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周樂
2025-05-04 07:47
干貨滿滿！
當(dāng)?shù)貢r間5月3日，一年一度的伯克希爾·哈撒韋公司（簡稱“伯克希爾”）股東大會在小鎮(zhèn)奧馬哈舉行。
在長達(dá)4小時的股東問答環(huán)節(jié)中，伯克希爾董事長、“股神”巴菲特先后回答了多個熱點問題，包括美國宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀和前景、貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅影響、海外投資機會，以及投資理念等。
關(guān)于貿(mào)易和關(guān)稅
特朗普入主白宮后，先后對加拿大和墨西哥等貿(mào)易伙伴，以及汽車、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)提高關(guān)稅，并在4月2日正式提出所謂“對等關(guān)稅”政策，隨后白宮又將“對等關(guān)稅”的實施延后90天。貿(mào)易政策的反復(fù)，引發(fā)了眾多質(zhì)疑。
“貿(mào)易不應(yīng)成為一種武器。”巴菲特在股東大會上表示，“我確實認(rèn)為，世界其他國家越繁榮，這不會以犧牲我們?yōu)榇鷥r，我們也會變得越繁榮，而且我們會感覺更安全，將來你們的孩子也會有這樣的感受。”
他補充說：“貿(mào)易和關(guān)稅可能會成為一種戰(zhàn)爭行為。而且我認(rèn)為它已經(jīng)引發(fā)了不好的事情。在美國，我的意思是，我們應(yīng)該尋求與世界其他國家進行貿(mào)易，我們應(yīng)該做我們最擅長的事情，而他們也應(yīng)該做他們最擅長的事情。”
巴菲特解釋說，在成為世界領(lǐng)先的工業(yè)國家之后，保護主義政策從長遠(yuǎn)來看可能會給美國帶來負(fù)面后果。
“在我看來，當(dāng)有75億人不太喜歡你，而你國內(nèi)有3億人卻在以某種方式吹噓自己做得有多好時，這是一個很大的錯誤——我認(rèn)為這是不對的，也不明智。”巴菲特說，“美國已經(jīng)贏了——我們從250年前一無所有發(fā)展成為了一個極其重要的國家，歷史上從未有過類似的情況。”
但巴菲特在回答關(guān)稅問題時，一直避免提及特朗普的名字。
關(guān)于美國經(jīng)濟前景和股市
在上周，美國商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國一季度GDP萎縮了0.4%，是自2022以來首次出現(xiàn)萎縮。美國經(jīng)濟在諸多方面面臨著挑戰(zhàn)。巴菲特在股東大會上，首先對美國政府的財政狀況提出了警告。
他說：“美國當(dāng)前的財政決策機制及其背后的政治動機，正在系統(tǒng)性削弱貨幣價值。這不僅發(fā)生在美國，更是全球普遍現(xiàn)象。我們至今沒有建立任何有效防御體系，貨幣貶值就像達(dá)摩克利斯之劍高懸頭頂。”
而在貿(mào)易戰(zhàn)的陰影下，今年美股股市出現(xiàn)了大幅波動。標(biāo)普500指數(shù)一度下跌19%，但近期反彈的力度也比較大。但巴菲特卻說，今年股票市場的波動根本不值一提。
“在過去的30天、45天、100天里，不管你從哪個時間段來看，所發(fā)生的事情真的沒什么大不了的，這還稱不上是一場劇烈的熊市或諸如此類的情況。”巴菲特說。
巴菲特指出，歷史上曾有三個時期伯克希爾的股票下跌了50%。今年以來，伯克希爾的股票上漲了19%。上周五，該股票收盤價創(chuàng)歷史新高。
但對于持續(xù)減持重倉股蘋果，巴菲特沒有進行直接回應(yīng)。他僅僅表示，蘋果聯(lián)合創(chuàng)始人史蒂夫·喬布斯選擇庫克作為繼任者是無比正確的決定。他回憶了與喬布斯的短暫交集，并指出：“只有喬布斯能創(chuàng)立蘋果，也只有庫克能帶領(lǐng)它達(dá)到今天的高度。”
關(guān)于現(xiàn)金儲備
超過3000億美元的現(xiàn)金儲備，一直是投資者關(guān)注的焦點。在回答股東提問時，巴菲特對此進行了詳細(xì)解釋。
首先，他既嚴(yán)肅又帶著些許輕松意味，他囤積現(xiàn)金和放棄一些機會，并不是為了讓他的繼任者格雷格·阿貝爾看起來更出色。其次，在巴菲特看來，投資行業(yè)根本不是那種按部就班發(fā)生事情的領(lǐng)域。
“投資行業(yè)的一個問題在于，機會并非以有序的方式出現(xiàn)。”巴菲特說道。接著，巴菲特進行了一些簡單的計算——他從事交易已經(jīng)有大約80年了，一年按200個交易日來算，這樣算下來他已經(jīng)有16000次交易機會了。
