每日經濟新聞
2025-01-07 08:42
賀志強，聯想集團高級副總裁，聯想創投集團總裁。于2016年起帶領聯想創投集團通過孵化和投資的手段，在智能互聯網時代圍繞“IoT+邊緣計算+云+大數據+AI+垂直行業”投資主題，為聯想進行戰略布局，投出近20家IPO企業、40余家細分領域獨角獸企業，同時孵化了眾多創新業務。
發展新質生產力，獨角獸企業是推動經濟轉型和產業升級的重要力量。數據顯示，在新的經濟環境和產業發展趨勢下，擁有深厚產業根基的鏈主型企業投資獨角獸企業的成功率逐漸提高。
如何發現、培育新質獨角獸企業？近日，聯想集團高級副總裁、聯想創投集團總裁賀志強在接受中國證券報專訪時表示，一家投資機構在某個時期的獨角獸企業投資成功率是一個結果，創新無法計劃或判斷出來。聯想創投始終堅持科技信仰，投資早期科技，以深入研究為驅動，不斷推動科技產業化落地。當下應當進一步培育“浪漫”的創新環境，孵化創新火苗，構建創新募投管退閉環生態。
產業的瞭望塔
“我剛剛和一位機器人領域的教授見面，他要親自下場創業?！痹诓稍L開始前，賀志強剛剛結束一次會面，他告訴中國證券報記者，在這次會面中，他對于那位教授選擇的創業時間點感到非常好奇。
“這位教授從上世紀80年代開始做深度研究，為什么選擇在今年創業，而不是以前？”賀志強說。在他看來，一項技術的產業化時機非常重要。
談起聯想創投最近專注的具身智能賽道，對于新技術的應用，賀志強津津樂道：“比如機械手，以前都是固定臂機器人，只能在產業線上做規定動作，如今人形靈巧手還需要能夠配合視覺反饋，比如收拾桌子、洗碗、將快遞和外賣送到家門口等，在未來的3C機械或服務業中，有非常多的應用前景?！?/p>
賀志強表示，對于科技產業化的判斷，需要下“重功夫”。他以人形機器人舉例：“所謂產業化時機，是將人形機器人的產業化時間點畫出來，比如從軸的控制到視覺感知，這一過程中能夠在生產線具體場景下解決什么問題，成本能夠降低多少，做到如此深刻的討論后，才能進一步考慮是否可以大規模部署這一方向?！碧岬浇鼉赡昊馃岬娜斯ぶ悄埽ˋI）方向，他表示，無論是跟機器人結合，還是實現自動駕駛，AI若進入到生產環節，就必須百分之百解決問題。
對此，賀志強認為，投資者需要永遠有一只眼睛盯住原始創新的項目，發現下一個大的趨勢。
他告訴中國證券報記者，聯想創投是“研究驅動型”機構，每年12月底至次年2月，聯想創投要連續進行三個月的深度行業研究?！斑@三個月時間我們一個項目都不投，所有人去研究行業?！彼f，聯想創投始終將原始創新作為非常重要的研究和投資切入點。
賀志強表示：“通過行研，我們確定了投資的方向，在這個過程中我們分析了某個賽道與聯想未來業務的關聯。不僅捕捉短期的投資機會，更著眼于洞察中長期的市場周期變化，不斷調整和優化投資策略?！?/p>
通過深入行業研究，聯想創投每1—2年會出現一個大的投資主題，比如2016年決定投資產業互聯網、AI1.0、智慧交通、新能源汽車；2017、2018年開始投資半導體企業；近兩年投資AI2.0、機器人2.0、超級科技工程等。
2024年度，聯想創投做出最新研判：通用大模型的發展把AI推到了新高度，硅基智能將會和碳基智能共存，而硅基智能發展的基礎是能源、數據、算力以及算法。
“成為聯想集團的科技瞭望塔，這是聯想創投的定位?！辟R志強表示，聯想創投以投資早期科技、硬科技為主。數據顯示，作為一家典型的CVC（企業風險投資）投資機構，聯想創投實現了“每投資5家企業，至少有1家成長為獨角獸企業”的投資概率，其投資獨角獸企業的成功率超過25%。
聯想創投方面認為，在當前的經濟環境和產業發展趨勢下，擁有深厚產業根基的鏈主型企業在創投領域的優勢逐漸凸顯，產業鏈龍頭企業通過CVC模式，能夠更有效地挖掘并培育高潛力的獨角獸企業，推動科技與產業的深度融合。
