券商中國
劉敬元
2025-01-03 07:40
近日，第21屆瑞銀證券中國A股研討會在深圳圓滿落幕。本次研討會的主題為“高質量發(fā)展 前路可期”，探討中國經濟長期發(fā)展動向，聚焦中國股市中長期投資潛力。
本屆研討會匯聚來自科技、消費、健康、新能源、材料、自動化和工業(yè)等領域的超過550位投資者及110余家領先企業(yè)，創(chuàng)下歷屆之最。在本文中，我們將與您分享中國未來增長前景、消費新趨勢、探索重振樓市的新解決方案、中國企業(yè)“出海”的機遇與挑戰(zhàn)、自動駕駛應用場景、老齡化背景下的投資機遇等精彩內容。
高質量發(fā)展與新質生產力
中國經濟在經歷了改革開放之后的持續(xù)高速增長后，目前面臨一系列挑戰(zhàn)。與會專家表示，在諸多挑戰(zhàn)下，要實現(xiàn)中國式現(xiàn)代化的宏偉目標，發(fā)展新質生產力和釋放長期增長潛力勢在必行。
如何發(fā)展新質生產力？新質生產力帶來哪些行業(yè)機會？與會專家表示，首先，傳統(tǒng)行業(yè)通過技術升級和改造、數字化、綠色化等方式發(fā)展生產力，促進實體經濟和數字經濟深度融合。其次，諸多新興產業(yè)具有廣闊發(fā)展空間，包括新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等。
此外，中國當前還面臨發(fā)展性消費（主要是教育、醫(yī)療、社保、養(yǎng)老、保障性住房等）不足的挑戰(zhàn)。與會專家建議，若能提高基本公共服務帶動發(fā)展性消費，通過結構性改革提高當前基數仍然較大的中低收入人群的收入水平，或將解決需求不足的結構化問題，提振消費潛力。
消費回歸理性，體驗消費崛起
消費作為經濟增長的主要引擎，一直備受市場關注。當前宏觀形勢下，居民消費也出現(xiàn)了一些新趨勢：
? 消費品市場增長放緩，消費者更注重品質和性價比
? 消費者行為從囤貨轉向理性購買，更傾向于便捷購物
? 消費品價格總體呈下降趨勢，但某些品類價格仍在上漲
? 消費者對價格敏感，但同時也尋求高品質商品
消費品類別之間的差異很大，如何判斷哪些品類未來更具增長潛力？與會專家表示，核心之處便是創(chuàng)新，而創(chuàng)新的要點在于挖掘消費者未被滿足的需求，從而使消費者有意愿為其花錢買單。
專題研討會上還討論了中國酒店行業(yè)的相關話題。與會專家表示，過去，酒店行業(yè)的利潤很大程度依賴于房租的上漲，但這種模式在未來可能不再可持續(xù)。未來，酒店行業(yè)可能需要更多地依賴品牌溢價來提升盈利能力。這意味著酒店需要通過提供獨特的服務、體驗和品牌價值來吸引顧客，而不僅僅依賴地理位置或設施。
是否投資民宿一直是一個備受關注的話題。與會專家給出了一組數據，就整個行業(yè)而言，商務酒店出租率約70%，而民宿出租率僅40%，這意味民宿賽道賺錢更加困難。專家建議，不要為了“詩和遠方”貿然投資民宿和客棧。
探索重振樓市的新解決方案
房地產是中國經濟的支柱產業(yè)，聯(lián)系著上下游50多個行業(yè)，房地產市場對中國宏觀經濟、市場信心等方面影響巨大。房地產何時觸底回升，是很多投資者關心的問題。
在專題研討會中，與會專家探討了穩(wěn)定中國房地產市場的潛在措施。與會專家建議推出混合所有權社會保障房計劃。根據該計劃，政府將以市場價從開發(fā)商處收購房產，并將50%的所有權出售給個人，這將使購房者能夠以半價購買供其安居的房產。
專家表示，該計劃可以一舉三得：
? 發(fā)出房地產市場價格已經觸底的信號；
? 與政策目標保持一致，增加社會保障房供應；
? 幫助開發(fā)商清庫存。
在專題討論會期間，一些投資者提出了關于政府對房地產行業(yè)立場的問題。專家認為：
? 保交樓仍是政府工作的重點，其目標是挽救項目而不是開發(fā)商，但這主要是地方政府的責任，而非中央政府；
