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人民幣，突迎三大積極因素！

在管理層于1月份持續管理人民幣匯率預期之后，今天人民幣大漲超400點，并一度突破7.24關口。人民幣之所以如此強勢，亦與今天的三大突發有關。

第一，美國總統特朗普首次公開評論美聯儲政策，呼吁降低利率。他在達沃斯世界經濟論壇的一次線上發言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應該隨之下降，利率應該跟隨我們的步伐。”

第二，特朗普表示，寧愿不對中國征收關稅。特朗普進一步指出，認為可以與中國達成協議。

第三，日本央行意外加息。當地時間1月24日，日本央行在貨幣政策會議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點。這一動作帶動了日元的上行，并弱化了美元指數的上漲動能。

人民幣大漲

今天午后，人民幣漲幅擴大，離岸人民幣大漲超400點，并一度突破7.24關口，離岸人民幣兌美元漲幅一度達0.6%。

除了近期管理層對人民幣釋放的預期管理信號之外，今天三大突發可能是人民幣上漲的主要理由。

首先，美國總統特朗普首次公開評論美聯儲政策，呼吁降低利率。他在達沃斯世界經濟論壇的一次線上發言中表示：“我要求利率立即下降。而且，全球的利率也應該隨之下降，利率應該跟隨我們的步伐。”

美聯儲在2024年最后四個月內已經進行了1個百分點的降息，進一步的降息似乎暫時被擱置。美聯儲官員表示，目前的經濟增長和就業狀況保持韌性，通脹尚未顯著下降，因此沒有立即降息的緊迫性。雖然美國總統對美聯儲的影響不大，但特朗普是一個例外。在上一個任期，他在一定程度上多次影響了美聯儲的決策。

其次，據周五的報道，特朗普在接受福克斯新聞采訪時表示，他“寧愿不對中國征收關稅”，但稱關稅是一種對華“巨大力量“。他說：“我們對中國有一種非常大的力量，那就是關稅，他們不想要關稅。我寧愿不用它。但這是對中國的巨大力量。”當被問及是否能夠與中國就公平貿易做法達成協議時，特朗普回答道，“我可以做到這一點。”他還在達沃斯論壇上表示，與中國關系良好。這減輕了市場對于貿易爭端的擔憂。

第三，當地時間1月24日，日本央行在貨幣政策會議上作出決定，將日本的貨幣政策利率從0.25%左右提升至0.5%左右，即加息25個基點。

該利率也因此達到自2008年10月以來，時隔約17年，日本貨幣政策利率的最高水平。此外，日本央行將2024財年核心消費價格指數（CPI）預期漲幅從2.5%上調到2.7%，將2025財年核心CPI預期漲幅從1.9%上調到2.4%，并將2026財年核心CPI預期漲幅從1.9%上調到2.0%。日元亦因此大幅上漲，美元兌日元一度殺跌超10000點。從以往的匯市走勢來看，日元和人民幣的聯動也非常多，日元殺跌會削弱美元指數走強的勢頭，這也有利于人民幣多頭演繹。

高盛的預判

高盛此前發布觀點稱，2025年人民幣沒有貶值空間。技術分析貶到去年的7.35是極限，預計人民幣匯率將企穩轉升，上半年可能會7—7.35之間波動，下半年則可能突破7，主要源自：

一是中國制造業產值占全球35%，2024年外貿順差預計超過1萬億美元，25年在全球多國政府縮減財政支出的情況下有效需求將明顯回落，繼續擴大順差的話一定會導致美國以外的其他國家也拉起關稅壁壘。相反，人民幣升值能增強進口能力，并依此來對抗輸入性通縮；

二是中國已經和很多國家簽訂了外匯互換協議，代表很多國家已經持有人民幣，國際化進程持續推進，人民幣也不能大幅貶值。而人民幣升值到7以內的話，港股會優先反應。

工銀亞洲表示，2024年美元指數全年升幅7.0%，1-6月美國經濟韌性超預期，美聯儲降息推遲，美元指數走強。2024年離岸人民幣-在岸人民幣匯差均值為-122.1BP，較2023年均值（-89.34BP）倒掛幅度走闊32.8BP。展望2025年，美聯儲貨幣政策預計相對審慎，美元指數下行空間或相對有限，但中國商品競爭力持續提升提供出口增長韌性，內需支持性政策持續落地顯效，人民幣匯率雙向波動仍是常態。

廣州期貨則表示，2015年“811匯改”后，人民幣匯率中間價形成機制逐步完善，引入“逆周期因子”以反映管理層的政策態度。近期，通過調整跨境融資宏觀審慎調節參數，提高企業和金融機構的跨境融資上限，增加境內美元供給，緩解人民幣貶值壓力。管理層多次強調市場在匯率形成中的決定性作用，同時堅決對市場順周期行為進行糾偏，防范匯率超調風險。短期內人民幣大幅貶值概率降低。雖特朗普新政節奏仍是關鍵變量，但管理層料會繼續綜合采取措施，保持人民幣匯率基本穩定。

校對：呂久彪