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套利大軍再次折戟。

6月10日，重大資產重組標的海光信息、中科曙光復牌，開盤后，中科曙光一字漲停，海光信息高開超8%之后回落，截至收盤漲幅為4%左右。

券商中國記者注意到，此前因海光信息、中科曙光停牌被資金瘋搶的信創ETF，集體遭遇拋售，當天跌幅在2.5%—3.8%不等。

信創ETF套利折戟

6月10日，兩大算力龍頭海光信息、中科曙光復牌，雖然被合并方中科曙光一字漲停，但海光信息卻沖高回落，截至收盤僅上漲4%左右。

同時，整個信創板塊也在當天整體回調，天陽科技、深信服、星環科技等多只個股跌超5%，國證信創、中證信創兩大指數分別下跌1.49%、2.32%。

在市場情緒的影響下，此前被資金哄搶的7只信創ETF集體大跌，當天跌幅2.5%—3.8%不等。同時，由于前期埋伏資金集中獲利了結，7只信創ETF均出現顯著賣盤，換手率飆升。

比如，國泰信創ETF當天換手率高達57.99%，截至收盤下跌2.98%，已經轉為折價狀態；此外，富國信創ETF、華寶信創ETF的換手率也均超過了40%，匯添富信創ETF當天下跌3.76%，7只信創ETF中5只已處于折價狀態。

按此計算，從2只股票5月26日停牌至今，區間漲幅最高的華夏信創ETF上漲2.66%，區間漲幅最低的廣發信創ETF上漲0.72%。這意味著，那些想通過信創ETF提前買入海光信息和中科曙光的套利資金，如果是在溢價狀態買入，將遭遇溢價收斂、套利資金贖回砸盤以及市場本身回調的三殺，套利不成反被套。

近70億元資金哄搶

由于海光信息、中科曙光均為國證信創、中證信創指數的前十大權重股，在2只股票停牌期間，跟蹤上述兩個指數的7只信創ETF集體遭遇套利資金哄搶。

Wind數據顯示，5月26日至6月9日，華夏基金、國泰基金、富國基金、易方達基金、華寶基金、匯添富、廣發基金旗下信創ETF份額、規模大增，分別獲得資金凈流入22.67億元、18.54億元、10.67億元、5.45億元、4.81億元、4.13億元、3.45億元，合計獲得了近70億元的資金追捧。其中，國泰基金、富國基金旗下信創ETF的份額增長了超10倍。

近期，上述基金公司集體發布公告，對旗下信創ETF提示風險。公告普遍表示，近期，信創 ETF規模變動較大，基金標的指數權重股停牌，基金管理人無法及時調整投資組合，可能導致基金跟蹤誤差及跟蹤偏離度擴大，特此提示投資者關注相關風險，并謹慎做出投資決策。

但實際操作上，ETF套利限制重重。華夏基金解釋道，一方面，通過二級市場買入持有ETF份額，停牌成份股復牌后，可關注ETF價格能否因復牌受益、有所表現；另一方面，ETF套利一般是先在二級市場買入份額，再贖回得到對應的成份股股票組合，這里有可能包含停牌的股票，但是如果ETF的申購贖回清單中涉及停牌個股在“現金替代”欄的標識顯示的是“必須”，那么贖回的股票組合里對應的個股只能給現金，不會給股票。

券商中國記者查閱上述7只信創ETF最新的申購贖回清單發現，國泰基金、富國基金、廣發基金、匯添富基金、華寶基金、華夏基金旗下信創ETF均將海光信息、中科曙光的現金替代標志設為“必須”。

此外，華夏基金提示，ETF是一籃子股票，除停牌公司外，其余成份股往往整體占比更高，它們的波動也會對ETF整體走勢造成影響。此外，ETF在溢價情況下很可能價格已經隱含了套利的部分，溢價隨時有被抹平的可能，交易的風險會被拉高。

重視6月科技行情

6月10日，以信創為代表的科技板塊整體回調，也一定程度上降低了市場熱度，但多家機構仍然表達了相對樂觀的看法。

華創證券指出，當前計算機已經進入6月AI Agent行情，產業推動商業化加速落地，將帶來年度科技行情。此外，該機構認為，信創產業鏈并購重組正加速向“技術互補型整合”與“生態閉環構建”方向演進，形成“軟件服務商+硬件制造商”垂直協同與“芯片-系統-應用”全鏈貫通的雙重路徑。

天風證券指出，經貿協商未完待續，自主可控仍是長期邏輯。自主可控的第一個邏輯是國家政策多年布局下的積累；第二個邏輯是國產替代。穿透到二級行業，短期可以關注估值處于低位的方向，中期關注產業節奏。估值方面，前期估值處于低位的板塊主要為軍工、醫藥、電子；產業節奏方面，軍工→信創→醫藥→先進制造。該機構認為，信創板塊收入端穩健復蘇，結構性亮點突出，國產算力與信創板塊受益于政策支持自主可控與技術迭代，景氣度有望持續上行。

排版：汪云鵬?????????

校對：蘇煥文