證券時報網
孫憲超
2025-01-09 20:07
近日，A股最靚的個股無疑是被稱為“英偉達平替股”的寒武紀。
繼去年漲近四倍后，2025年寒武紀股價繼續高歌猛進，年內漲幅已超過10%，1月8日，寒武紀股價報收726元，市值站上3000億元。
在股價高速上行途中，公募基金對寒武紀的后市分歧隱現，增減倉操作兼而有之，既有多只產品持續加倉，將該股買至第一重倉股，也有基金選擇獲利了結。但公募基金對人工智能板塊的樂觀態度幾成共識，多名基金經理均表示，產業處于早期維度的AI大方向仍是主線，算力需求依然強勁，景氣度或有結構性調整，但仍或維持向上趨勢。
重倉基金“嘗到甜頭”
在股價上行途中，不僅散戶獲利匪淺，部分重倉寒武紀的基金亦嘗到甜頭。
截至去年三季度末，共有296只基金重倉了寒武紀，持股總量約為7789.18萬股，其中多只基金將該股買至第一大重倉股，如鵬華創新未來、萬家品質生活以及富國新興產業、富國創新企業等。
此外，作為眾多指數的權重股，寒武紀還被多只ETF被動持有，前十大股東中出現了華夏上證科創板50ETF、易方達上證科創板50ETF、華夏國證半導體芯片ETF以及華泰柏瑞滬深300ETF等基金。
寒武紀在去年全年漲幅約為388%，在A股數千只個股中一枝獨秀，即使偶有回撤也能迅速收復失地，據三季報數據顯示，在去年三季度內多只基金依舊堅定地選擇加倉操作。如富國基金孫權旗下管理的多只產品均選擇了繼續買入，富國新興產業加倉了66.75萬股，富國創新企業增持了3.61萬股。華安媒體互聯網增持了111.29萬股，廣發科技創新增持了54.29萬股。
孫權在三季報中介紹稱，人工智能是全球科技創新，產業發展迅速，市場空間巨大。算力是人工智能的基礎設施，云端AI包括GPU、HBM、Switch等核心半導體，光模塊、PCB等配套環節。端側AI有手機、汽車、機器人等應用場景，AI手機預期帶來換機需求，自動駕駛加速落地。
“機器人長期空間較大。國內有一批優秀的出海制造業公司，受益于全球人工智能產業的發展。同時，國內預期會誕生一批優秀的AI半導體公司，不僅受益于快速變大的國內市場，還受益于國內市場份額的提升。國內AI產業的發展可能會推動半導體行業，包括先進制程晶圓廠、存儲廠和設備材料廠商，國內自主可控加速發展。”孫權表示。
在頭號重倉股寒武紀的帶動下，以及重倉的芯片半導體近期領漲各大板塊，富國新興產業自去年9月份以來漲幅超過50%。
但在持續走高過程中，還有部分基金在“享受”到寒武紀帶來的盈利后選擇了獲利了結。去年三季度內，招商優勢企業、南方信息創新兩只產品賣出寒武紀超過100萬股，諾安積極回報也賣出超過98萬股，并將該股賣至十名開外。
AI仍舊是公募“心頭好”
回顧過往半導體行情，民生加銀基金認為，2024年電子行業的上漲主要受益于庫存去化后的需求復蘇、消費電子的創新拉動、AI算力和應用的需求增長，以及國產替代的持續推進。
“過去2年，AI板塊的投資主要集中在算力相關的AI基礎設施建設上，大模型的架構不斷創新，模型規模和模型架構驗證Scaling Law目前仍然有效，算力投資雖已持續2年，但仍有相當大的增長的空間。在基礎設施搭建到一定程度后，AI真正的大機會會集中在多模態融合的應用擴展方面，比如，AI應用在教育、自動駕駛、醫療和機器人等領域的落地，將帶來AI投資的真正爆發。因此，未來會更多關注AI應用落地的進展，新的端側產品的銷量，新的AI應用的月活，以及AI賦能下新的商業模式的探索等等，這些方向一旦有新的進展，都有望推動市場出現積極的反應。”民生加銀基金表示。
財通基金金梓才認為，始終遵循從中觀和產業趨勢出發的投資理念，他認為，科技和消費板塊有望繼續成為市場配置的重點。產業處于早期維度的AI大方向仍是主線。一方面，隨著海外應用不斷升級跑通，AI算力基建還會持續增長，并且可以跟蹤看到逐步兌現的節奏。另一方面，隨著國內大廠資本開支的增加，國內自主可控的算力芯片產業，未來也可以跟蹤到數據逐步地變好。
2024年的“冠軍基”大摩數字經濟基金管理人雷志勇表示，2025年或將進入到密集創新的大周期，將持續觀測各類基于AI創新的智能終端，如手機、眼鏡、耳機等。
“市場爭議到2026年算力的需求是否會有下滑的問題，我們認為增長的確定性依然很高，只是增速可能會下降。一方面由于云巨頭之間的軍備競賽，隨著AI CAPEX的提升，可能增速會面臨上限，但絕對額不會下降；另一方面各行各業的龍頭公司都在擁抱AI，持續探索以提升競爭力。這些行業的巨頭發力會填補云廠商巨頭的增速缺口，所以我們認為2025—2026年市場的算力需求依然強勁，景氣度或有結構性調整，但仍或維持向上趨勢。”雷志勇認為，2025年算力、光模塊、PCB等仍有上行空間。隨著算力規模的擴張，大模型繼續演進，這個規律目前尚未被證偽。
校對：楊舒欣
