證券時報
吳家明
2025-05-18 15:57
近期，金價大幅震蕩，黃金投資熱度大幅降溫。
券商中國記者翻閱近期券商研報及采訪機構發現，黃金仍是各機構當前最為關注的資產之一。不少機構解讀稱，短期金價承壓受多重因素影響，博弈難度加大，但中長期來看，黃金仍為高性價比的配置資產。更有較為樂觀的機構稱，黃金價格有望在階段性回調后維持長期上漲趨勢。
不過，也有一些機構認為，黃金中長期上漲的趨勢或許還在，但短期上漲的動能被削弱，提醒投資者避免高倍杠桿操作。
金價坐上“過山車”
近期，金價堪稱坐上“過山車”。5月7日以來，倫敦現貨黃金價格從約3430美元/盎司高點連續下挫，其中5月14日單日暴跌約72美元/盎司，單日跌幅2.23%。截至目前，倫敦現貨黃金價格在3200美元/盎司附近波動。
滬金期貨也持續走弱，5月17日約在750元/克徘徊，相較前期830元/克的峰值大幅降溫。
與此同時，本周以來國內多家金店足金飾品價格再度下調，相比此前一度突破千元的價格大幅回調。其中，周大福、周六福官網顯示5月17日足金飾品為976元/克，投資黃金類為859元/克；老廟5月17日足金飾品為972元/克。
券商中國記者注意到，在社交平臺上，不少投資者在800元/克以上的高位買入，隨著近期金價的大幅波動，不少投資者曬出了自己在高位投資黃金的收益，直呼“天塌了”“跌麻了”。不過，也有一些投資者稱，將長期投資，或是“購入成本較低，心里不慌”。
值得注意的是，隨著近期電商618活動的開啟，不少消費者也瞄準金條及黃金飾品，利用大促優惠購置。
圖：618大促活動網友購金曬單
機構仍看好黃金長期配置價值
從各機構近期觀點來看，機構普遍認為，短期金價承壓受多重因素影響，黃金震蕩加劇、博弈難度加大。但中長期來看，黃金仍為高性價比的配置資產。更有較為樂觀的機構稱，黃金價格有望在階段性回調后維持長期上漲趨勢，“回調或為長期投資者提供入場機會”。
方正證券宏觀團隊在5月17日發布的研報中稱，展望未來，黃金的價格在短期內可能發生回調，但從長期來看，當前黃金的價格在階段性回調后有望維持長期上漲趨勢。
方正證券稱，當前黃金價格本身已經處于較高位，同時近期隨著關稅等外部事件暫緩，短期內可能引發部分投資者高位獲利了結或央行放緩黃金購買節奏，進而引發黃金價格出現階段性回調。但從中長期角度看，在美元信用下降、美聯儲降息周期開啟、全球央行持續增加購金的背景下，黃金在短期調整后有望繼續維持長期上行趨勢。
國金資管資配團隊接受券商中國記者采訪時表示，今年以來全球市場動蕩，多重風險因素共同導致投資者面臨高度不確定的市場環境。短期內受政策調整、資金加速流入博弈加劇與市場情緒的快速變化的影響，金價自前期持續創新高的狀態進入波動加劇的震蕩市。
國金資管資配團隊認為，從中長期來看，地緣政治風險以及全球去美元化的邏輯依然存在，相較于短期驅動常常取決于市場對不確定因素定價的高難度博弈，中長期邏輯的支撐往往更具堅實的動量效應，在高度不確定性下，黃金仍為高性價比的配置資產。
國新證券5月15日發布研報稱，黃金短期利空大幅回調，或為長期投資者提供入場買點。本輪黃金大幅回調是短期利空（貿易緩和、美元反彈、技術超買）與中長期支撐（美元信用風險等）博弈的集中體現。盡管金價短期承壓，但全球債務貨幣化與地緣風險的底層邏輯未變，回調或為長期投資者提供入場機會。建議投資者平衡風險敞口，避免情緒化交易，重點關注6月美聯儲議息會議及中東局勢演變。
避免高倍杠桿操作
不過，也有一些機構觀點較為謹慎，提醒投資者要警惕杠桿與波動風險，避免高倍杠桿操作。
東吳證券策略分析師陳夢最新點評稱，黃金中長期上漲的趨勢或許還在，但短期上漲的動能被削弱。
陳夢分析稱，本輪黃金多頭的“美元信用崩潰”敘事被打斷。歷史上促進黃金牛市的理由是多重的，黃金持續下跌或開啟熊市往往是從美元轉強開始的。當前，陳夢認為美元不會持續走弱，理由包括貿易協議逐漸達成、美國財政收入有改善等等。
陳夢還進一步指出，央行購金是金價上漲的理由之一，但也有風險。2008年后，全球黃金儲備持續增長，新興市場成為購金主力，進行多元化資產配置，以減少美元資產動蕩的影響，但黃金并沒有因此而持續上漲。
國新證券也提醒投資者，在投資黃金時，要警惕杠桿與波動風險，避免高倍杠桿操作，優先選擇實物金或低費率ETF。
責編：羅曉霞
排版：劉珺宇
校對：楊舒欣
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