證券時報
賀覺淵
2025-01-22 21:27
多則利好消息傳來！
據彭博社消息，規模達1.8萬億美元的挪威主權財富基金表示，投資者應賣出美國科技股，同時增持中國資產。
此前，高盛、摩根大通等知名機構也集體看好中國股市。高盛經濟團隊預計，MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將分別上漲約20%。摩根大通稱，中國股市預計將在今年1月底前后迎來逆轉。瑞銀證券近期也表示，2025年A股整體企業盈利將明顯改善。
1月22日下午，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。
受上述消息刺激，1月22日晚間，富時中國A50期貨指數一度直線拉升，漲幅最高時達到1%。離岸人民幣兌美元也盤中出現拉升，一度從7.2899上漲至7.2652，拉升了近250個基點。
外資巨頭看好中國資產
1月22日最新消息，挪威主權財富基金的負責人Nicolai Tangen表示，愿意在未來幾個月逆市而動的投資者，應考慮拋售美國科技股和私募信貸，同時增持中國資產。
“最好的做法永遠是與其他人反其道而行之，” Nicolai Tangen周三在達沃斯論壇間隙稱。“當下應怎么做？好吧，如果要反其道而行之，那就是賣出美國科技股，買中國資產，賣出私募信貸，買那些過時的東西。”
Nicolai Tangen承認這“非常非常難做到，因為如果你逆向操作，與你的基準不同，那么就會有表現不佳的時期，每個人都會質疑你是否理智”。
Tangen于2020年9月加入Norges Bank Investment Management———挪威主權財富基金的官方管理公司。在任職期間，Tangen呼吁他的交易員從長遠考慮問題，并警告通脹可能在未來幾年繼續拖累收益。
挪威主權財富基金是世界上最大的基金之一，當前資產規模達1.8萬億美元。該基金擁有全球上市公司近1.5%的股份，這意味著其在全球約9000家公司中持有股份，每年從這些公司的利潤中獲得一小部分。此外，該基金在世界一些主要城市擁有數百棟建筑，為基金創造了租金收入。該基金還從向國家和公司提供貸款中獲得穩定的收入。
本周二，Nicolai Tangen在接受媒體采訪時表示，關稅驅動的通脹是2025年最大的市場風險之一。“我認為我不應該向美國提供任何建議，但如果你看看金融市場面臨的風險，我認為通脹肯定是其中之一，所有這些都是由關稅驅動的。”Nicolai Tangen說。他說：“美國現在提出的許多建議都有可能引發通貨膨脹。它們可能會導致更多的通貨膨脹。勞動力供應可能會減少，關稅可能會增加——所有這些都在推動通貨膨脹，因此通貨膨脹不會下降。”
Nicolai Tangen也指出了美股市場面臨的主要風險，包括長期利率上升、政府債務水平高和地緣政治緊張局勢。他指出美國股市集中在大型科技公司，他說這些公司“從未如此之大”。然而，他也表示，“純粹在財務上”，對于許多美國公司來說，特朗普的到來將是“非常積極的”。
值得關注的是，看好中國資產的機構，遠不止挪威主權財富基金。近期，高盛、摩根大通等知名外資機構紛紛發布報告，看好2025年中國資本市場。
高盛的經濟團隊指出，預計MSCI中國指數和滬深300指數到2025年底將分別上漲約20%，“盡管市場開年表現不佳，但鑒于回報相對于風險仍具吸引力，我們維持高配A股和離岸中國股票的投資建議。”
高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及其團隊預計，2025年MSCI中國指數和滬深300指數的盈利增速將分別達到7%和10%，兩大指數的假設合理市盈率將分別達到11倍和14倍。
瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊也表示，雖然2025年開年A股市場整體出現了一些波動，但是基本面因素的改善并沒有因此發生變化。2025年A股整體企業盈利將明顯改善，滬深300指數的盈利增速預計在6%左右。
此外，景順中國內地及香港地區首席投資總監馬磊在2025年投資展望中表示，2025年中國股票將有大幅的增長空間，對中國股票未來12個月的發展持樂觀態度。隨著企業基本面改善，預期營收將出現扭轉，這可能會推動股本回報率的潛在增長和盈利預測向上修正，從而增強投資者信心。
A股迎來重磅利好消息
1月22日下午收盤后，A股迎來一則重磅利好消息。
當天下午，中央金融辦、中國證監會、財政部、人力資源社會保障部、中國人民銀行、金融監管總局聯合印發《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。
方案主要舉措包括五個方面：一是提升商業保險資金A股投資比例與穩定性。二是優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制。三是提高企（職）業年金基金市場化投資運作水平。四是提高權益類基金的規模和占比。五是優化資本市場投資生態。
上述方案重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，上述方案的發布無疑給市場吃了定心丸，近期市場出現了一定程度的調整，通過引導中長期資金入市，吸引耐心資本，有利于提振投資者的入場意愿，提振投資者信心。春節即將到來，春節之后往往是春季躁動行情，這是A股的季節性特征，建議大家保持信心和耐心，在市場調整的時候布局優質股票或者優質基金來抓住下一輪行情的機會。
另有券商指出，保險、銀行理財等中長期資金入市的卡點堵點不斷疏通。中長期資金入市的堵點主要有三：一是股價波動為市場常態但業績考核周期過短，二是資本市場投資生態有待完善以吸引“長錢長投”，三是保險公司面臨償付能力等監管壓力。
中央金融辦、中國證監會等六部門最新發布的實施方案明確對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，明確全國社會保障基金五年以上、基本養老保險基金投資運營三年以上長周期業績考核機制，以及引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策等要求，此舉對疏通前兩個卡點堵點具有重要意義。針對第三個，近年來監管部門通過下調權益風險因子等舉措進行了有益探索，預計未來仍有政策優化空間。
上述機構表示，推動中長期資金入市，增強市場內生穩定性。在風險可控的背景下，險資有望增加權益資產來應對低利率環境。當前保險資金權益配置比例（股票+基金+長期股權投資）為20.4%，行業償付能力充足率為197.4%，對應的權益配置上限為25%，而上市險企償付能力充足率普遍在200%以上，因此權益規模和實際比例均有提升空間。
中長期資金入市有助于優化投資者結構，引導樹立價值投資與長期投資理念，降低市場波動性和投機性，進而提振投資者信心，更好地發揮市場資源配置功能。隨著外部不確定性與內部應對逐步落地，增量資金接力，市場活躍度有望再回升。
另外，1月20日，社保基金會黨組書記劉昆主持召開黨組會議。會議強調，要自覺站在黨和國家大局的高度思考謀劃社保基金發展，審慎穩健開展基金投資運營。要始終心懷“國之大者”，有效融入國家重大戰略，積極發揮長期資金、耐心資本作用，助力資本市場平穩運行，推動經濟社會高質量發展。
國務院新聞辦公室將于1月23日上午舉行新聞發布會，請中國證監會主席吳清和財政部副部長廖岷、人力資源和社會保障部副部長李忠、中國人民銀行黨委委員鄒瀾、國家金融監督管理總局副局長肖遠企介紹大力推動中長期資金入市，促進資本市場高質量發展有關情況，并答記者問。
校對：姚遠
