中國基金報
曹雯璟
2025-04-29 19:29
【導讀】五大基金經理解讀《醫藥工業數智化轉型實施方案（2025—2030年）》
中國基金報記者 方麗 曹雯璟
近日，工信部等七部門印發《醫藥工業數智化轉型實施方案（2025—2030年）》（以下簡稱《實施方案》），《實施方案》提出了兩個階段的發展目標。
據悉，《實施方案》聚焦數智技術賦能行動、數智轉型推廣行動、數智服務體系建設行動、數智監管提升行動等四個方面系統提出14項具體工作任務。從完善工作機制、強化政策支持、促進交流合作、深化評價宣傳、加強人才培養等方面提出保障措施。
《實施方案》對醫藥工業數智化轉型有何指導意義？在數智化轉型過程中，醫藥工業未來發展趨勢和前景如何？其中，有哪些細分領域投資機會值得關注？中國基金報采訪了五位公募投資人士。
博時基金權益投資三部基金經理陳西銘
平安醫療健康基金經理周思聰
德邦基金權益研究總監、基金經理袁之渿
創金合信全球醫藥QDII基金經理毛丁丁
諾德基金基金經理朱明睿
這些基金經理認為，《實施方案》明確提出以人工智能為核心驅動醫藥全產業鏈數智化升級，有望為AI制藥及產業鏈發展注入“強心劑”。目前醫藥基本處于底部向上的位置，創新藥、醫療器械、仿制藥、消費醫療等被看好。
有望為AI制藥及產業鏈發展注入“強心劑”
中國基金報記者：工信部等七部門印發《實施方案》，這對醫藥工業數智化轉型有何指導意義？
陳西銘：推動醫藥工業數智化轉型有幾個方面的含義：其一，推動醫藥工業的制造環節自動化、智能化；其二，開發醫藥數據價值，即整合釋放醫藥數據要素價值；其三，增加醫藥工業在網絡安全方面的防范實力；其四，促進人工智能賦能醫藥全產業鏈。
整體來說，是推動醫藥工業在制造、研發等各個方面自動化、信息化、智能化，并著手挖掘行業的數字價值，并防止在上述過程中出現大的安全性問題。這是對醫藥工業一個全面的轉型要求。
周思聰：《實施方案》為醫藥工業的數智化轉型提供了明確的路徑和目標，是首個國家級醫藥工業數智化轉型系統性文件，為行業提供了清晰的戰略方向和實施路徑，具有明確頂層設計與轉型方向、強化政策支持、完善監管與創新協同發展等重要的指導意義。
毛丁丁：首先，該方案明確了醫藥工業數智化轉型是醫藥工業高質量發展大方向中的重要環節，尤其是在人工智能等新興技術爆發式增長的背景下，需要推動新一代信息技術與醫藥產業鏈深度融合，進而提升醫藥工業各個環節的效率和水平。
二、該方案提出了數智化基礎建設、轉型推廣及服務體系建設等具體方向，給出了明確的數字化目標及完成期限，并提出了2030年規模以上醫藥工業企業基本實現數智化轉型全覆蓋的總目標。
三、該方案進一步提出了6個方面41個具體應用場景案例，將數智化轉型工作細化到了醫藥工業產業鏈的各個環節，具有極強的參考及指導意義。
朱明睿：《實施方案》明確提出以人工智能為核心驅動醫藥全產業鏈數智化升級，有望為AI制藥及產業鏈發展注入“強心劑”。政策提出到2027年將突破30項數智化關鍵技術，該政策有望促進AI制藥的快速發展，顯著縮短研發周期并降低成本。
未來醫藥工業各個產業環節將更加數字化、智能化、標準化
中國基金報記者：該《實施方案》指出，到2027年，醫藥工業數智化轉型取得重要進展。到2030年，醫藥工業數智化轉型生態體系進一步健全。未來，在數智化轉型過程中，醫藥工業發展趨勢和前景如何？
毛丁丁：考慮人工智能等新興技術的廣泛應用，未來醫藥工業的各個產業環節都將更加數字化、智能化、標準化，從而進一步提升高科技創新藥械的研發及生產效率，并同時提升生產質量和安全水平。
陳西銘：數智化轉型對于醫藥工業的發展肯定是有推進作用的，具體來說就是從研發、制造等環節，用自動化、信息化、智能化的手段對行業賦能。從結果上來說，有助于加快藥企的研發進度，并提升行業的生產效率。
朱明睿：醫藥工業其實一直都在向數智化轉型，而該政策的推行，有望加快醫藥工業智能化的進程。
