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A股后市如何?多家公募最新研判!關注三條主線
來源:證券時報網作者:王明弘2025-03-16 07:43

A股市場回暖趨勢明顯。

最近一周,上證指數、深證成指、創業板指數分別上漲1.39%、1.24%、0.97%。特別是3月14日,滬指收復3400點,創業板指、上證50指數漲近3%。消費板塊再現多股漲停,貴州茅臺漲近6%突破1600元大關,被市場認為是消費板塊復蘇的強力信號。

中歐基金、諾安基金、金鷹基金等公募基金接受券商中國記者采訪時表示,內需消費板塊近期受政策密集催化影響,預計將成為引領A股市場向上突破的重要力量。消費作為經濟“三駕馬車”之一,其活躍度提升將帶動生產、投資和就業,形成正向循環,助力市場與經濟的雙贏局面。

政策密集催化,A股強勢上漲

3月14日,A股全線爆發,滬指大漲近2%收復3400點。從板塊來看,白酒消費個股罕見反彈大漲,酒鬼酒、水井坊、舍得酒業漲停,貴州茅臺漲近6%突破1600元大關。在個股帶動下,華安中證申萬食品飲料ETF、華寶中證細分食品飲料產業主題ETF、招商國證食品飲料ETF、華夏中證細分食品飲料產業主題ETF等基金分別上漲6.60%、5.45%、5.39%、5.09%。

人形機器人概念也再度活躍,隆盛科技、震裕科技續創新高,五洲新春、雷賽智能漲停。值得一提的是,嬰童概念也迎來久違大爆發,騎士乳業、熊貓乳品、西部牧業、孩子王等漲停。

消息面上,3月13日,呼和浩特市衛生健康委發布當地生育補貼細則:生育一孩的家庭將一次性獲得1萬元補貼;生育二孩的家庭將獲得5萬元補貼,分5年發放;生育三孩及以上的家庭將獲得10萬元補貼,分10年發放。

另外,近期多部門聯合制定的《提振消費專項行動方案》即將發布,重點聚焦于“對外開放、對內放開”,推動消費跨界融合的新業態,并通過創新消費場景刺激需求。市場認為,這一政策框架將直接利好消費相關行業。

金鷹基金認為,近期,A股市場在持續橫盤后終于迎來向上突破,政策層面的密集催化作用顯著,預計生育補貼、教育資源優化以及消費貸款的靈活投放,都有助于直接刺激和提振居民消費意愿和能力,為經濟增長注入活力。當前內外部復雜環境下,政策在促消費上決心堅定,不僅短期內有助于提振市場信心,推動股市上行,更在長期視角下有望通過消費拉動內需,為經濟企穩回升奠定更堅實基礎。消費作為經濟“三駕馬車”之一,其活躍度提升將帶動生產、投資和就業,形成正向循環,助力市場與經濟的雙贏局面。

諾安基金則認為,市場最關注的經濟部分——消費與地產均呈現“總量企穩、結構亮點、修復放緩”的特征,而市場焦點加速向科技產業驅動的結構性機遇轉移。這種宏觀環境與2010—2015年美國居民部門資產負債表修復期存在高度相似性——即在經濟增速換擋期,政策邊際效用遞減,市場更關注產業升級帶來的阿爾法收益。

多條投資主線并行,多家公募研判后市

市場大漲下,接受券商中國采訪的公募基金對A股后市走勢信心明顯。

中歐基金認為,在經濟基本面無重大變化的情況下,前期市場上漲更多是弱美元背景下節后資金面再配置的緣故。大量活躍交易者的存在放大了短期的波動率。考慮到春節后高頻數據和政策處于空窗期,且國內機構資金面在經歷邊際回暖的階段,市場當前的震蕩上升可能將延續,同時指數的波動存在空間和時間的要求,后續幅度可能受限。

“消費與科技并重的啞鈴策略仍將適用于多數投資者。然而在風險因素肆虐的背景下,仍需注意刺激政策的方向依然堅定未改變,且前期美元指數的弱勢和對新興市場的提升已被較充分計價。”中歐基金表示。

