券商中國
羅曉霞
2025-01-30 12:48
近日，富途發布“2024年香港及美國IPO市場報告”。報告指出，2024年港股IPO凍資額和認購倍數創新高，高倍回撥項目首日表現亮眼，零售投資者更趨理性，這些因素將為2025年港股市場注入信心。
富途安逸合伙人孫月鵬也表示，展望2025年，多家A股公司宣布啟動在港上市、新股情緒延續及利率持續下行等多重利好因素下，港股新股市場有望迎來更強勁的爆發。2024年小馬智行、文遠知行等智能駕駛公司順利登陸美股，也有望吸引更多該領域的公司前往美股上市。
大數據剖析港股打新
富途旗下企業及機構服務品牌富途安逸在2024年擔任40家港股上市企業的承銷團成員，連續三年位居行業首位，積累了豐富的新股資料及數據。
通過自身平臺上大數據資料比較分析及訪談調研，富途在上述報告中表示，盡管2024年港股IPO數量持平，但市場呈現積極信號——港股凍資額和認購倍數創新高，高倍回撥項目首日表現亮眼，零售投資者更趨理性。
具體而言，2024年港股新股認購市場快速升溫，獲得百倍以上認購的企業高達25家，當中，5家企業獲得千倍以上認購。認購市場火熱之余，新股“賺錢效應”也持續提升，全年分別有26家和7家企業首日收漲超10%和50%，遠高于去年的16家和3家。
值得注意的是，獲得市場超額認購并進行高倍回撥的企業，出現首日收漲的情況多于公開市場分配少的企業。
2024年，公開市場分配在30倍以上的企業中，有27家企業首日出現上漲，占總數的61.4%；若將時間線拉長至2021年，公開市場分配在30倍以上的企業中，仍是首日收漲的企業占多數，比重接近60%。對比來看，高回撥企業首日收漲的趨勢明顯加強。
例如，2024年港股明星IPO“毛戈平”和“草姬集團”均觸發高倍回撥，在富途暗盤分別錄得高達51.9%和44%的亮眼漲幅。賺錢效應刺激投資者認購熱情，或將為2025年港股新股市場奠定基礎。
此外，零售投資者的投資決策也正趨于理性，追求價值投資。富途數據顯示，部分新股在上市后遇冷，但富途平臺買入量位列券商前列，反映當企業股價下跌時，零售投資者并沒有盲目拋售，而是擇機買入，等待新一輪上漲。
香港新股市場或迎爆發
公開信息顯示，2024年港股IPO數量與2023年持平，但集資額同比上漲73.9%至805億港元，也讓港交所重回全球IPO集資額TOP5交易所行列，位居第四。與此同時，美的集團、華潤飲料及順豐控股等多家知名企業在港股上市，多家A股上市公司相繼宣布啟動港股IPO流程。
“這些因素將為2025年港股市場注入信心?！备煌绢A計，醫療保健和信息科技行業將繼續領先，共享出行和無人駕駛企業的上市申請也將為港股市場帶來新活力。
香港公司治理公會北京代表處首席代表高偉也認為，香港2025年IPO市場會有更好的表現。他表示，不僅類似美的、順豐等大型A股公司可以通過香港市場吸引更多的全球領先的機構投資者。18C、18A等上市機制也已使香港成為日益活躍的內地新經濟公司最重要的融資市場。
中國證監會備案數據顯示，目前擬赴港上市的企業高達92家，港股新股市場儲備量充足，其中，醫療保健、信息科技及消費三大行業的申請數量占比達到52%。
在港股持續優化A股上市流程和上市門檻下調等利好因素刺激下，業內人士普遍預期明年“A+H”的趨勢將會得到加強。加速“合資格A股公司”審批改革，也將吸引更多優質企業赴港上市，借助香港全球資本平臺實現突破式發展。
赴美上市機遇和挑戰交織
上述報告還指出，中概股赴美上市趨勢加速回溫，新股數量及集資額出現大幅上漲。
2024年，共有56家中國企業在美股掛牌，其中，54家企業在納斯達克上市。中概股共募集27億美元，較2023年增長2.21倍；平均集資為4900萬美元，較去年同期的2400萬美元大幅上漲。但從絕對值來看，大多數中概股IPO集資金額仍相對較低——有44家企業集資金額在1000萬元以下，占比中概股總數的78%。
中概股首日賺錢效應回暖，破發企業占比較2023年明顯下降。個股方面，31家中概股首日收漲，占比達55.4%，優于去年同期的16家和47.1%；其中，12家企業的漲幅在10%以上，遠多于去年的9家。
據美國證券交易委員會披露數據，2024年共有84家中概股遞表（含更新招股書），信息科技、工業和消費或為2025年赴美上市的主流，占比分別為31%、23%和19%。此外，醫療保健和金融兩大賽道也較為火熱，均有8家遞表。
2024年，智能駕駛企業文遠知行和小馬知行先后登陸納斯達克，分別集資2.6億美元和1.2億美元，亦為相關賽道內其他新創企業海外融資提供了路徑參考。
不過，美邁斯律師事務所管理合伙人耿科提醒，2025年境外IPO市場，前景可謂機遇與挑戰交織。一方面，全球寬松貨幣政策與中國市場復蘇，為其注入活力，有望掀起上市熱潮；另一方面，地緣政治、市場波動與監管審查等難題橫亙，企業需審慎權衡，在緊抓機遇的同時，妥善化解風險。
校對：呂久彪