周思聰：發展趨勢上，第一是技術創新驅動：隨著人工智能、大數據、物聯網等技術的不斷發展，醫藥工業將加速向智能化、自動化方向發展。方案明確推動醫藥工業數據要素市場化，建設行業大數據平臺。
第二是產業鏈協同：數智化轉型將促進醫藥產業鏈各環節的協同合作。從研發、生產到銷售和監管，各環節數據的互聯互通將提升整個產業鏈的效率和質量。柔性化智能工廠加速普及，區塊鏈藥品溯源系統將覆蓋90%以上流通環節，AI需求預測系統可降低庫存成本20%。
第三是綠色可持續發展：數智化技術的應用將有助于醫藥企業優化生產流程，降低能源消耗和環境污染，符合全球綠色發展的趨勢。
第四是國際化加速：數智化提升研發效率，推動國產創新藥通過FDA/EMA認證。
在發展前景上，首先，數智化轉型將顯著提升醫藥企業的生產效率和產品質量，增強企業在國際市場上的競爭力。其次，數智化轉型將催生新的業務模式和市場機會，例如遠程醫療、智能健康管理等領域。最后，通過數智化監管手段，可以更好地保障藥品質量安全，維護人民生命健康。
AI醫療、CXO等板塊或受益
中國基金報記者：在醫藥工業數智化轉型中，其中，有哪些細分領域投資機會值得關注？
陳西銘：主要是輔助醫藥工業進行數智化轉型的公司或將有投資機會。一方面是醫藥工業的自動化將加速，對于藥機行業的需求有所拉動。另外，人工智能輔助藥企研發、生產的企業也將獲得較大的發展。最后，擁有數據要素并可以整合出有價值的數據，與其他藥企進行合作的企業也有機會。
毛丁丁：關注積極采用人工智能等新興技術以賦能自身業務能力的研發外包及制藥裝備服務商、充分受益于數智化轉型的創新藥械研發企業，以及專注于人工智能提升診療效率的AI醫療企業。
朱明睿：AI醫療與CXO板塊對此方案的受益程度可能會相對較為明顯。其中，AI醫療全方位受到了該政策的支持，而CXO板塊或將在降本增效方面獲得受益。
周思聰：比較關注五類：AI藥物研發、智能制藥設備、醫療大數據與平臺、數智化轉型服務、智慧監管工具。
關注創新藥、醫藥研發外包、OTC中藥、消費醫療服務等
中國基金報記者：近期，在諸多利好刺激下，醫藥板塊逆勢走強，成為市場焦點。醫藥板塊行情是否可持續，對后市怎么看？看好哪些子行業？
陳西銘：醫藥行業自2021年中見頂后經過了接近4年的下行期，其估值、股價的調整都比較到位，后市機會大于風險。子行業中，首先看好創新藥行業；其次，我們也看好一些今年業績有望見底回升的子行業，如耗材、藥店。此外，部分國產替代的行業和公司有望將在貿易摩擦的過程中受益，也是我們看好的方向。
毛丁丁：醫藥板塊調整已長達四年，地緣、政策整頓、疫情后周期等多項悲觀因素得到了充分的預期及消化，如今越來越多的公司開始走出困境并展現良好的經營業績，同時新的產業力量也在迅猛發展，支撐醫藥板塊行情上行。因此我對醫藥行業后市展望積極，看好創新藥、醫藥研發外包、OTC中藥、消費醫療服務等細分方向。
袁之渿：在經歷近幾年的調整期后，近期，醫藥板塊迎來利好，醫療AI和創新藥賽道等多個細分領域漲幅明顯，其中港股在節奏上領先于A股。盡管部分細分領域短期內漲幅已經比較顯著，但全年來看，醫療板塊的結構性行情有望延續。
除創新藥和醫療AI外，我們還看好生命科學上游（如科研試劑、儀器及設備等）自主可控相關賽道。年初以來地緣政治風險帶來的不確定性增加，我們預計會加速相關細分領域的進口替代進程，因此可重點關注這些具有潛力的細分市場。
朱明睿：目前醫藥基本處于底部向上的位置。對各子板塊而言，創新藥在過去幾年受到國內政策支持力度大幅提高，而在出海方面也不斷有大的BD落地，使得創新藥板塊不斷創出歷史新高。國內集采使得醫療器械與仿制藥板塊均受到了一定程度的壓力，但目前看集采有緩和趨勢，我們認為這兩個板塊后續也有望展現出相對不錯的表現。消費醫療方面，過去幾年受整體消費環境影響，板塊也有所承壓，但我們相信后續隨著消費刺激政策的落地，其整體有望實現基本面反轉。