對于后市機會,中歐基金認為,考慮到經濟基本面的復蘇節奏、政策的潛在刺激方向,可以通過三條主線把握今年的市場機遇:

首先是內需復蘇主線,涉及行業中估值彈性最大的是食品飲料、業績彈性最大的是房地產、政策彈性最大的是醫藥,以及內需消費升級相關的服務消費、品質必需消費與潮玩可選消費。

其次為再通脹主線,伴隨央行“促進物價合理回升”的政策表態,關注PPI修復預期帶動的周期品,尤其是中國定價權更強的鋼鐵、煤炭和鋁等。

最后可以把握高景氣科技領域的產業迭代趨勢,關注AI、儲能和各類長驗證周期的題材如國產替代和商業航天等。此外,對于部分在前期風險偏好抬升時背后存在自身景氣度、產業和政策周期雙共振的成長與周期優質股,資金面震蕩帶來這些公司的買入機會。

金鷹基金則認為,A股市場的投資策略層面,“大國博弈”敘事持續強化,科技或有望繼續成為主線,而消費板塊受益于政策催化,未來或也將是可持續的重要投資線索。本輪牛市共有三個宏大敘事,分別吸引了不同類型的投資者。

首先是“大國博弈”,這也是本輪行情最有號召力的宏大敘事,是本輪增量資金入場的主要進攻方向。該敘事過去一段時間邊際變化明顯,如關稅政策、科技對抗等,春節期間DeepSeek的爆火有望繼續強化中美科技對抗敘事。

其次是政策定調自去年四季度以來出現重大轉向,目前方向更加明確,未來有望提振經濟基本面,該敘事在機構投資者中更有號召力。隨著近期重要會議的結束,促進經濟增長的政策措施提振了市場的信心,而近日有關消費方面的刺激措施也給市場注入新的重要催化,預計未來消費板塊因受益于政策的明確傾斜,也將是重要的投資主線。

最后是“大水牛”敘事,隨著市場成交量的不斷變化,該敘事也會有邊際波動。

行業配置上,金鷹基金表示,短期仍可持續關注AI硬件為代表的科技行情擴散方向,中期維度增加對消費板塊等政策導向層面的關注。近期,宏觀層面,民營企業座談會強調“硬科技”;產業層面,DeepSeek、阿里、宇樹等催化層出不窮,科技板塊仍有交易空間,建議重點關注AI眼鏡、機器人、AI算力、半導體等AI硬件方向,DeepSeek等AI軟件方向可等待回調機會。兩會重點涉及的政策覆蓋方向也值得關注,主要關注中央逆周期調節項目的開工和業績兌現,其中包括電力(核電、風電、電網)、新疆煤化工等。同時,注意科技行情向“新質生產力”擴散的可能性,如人形機器人、低空經濟、衛星互聯網等。

中期維度,科技制裁與關稅政策兩大對抗抓手預計或將貫穿全年,內需消費板塊近期受政策密集催化影響,預計也將成為引領A股市場向上突破的重要力量。紅利資產的確定性溢價有望延續,預計后續伴隨中長期資金的陸續入市,還將對紅利資產的估值形成重要支撐,紅利資產仍可作為一定的底倉配置。外部環境來看,特朗普2.0的政策推升通脹預期,黃金仍處于上漲趨勢中。

諾安基金則建議,配置上可關注科技創新推動產業價值重構、供給側改革引導行業供需出清以及制度優化釋放消費潛能三個視角。供給側反內卷趨勢明確,預計部分周期性行業如鋁、鋼鐵、面板等,將受益于兩會提出的提質增效產業政策落地,同時密切關注新能源領域供需變化及其市場行情。在科技的國產算力、端側AI、高密度能量電池、創新藥四個方向中,端側AI和高密度能量電池是A股具備相對獨占性的板塊,未來伴隨頭部廠商新品發布,或將帶來密集的主題催化和產業景氣上行,市場關注度或有望顯著提升。

校對:彭其華?????????????

責任編輯: 高蕊琦
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