培育“浪漫”的創新環境
賀志強認為，經濟發展和產業變革有其自然規律，一家投資機構在某個時期的“獨角獸企業投資成功率”只是一個結果，而非提前計劃的刻意為之。在他看來，聯想創投一直沒有改變的，一是對科技的信仰，二是對自身投資基本功的鍛造。
“信仰讓我們堅決投資科技，科技產業化讓我們做出務實的投資判斷?！彼硎荆紫龋顿Y要有情懷，相信科技的力量，堅持投資早期科技，21世紀的經濟發展，科技是第一生產力；其次，投資要有客觀務實的判斷，進行深入行業研究，練好投資基本功，比如如何判斷早期項目，如何與創業團隊相處。
賀志強稱，聯想創投在早期“捕獲”種子獨角獸企業的經驗包括深入高校，尋找最可能成功的科學家創業者，從教授研究方向入手，到后期教授創業；技術背景的團隊更擅長與科技創業者打交道，能夠更好地理解和把握科技企業的發展潛力；對科技產業化進程有準確的判斷，能夠在新興產業成熟周期大幅縮短的情況下，抓住“先發優勢”。
“創新，尤其是顛覆性創新不是計劃出來的，也不是判斷出來的?！辟R志強表示。
在不久前的一場AI創業論壇上，賀志強看到了一群創業熱情非常高的年輕人?！拔姨吲d了，一大堆年輕的博士出來創業，這一代年輕人沒有躺平，他們仍然愿意冒風險創業。我們一定要鼓勵這些創新的火苗?！辟R志強說，這是他非常真切的感受。
“我們的創新環境要再好一些?！辟R志強表示，他特別喜歡和創業者在一起，因為常常能夠做一些改變未來的事情，比如寒武紀的兩位創始人將神經網絡算法變成芯片。
賀志強認為，國內的創新主體有很多。對于探索性的技術和研究，創新主體多是大學、研究機構，這些主體往往做的是非常“浪漫”的事情。聯想集團、比亞迪、華為等機構主體的重點在于產業化，但如果沒有基礎性研究的“浪漫”，很難有技術的落地。
除了為院?；A研究提供資金支持，賀志強表示，聯想創投在內部，也會孵化“創新的火苗”，鼓勵員工參與創新創業。完成投資之后，聯想創投則通過獨特的CVC2.0生態體系，讓被投企業成為聯想生態的一部分，甚至是成為聯想的核心業務。而被賦能的科技企業崛起，也在技術、文化等方面反哺聯想，用生態力量實現雙向賦能。
暢通創新退出通道
最新數據顯示，2024年上半年，國內私募股權創投市場持續呈現下滑態勢，募資、投資、退出等數據同比均出現不同程度的下降。
處在當前的周期中，賀志強表示，一定要堅信創投是科技創新的必要組成部分，因此一定要完善行業募投管退生態，暢通創新退出通道?！耙粋€企業的發展包括成長、壯大、調整等階段過程，其中發展壯大有兩大出路，一是IPO，二是并購?！彼f。
對于IPO，賀志強認為，需要為企業提供穩態的IPO通道，形成私募股權投資生態閉環。
他認為，要大力鼓勵發展并購。他表示，對標發展歷史更長，擁有更成熟經驗的海外資本市場，美國投資機構超過50%的股權投資退出方式是并購，而這一比例在國內還不到20%。在美國，大型的巨頭并購案例也十分常見。
他認為，今年是發展并購的大好時機。從中國資本市場來看，近年來IPO退出方式受到挑戰，退出受阻形成的“堰塞湖”不僅限制了資金流動性，也加劇了市場避險情緒。企業IPO遇到挑戰的同時，為并購提供了時機，建議提升并購退出的比例，推動各方合力，形成更健康的市場。
談及近年來CVC的發展趨勢，賀志強表示，自移動互聯網投資浪潮后，CVC生態變化非常大。第一，諸多企業家意識到，創投對于一個企業了解未來科技發展趨勢和產業變化至關重要，因此，近年成長起來的龍頭企業普遍會設立創投部門；第二，以往CVC只聚焦自身產業鏈上下游進行投資，如今的CVC投資視角越來越廣泛；第三，隨著CVC的發展，越來越多的投資者擁有產業發展經歷，對于技術產業化應用能夠產生切身體會。