周思聰：當前醫藥板塊的情況是：有長期邏輯（利于行情走遠）、有主題（利于情緒）、有分歧（利于節奏）、低估值（上漲壓力小）、低持倉（籌碼結構好），構成大級別行業條件。當所有醫藥子行業都處于底部區間的時候，我們認為風險偏好可以高一些，優先選擇有機會實現戴維斯雙升的醫藥子行業，重點看好整個創新藥行業以及創新醫療器械和設備的投資機會。
創新藥是目前醫藥板塊最具價值的投資方向之一
中國基金報記者：創新藥板塊走勢強勁，如何看待這一細分領域投資價值？
毛丁丁：創新藥是國內醫藥工業高質量發展的成果之一，是目前醫藥板塊最具價值的投資方向之一。從產業趨勢看，創新藥目前處于供需雙景氣的發展階段。需求端，國內政策大力促進創新藥的發展及應用，尤其是寬松的支付政策大大釋放了創新藥的需求；供給端，經過多年積累和發展，國內創新藥產業已經得到了國內外市場認可，在研創新藥數量全球領先，海外技術授權合作頻頻，未來5～10年將有多款“重磅炸彈”藥物（指銷售額超過10億美元的藥物）原創于中國企業。在這種產業趨勢之下，創新藥板塊未來還有巨大的空間。
陳西銘：我們看好創新藥板塊，政策端的支持鼓勵使得創新藥板塊在2025年業績確定性可能較強；此外，我國創新藥在海外授權的金額和案例數屢創新高，也旁證了行業發展已經進入新的高度。
袁之渿：經過十余年的打磨，國內已經形成了一批在全球范圍內具有競爭力的企業和產品管線。一方面，創新藥產品的獲批及商業化帶來了投資回報；另一方面，全面而前瞻的研發管線布局也吸引了全球頭部醫藥企業的興趣。通過業務發展對外授權，國內企業獲得了更快捷的產品出海機會。中國不僅在成本效益方面具有優勢，在創新藥的研發實力上也越來越得到全球認可。當前，很多中國企業正逐步從“幕后”走到“臺前”，這個轉變過程不僅體現了在全球地位的提升，也為各個公司及產品管線帶來重新評估的投資價值，對于關注長期增長潛力的投資者而言，創新藥領域無疑是值得關注的方向之一。
朱明睿：創新藥主要是兩條線的邏輯，一條是受國內政策支持帶來的創新藥在國內快速放量，另一條則是BD出海邏輯。我們相對看好BD出海邏輯，可以看到在過去幾年國內創新藥企業在BD出海維度有著較為顯著的進展，同樣的藥品在歐美售價遠高于國內，這也意味著一旦出海成功，企業或將收獲豐厚的回報。
周思聰：2025年是中國創新藥行業的“三個元年”——收入放量元年、盈利跨越元年和估值抬升元年，行業有望迎來系統性投資機會。
從短期來看，2025年將是創新藥企業收入集體放量的起點。經過2024年的醫保談判，80%的A股和港股創新藥公司將在今年迎來產品收入放量期。從中期維度看，2025年至2028年將是中國創新藥企業集體步入盈利期的關鍵階段。長期來看，2025年或成為中國創新藥估值系統性提升的起點。支付端的顯著改善，長期來看將拉長創新藥械的生命周期、拉高創新藥械的銷售峰值，創新藥企業會經歷一個估值慢慢抬升的過程。
關注內外部不確定因素
中國基金報記者：整體來看，醫藥板塊后續有哪些風險因素需要關注？
毛丁丁：海外方面，美國的貿易政策如果極端化，可能會影響全球醫藥工業體系；國內方面，深度的醫療改革在持續進行中，部分產業環節，如醫療服務、醫療設備等的商業模式可能會出現變化，進而影響相關細分領域的發展前景。
袁之渿：作為醫藥板塊中彈性較大的細分領域，創新藥板塊的最大風險還是在于各個產品管線研發的成功率，在投資過程中要密切關注。
朱明睿：國內集采因素，研發失敗（BD出海退貨）這兩個方面的風險都值得關注。
周思聰：一是政策風險：集采細則落地可能不及預期，對藥企利潤產生影響。丙類目錄細節尚未明確，若推進不及預期可能引發板塊回調。二是市場波動風險：港股市場整體波動較大，創新藥板塊可能受到市場情緒等因素的影響，出現短期回調。
編輯：江右
校對：紀元