? 房地產價格仍是地方政府關注的重點，因為其事關其土地出讓收入。
中國游戲公司如何解鎖出海市場
近期，國產游戲《黑神話：悟空》“橫空出世”，引起市場廣泛關注。與會專家表示，《黑神話：悟空》爆火給市場帶來兩方面啟示：
? 在需求端，中國電腦主機游戲的市場需求仍具備一定的潛力，受眾的規(guī)模也比較可觀；
? 在供給端，《黑神話：悟空》的市場表現(xiàn)，體現(xiàn)出中國游戲行業(yè)的研發(fā)能力已經達到世界領先水平。
與會專家預測，未來一兩年內，中國將在眾多游戲領域推出多款在全球范圍內具有影響力的游戲作品，進而實現(xiàn)帶動游戲產業(yè)進一步發(fā)展的目標。
對于游戲企業(yè)的“出海”前景，與會專家表示，今年以來中國游戲公司的海外收入占比相對平穩(wěn)。未來，中國游戲出海的亮點或將從手機游戲轉向電腦主機游戲和客戶端游戲。不少海外玩家開始對中國游戲品質、中國文化有了新的認識，對中國游戲的接受度逐步提升。
中國企業(yè)“出海”的機遇與挑戰(zhàn)
近年來，中國企業(yè)“出海”的浪潮勢不可擋，在政策和市場的支持下，越來越多的中國企業(yè)正不斷加快“出海”的步伐。與會專家對中國企業(yè)贏得全球市場份額持積極看法，先行者可能成為潛在的贏家。
專家指出，鑒于地緣政治風險，中國企業(yè)現(xiàn)在對在美國和歐盟的新投資更加謹慎。考慮到地理位置、稅收優(yōu)惠和較低的勞動力成本，拉美（如墨西哥）、東南亞（如印度尼西亞）和東歐（匈牙利和波蘭）是中國海外產能擴張的熱門目的地。工程機械、TMT、電池和電動汽車則是海外市場擴張最為活躍的領域。
與此同時，專家們也討論了出海的相關挑戰(zhàn)，包括：
? 政策/進口關稅方面的變化
? 當地供應鏈薄弱
? 缺乏有經驗的勞動力和管理人員
? 語言/文化差異
? 稅務/財務檢查
老齡化少子化背景下的中國社會結構變革和投資機遇
當前，中國正面臨老齡化和少子化的雙重挑戰(zhàn)。按照國際標準，2023年，我國已進入老齡化社會，預計2040年，我國將進入超老齡社會（指65歲以上人口占總人口比例達到20%）。
不過在老齡化趨勢下也蘊藏著一些機會。與會專家表示，未來中國若成為中等收入國家后，醫(yī)藥和醫(yī)療將釋放巨大的需求空間。同時，在養(yǎng)老服務領域也充滿著商機，例如：
? 養(yǎng)老服務
? 智能科技與輔助設備
? 康養(yǎng)大城與旅居休閑
? 金融服務
? 少子化帶來的商業(yè)機會
與會專家表示，未來中國更多的城市將建設老年友好型城市，構建適宜老年人生活的環(huán)境，包括身體、心理和社交各方面。此外，未來市場還將對老年群體進行細分，提供不同層次和類型的服務，以滿足不同老年人的需求。
探索自動駕駛的更多運用場景
今年，無人駕駛出租車在武漢的火爆運營，引發(fā)市場關注。與會專家表示，自動駕駛技術有著巨大的發(fā)展?jié)摿Γ枰鉀Q成本、技術和社會接受度等問題。不過，隨著技術進步和規(guī)模化生產，自動駕駛相關硬件的成本正在下降。
數據被視為自動駕駛技術發(fā)展的關鍵資源。然而在數據收集、處理能力和算法的準確性等方面，還將面臨一些技術性挑戰(zhàn)。
在專題討論會期間，一些投資者提出自動駕駛是否會面臨類似光伏行業(yè)的產能過剩問題。與會嘉賓對此表示樂觀，原因在于：
? 自動駕駛領域的技術門檻較高，這限制了大量企業(yè)進入市場；
? 汽車行業(yè)通常有較為明確的市場預測和生產規(guī)劃，這意味著生產量會根據市場需求來調整，從而減少產能過剩的風險。
更多精彩洞見，我們將陸續(xù)為您分享。第21屆瑞銀證券中國A股研討會將一如既往為您提供頂級專家研討和多項熱點討論，助您制定更長遠的投資策略。敬請關注瑞銀證券公眾號，獲取研討會的更多最新資訊。
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校對：廖勝超