“如果每天都能有4個投資機會，那當(dāng)然很好。”巴菲特說，但投資世界并非如此運作。
巴菲特指出，伯克希爾最近差點花掉100億美元——大概是討論過某種收購項目，但公司決定不進行收購——并且表示，如果有合適的項目出現(xiàn)，公司并不反對花掉1000億美元。
雖然巴菲特表示，他更希望伯克希爾持有的國債規(guī)模能接近500億美元，而不是如今的3000億美元，但這種愿望并不是做出投資決策的理由。
“但這并非投資行業(yè)的運作方式。”巴菲特說，“而且我們通過不一直滿倉投資已經(jīng)賺了很多錢。”
最后，巴菲特補充道，對于大多數(shù)被動投資者來說，進行一些投資并終生持有這些投資 “并無不妥”。不過巴菲特指出，作為投資專業(yè)人士，伯克希爾的人可沒有這樣的奢侈選擇。
“我們已經(jīng)決定投身于這個行業(yè)，所以我們認(rèn)為，通過以一種非常不規(guī)律的方式行事，我們可以做得比這更好一些。”巴菲特說道。
關(guān)于海外投資
日本是伯克希爾目前海外投資的唯一國家。對于日本市場的投資前景，巴菲特表示，即使日本央行進入加息周期，他也不會立刻賣掉任何日本的股票，伯克希爾公司目前還是會不斷地擴大對日本這種關(guān)系。“我們已經(jīng)進入了這個市場，我們現(xiàn)在在這個市場已經(jīng)投資了大約200億美元，我希望當(dāng)時投資1000億美元而不是200億美元。”
他特別指出，日本企業(yè)的表現(xiàn)“非同尋常”，并舉例說明蘋果、美國運通和可口可樂等公司在日本市場發(fā)展良好。他還與日本五大商社建立了“超長期合作關(guān)系”，并稱這些企業(yè)待他“極為優(yōu)厚”。
“他們有著獨特的商業(yè)傳統(tǒng)和經(jīng)營方式——全球各地本就各不相同——我們絲毫不想改變他們的運作模式，因為他們已經(jīng)做得很成功。”巴菲特強調(diào)。
“我們絕不會拋售任何股票。至少幾十年內(nèi)都不會發(fā)生這種情況。”他繼續(xù)說道，“這項日本投資完全符合我們的戰(zhàn)略。”
關(guān)于人工智能
巴菲特表示，不會把所有的東西繞著AI來進行投資。他同時指出，如果讓他選擇，會投資再保險業(yè)。關(guān)于AI產(chǎn)品，應(yīng)該由阿吉特·賈恩來做選擇。
而負(fù)責(zé)伯克希爾保險業(yè)務(wù)的副董事長阿吉特·賈恩表示，雖然他預(yù)計人工智能將成為“改變游戲規(guī)則的因素”，但公司并不急于將這項技術(shù)融入其業(yè)務(wù)流程中。
賈恩說：“在我看來，毫無疑問，人工智能將真正改變游戲規(guī)則，它將改變我們評估風(fēng)險、為風(fēng)險定價、銷售風(fēng)險的方式，以及最終處理理賠的方式。”
賈恩表示：“話雖如此，我也確實覺得人們最終會花費大量資金去追逐下一個新的流行事物。我們并不擅長成為行動最快的先行者。我們的做法更多是觀望，直到機會明朗化，并且在失敗風(fēng)險、潛在收益和潛在損失方面我們能有更清晰的認(rèn)識。”
“所以目前，各個保險業(yè)務(wù)部門確實會嘗試涉足人工智能領(lǐng)域，試圖找出利用它的最佳方式，但我們還沒有有意識地大力投入大量資金到這個機會中。我猜我們會保持一種隨時準(zhǔn)備好的狀態(tài)，一旦那個機會出現(xiàn)，我們就能立即投身其中。”賈恩說。
關(guān)于投資理念
在股東大會上，巴菲特建言年輕人，不要期待你每次做的決定都是正確的，盡量跟有智慧的人在一起，向他們學(xué)習(xí)。巴菲特稱，如果能夠找到他們，就要珍惜他們。如果找不到，也沒關(guān)系，繼續(xù)做想要做的事情。不要去放棄，繼續(xù)努力，最終會找到一些愿意跟你做有意義事情的人。
而在回答一位年輕投資者關(guān)于其長壽秘訣的問題時，巴菲特說，找到一種充實和快樂的方法有助于人們長壽。巴菲特說：“我認(rèn)為，一個內(nèi)心充實快樂的人，會比那些終其一生都在做自己并不真正認(rèn)同之事的人活得更長久。”
在大會上，巴菲特還分享了兩條他的投資感悟。
“首先，世界上總會發(fā)生一些出乎意料的事情，股票市場也會隨之受到影響。如果你是那種在形勢向好時興奮不已、形勢不好時又驚恐萬分的人，那么股票市場對你來說就是一個糟糕的涉足之地。”巴菲特說。
“其次，如果你的股票下跌15%與否對你來說很重要，那你就需要有一個不同的投資理念。”巴菲特說，“世界不會去適應(yīng)你。你必須去適應(yīng)這個世界。”
責(zé)編：李丹
校對：姚遠(yuǎn)
