證券時報網
陳澄
2025-05-15 21:37
爆買阿里，新進京東+黃金ETF。
北京時間5月15日凌晨，全球知名投資機構橋水基金（BridgeWater）向美國證券交易委員會（SEC）遞交了截至今年3月31日的一季度持倉報告（13F表）。報告顯示，橋水在一季度持倉出現了重大變化，在減持科技股龍頭英偉達的同時，大幅加倉阿里巴巴和黃金。
持倉變化：東升西降
報告顯示，橋水基金一季度末的美國多頭持倉金額為216億美元，與前一季度的218億美元相比，變動幅度并不大。然而，在前十大倉位的調整上，橋水基金卻展現出了大膽而精準的操作，其投資組合的異動無疑成為了市場熱議的焦點。
在增持股票方面，橋水基金在一季度內爆買超540萬股阿里巴巴，增持金額7.1億美元，一舉將其買成最大重倉個股。今年一季度，阿里巴巴美股累計上漲55.95%，創下了其登陸美股市場以來的最大季度漲幅。
除了阿里巴巴之外，橋水基金一季度新建倉的黃金ETF也成為了市場的焦點。13F表顯示，橋水基金一季度新進買入SPDR黃金ETF超110萬份，總市值約3.19億美元，占總的持倉比例為1.48%。從平均持倉價格259美元來看，橋水基金建倉的時間點應該在1月至2月初期間，對應現貨黃金的價格在2600—2900美元區間。這一時間點的選擇，體現了橋水基金對市場走勢的精準預判。
在中概股方面，橋水一季度還加倉了百度近188萬股，期末持倉總額1.9億美元，位列第22大持倉；同時一季度加倉近50萬股拼多多，持倉規模達到174萬股，位列所有持倉第20位。此外，建倉京東278.68萬股，增持蔚來56萬股。
在賣出股票方面，橋水基金對其第一大持倉SPDR標普500ETF（SPY）大幅度減持27.4億美元，使其占整體倉位的比例從去年四季度的22%降至不足9%。SPDR標普500ETF作為追蹤美國標普500指數的交易型開放式指數基金（ETF），一直是全球投資者配置美股的重要工具。
在美國科技股方面，橋水基金在一季度對科技股有增持有減持。在減持方面，英偉達持倉減少65.54萬股，減少了18.74%；減持谷歌57.9萬股，減少了15.99%；減持Meta 19.55萬股，減少了31.47%。橋水基金對微軟、亞馬遜、蘋果、高通、博通等知名科技股進行了小幅加倉操作。
值得關注的是，橋水基金幾乎清倉了“AI應用概念股”AppLovin，該股在一季度下跌了18%。但進入4月后，股價開始重新上漲，漲幅超過40%。此外，在一季度，橋水清倉了安森美半導體、莫德納、出行平臺Lyft、寵物產品零售商Chewy、露露樂蒙、GAP、Unity等公司。整體而言，橋水在一季度總共加倉283個標的、新進123個標的，同時減倉252個標的，并清倉150個標的。
橋水達利歐：制定深思熟慮的投資計劃
作為全球最大的對沖基金之一，橋水基金創始人達利歐以對市場預測知名。他近期多次對美國經濟前景發表看法。就在5月15日，他發表題為《交易的藝術及其背后的驅動力》（The Art of the Deals and the Forces Behind Them）的文章，基于近期美國和中國、沙特達成了貿易協議，從全球宏觀的視角剖析了當前國際秩序劇變的深層邏輯。
達利歐認為，有五大根本性力量（債務貨幣化、國內階層撕裂、國際權力重構、自然災害加劇、技術爆炸）正在推動世界步入臨界點。根據眾多客觀指標，現有的貨幣、國內政治和國際地緣政治秩序正在惡化和衰落，與此同時，自然災害的威脅日益加劇，科技進步日新月異。
達利歐認為，世界存在兩類驅動要素。一是引發輿論關注、牽動市場情緒并導致短期波動的日常議題；二是推動國際秩序深刻變革的核心矛盾與根本力量。
而當前市場最關注的問題，是美國財政赤字能否降至GDP的3%，這將決定債務與貨幣價值的命運轉折。達利歐認為，對投資來說，重要的是首先制定一個深思熟慮的投資計劃，并避免不加思索對新聞和市場走勢做出被動反應。
此前，在美國總統特朗普公布所謂“對等關稅”政策后，達利歐也曾公開評論。他認為，市場對新一輪關稅政策的宣布及其對經濟和市場的重大影響給予了高度關注，這是完全合理的。但與此同時，人們幾乎沒有注意到導致這些措施出臺的根本原因——以及未來可能到來的更大規模的沖擊，并且多數人忽略了正在推動一切（包括關稅本身）的更深層次力量。
他認為，投資者正在經歷一場典型的全球貨幣、政治與地緣秩序的系統性瓦解。這類瓦解每一代人只會遇到一次，但在歷史上，它在類似不可持續的條件下曾多次上演。而貨幣、政治與地緣秩序的瓦解，通常會以經濟大蕭條、內戰、世界大戰等形式表現出來，并最終催生新的秩序。這一循環在歷史上反復發生，深刻理解它們，比什么都重要。
校對：王蔚
