證券時報
2025-03-22 08:20
量化界，損失了一位大師級人物！
近日，被稱為量化界“普羅米修斯”的巴爾·羅森伯格（Barr Rosenberg）被傳出去世的消息。據外媒報道，Barra模型的創始人巴爾·羅森伯格在上個月去世，享年82歲。
巴爾·羅森伯格是美國量化投資領域的重要人物，1978年，《機構投資者》雜志將他稱為“現代投資組合理論”的一代宗師。
巴爾·羅森伯格去世
近日，據英國《金融時報》報道，一代量化投資大師、Barra模型的創始人巴爾·羅森伯格已于上個月去世，享年82歲。
羅森伯格，或許沒有像巴菲特、芒格、西蒙斯那樣為人所熟知，但提到他的Barra模型，在資產管理及風險評價領域，可謂是無人不知無人不曉。
“通過創建Barra，巴爾·羅森伯格在量化投資領域留下了持久的遺產。很少有人能像他通過Barra所做的那樣進行更先進的系統和因子投資。他的工作為資產所有者和管理者建立了一種溝通語言，為風險管理和投資組合構建設定了標準。他展示了管理風險和承擔計算的風險如何在整個投資組合構建過程中發現機會。他確實是一位先驅。MSCI主席兼首席執行官亨利·費南德斯說道。
1978年5月，《機構投資者》雜志將羅森伯格登上封面，稱他為“現代投資組合理論”的一代宗師。
量化界的“普羅米修斯”
巴爾·羅森伯格出生于1942年，父親在伯克利教莎士比亞，母親寫詩。16歲時，羅森伯格就進入了伯克利大學就讀，但在大三的時候，他偶然接觸到了經濟學，并被它迷住了。大四時，羅森伯格被允許參加研究生院的統計課程，該課程由著名經濟學家杰拉德·德布魯教授。
1963年，羅森伯格獲得加州大學伯克利分校學士學位，專業方向是為社會學研究建立數學模型；1965年，他獲得倫敦經濟學院自然科學碩士學位；1968年，他從哈佛大學獲得博士學位，主要研究風險模式和人在面臨風險時的決策行為。
在投身實務界之前，羅森伯格在伯克利大學任教，教授金融學、經濟學和計量經濟學。1969年，他和妻子打算將一艘舊船改成自己的住所，卻發現還需要一大筆錢。由此，他開始了投資實務之旅。
1974年，羅森伯格成立了個人公司—巴爾·羅森伯格聯合公司（Barr Rosenberg Associates），他利用電腦分析大量的數據與資料，創建了投資組合業績和風險管理模型，就是現在著名的Barra。該模型通過深入分析股票的風險因子，如市值、估值、動量等，為投資者提供了一種全新的視角，幫助他們更精準地理解和管理投資組合風險。憑借其卓越的實用性和科學性，Barra模型迅速成為全球機構投資者的核心工具，廣泛應用于資產配置、風險控制和績效評估等多個領域。
羅森伯格將Barra的業務精煉為四項核心服務：
1. 投資風險模型：精準預測個股收益的方差和協方差，助力投資者計算任何股票組合的風險敞口，從而提前布局，規避潛在風險。
2. 組合風險分析：深入剖析現有或假設組合的風險敞口，并將其歸因于個股和其他收益因子，讓投資者清晰了解組合的風險構成，做到心中有數。
3. 組合優化系統：通過精心設計的買賣操作，優化投資組合，巧妙平衡收益與風險，助力投資者在復雜多變的市場中穩健前行。
4. 績效歸因：將組合的績效歸因于模型中的因子，并深入分析歷史表現以評估累積結果，為投資者提供寶貴的決策參考，助力持續優化投資策略。
Barra模型的成功，不僅在于其堅實的科學基礎，更在于其強大的實用性。它將復雜的金融理論轉化為切實可行的工具，讓風險管理從抽象的概念落地為具體的實踐。
1985年，羅森伯格和三位合作伙伴創立了Rosenberg Institutional Equity Management（RIEM）公司，也就是后來著名的AXA羅森伯格，主要業務是管理各種多樣化的股票投資組合。憑借自身強大的號召力，1990年，AXA羅森伯格的資產管理規模突破100億美元。
在這期間，羅森伯格繼續開發了多種量化模型，其中最著名的就是“綜合阿爾法”。綜合阿爾法由以下系統組成：投資組合所獲得的超越市場收益率的“評估阿爾法”；通過掃描經紀人推薦、分析家預測的各種市場人氣指標來測度某只股票在市場上的可能熱度，充分利用“羊群效應”賺錢的“市場人氣阿爾法”和“收益阿爾法”。綜合阿爾法最大的股票就成為可買進的備選股。這一模型創造了令人矚目的業績，在1997年11月之前的5年間，他的“市場中立類”投資組合年收益增長率超越同類標準近12%。
MSCI于2004年6月收購了Barra，使之成為其附屬公司之一。當前，Barra模型是全球知名的投資組合業績分析系統，國內外多數基金公司都有過使用Barra模型分析基金組合業績的經歷。也有不少量化投資的專業機構，根據Barra公司的公開資料復制模仿風險模型，從而進行投資組合的風險評估。
責編：王璐璐
排版：劉珺宇
校對：冉燕青
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