證券時報網
梅雙
2025-03-16 11:08
A股市場回暖趨勢明顯。
最近一周，上證指數、深證成指、創業板指數分別上漲1.39%、1.24%、0.97%。特別是3月14日，滬指收復3400點，創業板指、上證50指數漲近3%。消費板塊再現多股漲停，貴州茅臺漲近6%突破1600元大關，被市場認為是消費板塊復蘇的強力信號。
中歐基金、諾安基金、金鷹基金等公募基金接受券商中國記者采訪時表示，內需消費板塊近期受政策密集催化影響，預計將成為引領A股市場向上突破的重要力量。消費作為經濟“三駕馬車”之一，其活躍度提升將帶動生產、投資和就業，形成正向循環，助力市場與經濟的雙贏局面。
政策密集催化，A股強勢上漲
3月14日，A股全線爆發，滬指大漲近2%收復3400點。從板塊來看，白酒消費個股罕見反彈大漲，酒鬼酒、水井坊、舍得酒業漲停，貴州茅臺漲近6%突破1600元大關。在個股帶動下，華安中證申萬食品飲料ETF、華寶中證細分食品飲料產業主題ETF、招商國證食品飲料ETF、華夏中證細分食品飲料產業主題ETF等基金分別上漲6.60%、5.45%、5.39%、5.09%。
人形機器人概念也再度活躍，隆盛科技、震裕科技續創新高，五洲新春、雷賽智能漲停。值得一提的是，嬰童概念也迎來久違大爆發，騎士乳業、熊貓乳品、西部牧業、孩子王等漲停。
消息面上，3月13日，呼和浩特市衛生健康委發布當地生育補貼細則：生育一孩的家庭將一次性獲得1萬元補貼；生育二孩的家庭將獲得5萬元補貼，分5年發放；生育三孩及以上的家庭將獲得10萬元補貼，分10年發放。
另外，近期多部門聯合制定的《提振消費專項行動方案》即將發布，重點聚焦于“對外開放、對內放開”，推動消費跨界融合的新業態，并通過創新消費場景刺激需求。市場認為，這一政策框架將直接利好消費相關行業。
金鷹基金認為，近期，A股市場在持續橫盤后終于迎來向上突破，政策層面的密集催化作用顯著，預計生育補貼、教育資源優化以及消費貸款的靈活投放，都有助于直接刺激和提振居民消費意愿和能力，為經濟增長注入活力。當前內外部復雜環境下，政策在促消費上決心堅定，不僅短期內有助于提振市場信心，推動股市上行，更在長期視角下有望通過消費拉動內需，為經濟企穩回升奠定更堅實基礎。消費作為經濟“三駕馬車”之一，其活躍度提升將帶動生產、投資和就業，形成正向循環，助力市場與經濟的雙贏局面。
諾安基金則認為，市場最關注的經濟部分——消費與地產均呈現“總量企穩、結構亮點、修復放緩”的特征，而市場焦點加速向科技產業驅動的結構性機遇轉移。這種宏觀環境與2010—2015年美國居民部門資產負債表修復期存在高度相似性——即在經濟增速換擋期，政策邊際效用遞減，市場更關注產業升級帶來的阿爾法收益。
多條投資主線并行，多家公募研判后市
市場大漲下，接受券商中國采訪的公募基金對A股后市走勢信心明顯。
中歐基金認為，在經濟基本面無重大變化的情況下，前期市場上漲更多是弱美元背景下節后資金面再配置的緣故。大量活躍交易者的存在放大了短期的波動率。考慮到春節后高頻數據和政策處于空窗期，且國內機構資金面在經歷邊際回暖的階段，市場當前的震蕩上升可能將延續，同時指數的波動存在空間和時間的要求，后續幅度可能受限。
“消費與科技并重的啞鈴策略仍將適用于多數投資者。然而在風險因素肆虐的背景下，仍需注意刺激政策的方向依然堅定未改變，且前期美元指數的弱勢和對新興市場的提升已被較充分計價。”中歐基金表示。
