行動方案，明確支持智能家居消費升級。床墊作為典型耐用品，更新周期長、替換潛力大，成為政策重點鼓勵方向之一。
慕思積極響應國家號召，聯合人民日報發起全國性床墊“以舊換新”專項行動，通過門店直補、電商換購、會員激勵等多元措施，顯著提升消費者煥新意愿。據公司披露，2024年全年通過換新渠道帶動線索量超124萬條，同比增長313%，換新客戶中AI智能床墊占比快速提升，帶動整體客單價與毛利率結構優化。
同時，公司通過數據平臺實現換新用戶精準跟蹤與運營，深化智能產品滲透與用戶生命周期管理。在老齡化加速、適老化改造提速的背景下，具備健康監測功能的智能床墊也有望在養老機構、高端住宅、康養中心等多元場景落地，為公司拓展更廣闊的應用空間奠定基礎。
政策紅利疊加技術創新，智能健康睡眠賽道正在加速擴容，慕思作為該賽道的頭部企業，憑借強大的品牌影響力、卓越的產品力以及廣泛的渠道布局所形成的協同優勢，有望在行業結構性變革中持續擴大領先優勢。
（圖片來源：公司供圖）
穩健分紅兌現承諾，回報機制強化市場信心
在保持高研發投入、穩健經營的同時，慕思股份持續通過高比例分紅和股份回購積極回饋股東，展現了強烈的股東價值導向。自2022年上市以來，公司已累計實施現金分紅超過11億元，構建起“高比例、強持續”的回報節奏。
2024年，公司全年兩次實施現金分紅，中期每10股派7.5元，年終每10股派10元，全年累計每股分紅1.75元。以4月25日收盤價31.28元計算，股息率高達5.59%，位列A股已披露年報公司前1%。本年度股利支付率約為50%，充分體現公司將可分配利潤優先用于股東回報的理念。
除分紅外，慕思股份于2024年實施股份回購計劃，累計回購393萬股，耗資約1.12億元，進一步提升了每股價值和股東回報率。根據回購加分紅綜合測算，公司實際派發的股東回報率已超過6.5%。
同時，公司吸引了多家大型機構資金加倉。2024年四季度至2025年一季度，中國人壽旗下多只保險資金產品連續增持慕思股份，頭部公募如廣發基金也進入前十大流通股東，顯示高股息、高研發、智能賽道特征獲得機構認可。
慕思股份表示，未來將繼續在保持穩健增長的同時，保障股東價值持續兌現，推動構建“長期價值—持續回報—估值提升”的良性循環，進一步鞏固資本市場“健康睡眠科技第一股”的戰略定位。（CIS）
