證券時報網
梅雙
2025-06-13 20:56
6月11日，方正證券（601901.SH）發布公告稱，公司董事會收到執行委員會委員、副總裁袁玉平遞交的書面辭職報告，袁玉平因個人原因申請辭去公司執行委員會委員、副總裁職務。
界面新聞了解到，袁玉平此前分管方正證券投行業務，原定任期到期日期為2026年6月7日，而該公告也一改往日的傳統，并未對袁玉平的離開給予致謝。
事實上，近兩年方正證券人事調整、業務調整與資產盤活動作一直較為密集。除了本次袁玉平最新的卸任消息外，今年5月，方正證券總裁何亞剛因到退休年齡辭職，現年56歲的副總裁姜志軍接任。2025年1月，袁玉平還曾卸任方正投行董事長、總經理和法定代表人職務，由孫斌接替。2024年12月，方正證券進行管理層調整，孫斌因工作調整不再擔任首席風險官，聘任為副總裁；聘任合規總監曹玉海為首席風險官。
方正證券一邊進行著頻繁的高層人事調動，另一邊則接連出售旗下資產。
2025年3月，方正證券發布公告，其出售瑞信49%股權事項獲得中國證監會核準，這意味著方正證券與瑞銀共同向北京國資公司轉讓股權的交易正式獲批。
根據三方協議，方正證券擬以8.85億元出售所持瑞信證券49%股權，但這一價格較2022年與瑞信簽署11.40億元受讓價縮水了2.55億元，2024年下半年證券行業明顯回暖，方正證券持有的瑞信證券股權估值不升反降，也成為市場關注的焦點。
“交易價格是各方友好協商的結果，方正當然希望賣個好價錢?！北藭r，有接近方正證券從業人員表示，股權價值受多重因素影響，包括標的公司財務表現、市場環境及交易對手方資質等。此次交易收益不計入方正證券2024年年報，2025年具體影響也尚待披露。
除出售瑞信證券股權進行“資產瘦身”外，2月18日，方正證券全資子公司方正證券承銷保薦還以7.3億元出售鄭州裕達國貿大樓，較2021年抵債時的12.49億元賬面價值“血虧”。
回溯資產淵源，鄭州裕達國貿大樓曾為政泉控股所有。2015年，政泉控股實控人“抽逃出資”事件東窗事發，歷經司法程序，法院于2021年底作出裁定，將這座地標建筑以12.03億元作價抵償給方正承銷保薦。
方正承銷保薦將這座大廈計入投資性房地產科目，并采用公允價值計量模式進行后續核算?？紤]契稅因素，該資產賬面價值定格在12.49億元。
然而，十年時光流轉，鄭州裕達國貿大樓的價值遭遇“滑鐵盧”。如今7.3億元的出售價格，相較于最初的抵債金額，縮水幅度高達4.73億元。公開數據顯示，2021年至2024年，鄭州裕達國貿大樓累計公允價值變動損失5.19億元。
方正證券在公告中表示，此次出售意在聚焦主業，加速盤活抵債資產。公司進一步解釋稱，通過此次交易回籠資金，不僅能夠充實現金流，還將顯著提升資金使用效率，同時增強凈資本實力，優化凈穩定資金率指標，為公司核心業務發展注入動能。更早前，廣東南粵銀行、盛京銀行等參股股權也被陸續處置，理由均為“盤活低效資產”。
從公司整體經營指標來看，方正證券近年面臨不小的壓力。2023年，方正證券實現營業收入71.19億元，同比下降8.4%；歸母凈利潤21.52億元，同比增長0.21%，營收連續兩年下降。2024年情況有所好轉，全年實現營業收入77.18億元，同比增長8.42%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤22.07億元，同比增長2.55%。
從具體業務板塊來看，受益于市場交易回暖，財富管理業務和投資與交易業務成為增長的主要驅動力。2024年，財富管理業務、投資與交易業務營業收入分別達到56.64億元、24.96億元，分別同比增加12.84%、127.88%。
但資產管理業務和投資銀行業務卻陷入困境。資產管理業務2024年營業收入為1.34億元，同比減少82.18%；投資銀行業務更是出現虧損。Choice金融終端顯示，2024年方正證券股權承銷項目“顆粒無收”，股權保薦項目撤否率高達100%，目前儲備項目寥寥無幾。
執業質量層面的問題更是敲響警鐘。2025年3月28日，證監會對方正證券承銷保薦有限責任公司采取責令改正措施。
經調查，該公司在公司債項目運作中存在個別項目盡職調查浮于表面，未能深入核查關鍵信息；內核環節形同虛設，重點風險問題披露模糊不全，對外報送資料審核把關形同虛設；部分項目還暴露出收費不規范等亂象。這些問題不僅反映出方正證券內部管理的嚴重缺陷，也極大削弱了市場對其專業能力的信任。
這或許也導致了本次袁玉平的離任。
對此，一位非銀分析師告訴界面新聞記者，“方正投行業務的困境，一方面源于市場競爭加劇，優質項目資源稀缺，各大券商在投行業務上競爭激烈；另一方面，監管趨嚴使得項目審核標準提高，項目推進難度加大。此外，方正證券自身投行業務團隊的穩定性和業務布局也可能存在一定問題 ?！?/p>
此外，在監管層大力鼓勵券商通過并購重組實現做大做強的政策推動下，自2024年起，國內證券行業便掀起了新一輪并購整合浪潮。眾多并購組合紛紛推進，陸續取得實質性進展，然而備受市場關注的“平安+方正”合并，卻始終停留在傳聞階段，未有確切動作。
2022年12月，新方正集團成功成為方正證券控股股東，這一變動使得持有新方正集團約66.51%股權的中國平安，正式躍升為方正證券的實際控制人。
但隨之而來的，是棘手的同業競爭問題。中國平安旗下的平安證券、平安基金，其業務分別與方正證券、方正富邦基金存在相同或相近之處。為此，證監會明確要求方正證券，督促中國平安在一年內制定并上報解決同業競爭問題的方案，并在5年內完成規范整改。
在“一參一控”政策的嚴格要求下，業內眾多專業人士普遍認為，方正證券與平安證券合并的可能性極大，甚至推測方正證券或將整體并入平安證券。畢竟此前中國平安作為方正證券的實際控制人，早已就相關問題作出承諾。不過，截止目前，中國平安仍未就平安證券與方正證券的同業競爭問題，給出公開且明確的解決方案。
