期貨日報
韓樂 譚亞敏
2025-01-03 07:48
在監管機構鼓勵之下，A股上市公司回購持續升溫。
9月10日晚間，包括藥明康德在內的多家上市公司又拋出回購預案。值得注意的是，這已是藥明康德年內第三次10億元級別的A股注銷式回購計劃。
據Wind數據統計，截至9月11日，今年以來已有1424家上市公司完成回購方案。其中，超10億元的“大手筆”回購頻現，市值管理與注銷式回購比例也有所增加。
受訪人士認為，市值管理與注銷式回購比例增多，有助于提升公司價值和股價、增強投資者信心、優化資本結構、促進股市活躍度和穩定性等。
回購持續升溫
根據藥明康德披露的《關于2024年第三次以集中競價交易方式回購A股股份的回購報告書》，其計劃以自有資金10億元回購A股股份用于注銷，以此來維護公司價值和股東權益，增強投資者信心。
藥明康德已是年內第三次發布10億元級別的A股注銷式回購計劃。在此之前，藥明康德分別于今年2月及5月完成了前兩次回購計劃，累計回購20億元A股股份。
據Wind數據統計，截至9月11日，今年以來新增4550個回購預案，涉及1803家上市公司。同時，今年以來已有1424家上市公司完成回購方案，遠超2023年全年（1196家上市公司完成回購）。
記者還注意到，“大手筆”回購是今年A股上市公司回購的重要特點之一。
Wind數據顯示，?？低暋⑺幟骺档?、三安光電、寧德時代、通威股份、寶鋼股份、順豐控股、凱萊英、九安醫療、和邦生物、韋爾股份等10余家上市公司年內回購金額已超過10億元。
市場回購持續升溫，這究竟是怎么回事？
“回購升溫的背后存在多方面因素。”財經評論員張雪峰分析道，一是股價低估。當公司股價被認為低于其內在價值時，企業通常會通過回購來維護股東利益，增加股價支撐力，提升市場信心；二是資金充裕。許多上市公司尤其是大市值公司，近年來積累了大量現金流，在沒有更好的投資機會時，回購股票成為有效利用資金的一種方式；三是市場低迷反應。當市場整體表現不佳時，回購可以被視為一種市場維穩的策略，提升投資者信心并避免股價過度下跌。
注銷式占比高
年內市值管理與注銷式回購比例也有所增加，注銷式回購占比略勝一籌。
據Wind數據統計，截至9月11日，今年已完成回購方案的1424家上市公司中，593家公司以回購注銷為目的，168家公司以市值管理為目的。與去年全年相比，2023年共有723家公司完成了以回購注銷為目的的回購，僅55家公司完成了以市值管理為目的的回購。
止于至善投資基金經理何理分析認為，今年以來，A股呈現市值管理與注銷式回購比例明顯增多的趨勢。一方面，這是由于國務院頒布的資本市場新“國九條”，引導了市場強化投資者保護、突出股東回報，質地優秀的上市公司也不斷積極響應。另一方面，A股估值較低，上市公司積極維護自身股價，整體釋放了利好和估值處于底部區間的信號。
那么，市值管理與注銷式回購有何不同？
張雪峰解釋道，市值管理回購是指企業在市場波動或股價低迷時，通過回購股份來維護公司股價、提升市場對企業的信心，避免股價大幅下跌。市值管理回購一般不會立即銷毀回購的股票，而是將其作為庫存股處理，未來可能用于員工激勵、出售等用途。
排排網財富理財師負責人孫恩祥表示，市值管理是一種戰略管理行為，旨在通過多種科學、合規的方法和手段，實現公司價值的最大化，其核心在于優化公司的內在價值和外在價值，從而提高公司的市場價值。
關于注銷式回購，張雪峰表示，這是指公司回購股份后，將這些股票注銷，從而減少公司總股本。通過注銷流通股，公司股東的每股權益增加，通?？梢蕴嵘抗捎笜?，從而增加股東價值。
總的來看，市值管理和注銷式回購在提升公司價值和股東回報方面都發揮著重要作用。孫恩祥指出，“近年來，市值管理與注銷式回購比例增多，有助于提升公司價值和股價、增強投資者信心、優化資本結構、促進股市活躍度和穩定性等?！?/p>
