國際金融報
李曦子
2025-01-09 19:43
場內用1.7元的價格去買場外僅1.2元的基金，高達近40%的溢價率，究竟是哪些投資者在為跨境ETF買單？
今年以來，跨境投資熱還在持續，從場內表現就能看出明顯端倪。截至1月8日收盤，多只QDII-ETF（以境外指數為跟蹤標的的交易型開放式指數基金，又稱“跨境ETF”）場內價格大漲，南方基金南方東英沙特ETF大漲8.57%，標普消費ETF大漲4.92%，華泰柏瑞南方東英沙特ETF大漲3.91%，標普油氣ETF大漲3.01%。
不過，上述QDII-ETF大漲的背后伴隨著高溢價的風險，標普消費ETF場內價格相對IOPV（每日參考凈值）已經產生38.6%的溢價率，標普500ETF、標普ETF溢價率均超10%，合計共有26只跨境ETF溢價率超5%。
高溢價和高熱度共存
截至1月8日收盤，多只跨境ETF場內交投火熱，標普消費ETF、南方基金南方東英沙特ETF成交額均超過40億元，兩只跨境ETF的換手率高達驚人的1000%以上，換手率超1000%的跨境ETF還有德國ETF。當日換手率超過100%的跨境ETF合計有11只。
交投火熱的跨境ETF，都伴隨著較高溢價。目前全市場溢價率最高的是標普消費ETF，達到38.6%，場內收盤價為1.726元，盤中參考凈值為1.25元。若按照場內均價計算，投資者需用1.7元的成交價才能買到該ETF的份額。
圖片來源：Wind
ETF場內產生近40%的溢價率在此前也較為罕見。為了保護投資者利益，標普消費ETF的管理人景順長城基金發布風險提示公告，并宣布1月9日開市至當日10時30分停牌。
除了標普消費ETF，與美股相關的多只ETF普遍存在高溢價。比如，標普500ETF、標普ETF最新溢價率均在10%以上。納指100ETF、納指ETF、納斯達克ETF等多只與納斯達克指數相關ETF溢價率超過8%。
除美股相關ETF，投資者還將目光投向了其他市場，比如前述提及的德國ETF（溢價率4.15%），以及南方基金南方東英沙特ETF今日場內大漲8.57%，而跟蹤標的富時沙特阿拉伯指數當日表現為窄幅下跌，該基金明顯偏離指數表現，且將溢價率大幅抬升至9.58%。華泰柏瑞南方東英沙特ETF場內價格也被炒高，當日大漲3.91%，最新溢價率為3.48%。
別為高溢價買單
截至1月8日，據《國際金融報》記者統計，目前場內溢價率超5%的跨境ETF共有26只，包括多只跟蹤標普、納斯達克相關指數的ETF，油氣類ETF、教育ETF以及沙特ETF等。
從規模上來看，場內溢價排前三的跨境ETF，最新份額均在5億份以下，可見盤子較小更容易被一些炒作資金涌入。
一邊是基金公司頻繁發布溢價風險提示公告，一邊卻是跨境投資居高不下的熱度。據記者不完全統計，上述多只QDII-ETF的管理人近日連續多次發布溢價風險提示公告，部分還采取了臨時停牌以保護投資人利益的操作。
對于投資跨境ETF的風險，經濟學家余豐慧告訴《國際金融報》記者，投資者首先需注意溢價風險，由于是“T+0”交易機制，其二級市場價格容易受到供需關系出現大幅波動，導致場內價格顯著高于實際凈值，如果投資者以高價買入，就會面臨溢價回落的虧損風險；其次，需注意ETF的流動性風險，如遇到市場劇烈波動或大額贖回，可能會出現買賣盤口不匹配的情況，影響成交速度和價格。此外，匯率波動、海外市場政策變化等因素也會對跨境ETF的投資收益產生影響。
余豐慧認為，投資者應當采取更為謹慎和平衡的方式來進行全球資產配置，構建一個多元化的投資組合，包括但不限于股票、債券、現金及等價物、另類投資等多個類別。在全球范圍內，可以選擇發達市場與新興市場相結合，既分享成熟經濟體穩定增長帶來的紅利，又捕捉到新興市場快速發展的機遇。