對于后市機會，中歐基金認為，考慮到經濟基本面的復蘇節奏、政策的潛在刺激方向，可以通過三條主線把握今年的市場機遇：
首先是內需復蘇主線，涉及行業中估值彈性最大的是食品飲料、業績彈性最大的是房地產、政策彈性最大的是醫藥，以及內需消費升級相關的服務消費、品質必需消費與潮玩可選消費。
其次為再通脹主線，伴隨央行“促進物價合理回升”的政策表態，關注PPI修復預期帶動的周期品，尤其是中國定價權更強的鋼鐵、煤炭和鋁等。
最后可以把握高景氣科技領域的產業迭代趨勢，關注AI、儲能和各類長驗證周期的題材如國產替代和商業航天等。此外，對于部分在前期風險偏好抬升時背后存在自身景氣度、產業和政策周期雙共振的成長與周期優質股，資金面震蕩帶來這些公司的買入機會。
金鷹基金則認為，A股市場的投資策略層面，“大國博弈”敘事持續強化，科技或有望繼續成為主線，而消費板塊受益于政策催化，未來或也將是可持續的重要投資線索。本輪牛市共有三個宏大敘事，分別吸引了不同類型的投資者。
首先是“大國博弈”，這也是本輪行情最有號召力的宏大敘事，是本輪增量資金入場的主要進攻方向。該敘事過去一段時間邊際變化明顯，如關稅政策、科技對抗等，春節期間DeepSeek的爆火有望繼續強化中美科技對抗敘事。
其次是政策定調自去年四季度以來出現重大轉向，目前方向更加明確，未來有望提振經濟基本面，該敘事在機構投資者中更有號召力。隨著近期重要會議的結束，促進經濟增長的政策措施提振了市場的信心，而近日有關消費方面的刺激措施也給市場注入新的重要催化，預計未來消費板塊因受益于政策的明確傾斜，也將是重要的投資主線。
最后是“大水牛”敘事，隨著市場成交量的不斷變化，該敘事也會有邊際波動。
行業配置上，金鷹基金表示，短期仍可持續關注AI硬件為代表的科技行情擴散方向，中期維度增加對消費板塊等政策導向層面的關注。近期，宏觀層面，民營企業座談會強調“硬科技”；產業層面，DeepSeek、阿里、宇樹等催化層出不窮，科技板塊仍有交易空間，建議重點關注AI眼鏡、機器人、AI算力、半導體等AI硬件方向，DeepSeek等AI軟件方向可等待回調機會。兩會重點涉及的政策覆蓋方向也值得關注，主要關注中央逆周期調節項目的開工和業績兌現，其中包括電力（核電、風電、電網）、新疆煤化工等。同時，注意科技行情向“新質生產力”擴散的可能性，如人形機器人、低空經濟、衛星互聯網等。
中期維度，科技制裁與關稅政策兩大對抗抓手預計或將貫穿全年，內需消費板塊近期受政策密集催化影響，預計也將成為引領A股市場向上突破的重要力量。紅利資產的確定性溢價有望延續，預計后續伴隨中長期資金的陸續入市，還將對紅利資產的估值形成重要支撐，紅利資產仍可作為一定的底倉配置。外部環境來看，特朗普2.0的政策推升通脹預期，黃金仍處于上漲趨勢中。
諾安基金則建議，配置上可關注科技創新推動產業價值重構、供給側改革引導行業供需出清以及制度優化釋放消費潛能三個視角。供給側反內卷趨勢明確，預計部分周期性行業如鋁、鋼鐵、面板等，將受益于兩會提出的提質增效產業政策落地，同時密切關注新能源領域供需變化及其市場行情。在科技的國產算力、端側AI、高密度能量電池、創新藥四個方向中，端側AI和高密度能量電池是A股具備相對獨占性的板塊，未來伴隨頭部廠商新品發布，或將帶來密集的主題催化和產業景氣上行，市場關注度或有望顯著提升。
校對：彭其華?????????????
