證券時報網
李志強
2025-04-14 08:32
公募在科學儀器賽道的倉位布局，已經顯著對沖和增厚4月7日以來的基金業績。
科學儀器賽道股幾乎一枝獨秀的獨立行情，讓重倉該賽道的基金經理依靠國產替代邏輯，有效地對沖了出海邏輯品種的股價回撤和凈值波動風險，甚至在波動中強勁創出年內新高的科學儀器賽道股，也顯著增厚了相關基金產品的凈值。
券商中國記者注意到，今年3月和4月初的基金調研中，公募扎堆調研訪問科學儀器賽道股成為一個熱門現象，甚至有科學儀器公司單月接待三波機構調研。平安優勢領航基金經理黃維接受券商中國記者采訪時指出，科學儀器賽道在中國市場具備廣闊的成長空間，且面臨著多重利好因素，首先，我國對于科學儀器自主可控的需求非常強烈；其次，雖然目前國內相關上市企業體量較小，但隨著技術和品牌積累，商業模式能夠形成正向循環，它的護城河是可以越來越深，這使得科學儀器的賽道空間潛力非常巨大。
市場波動反刺激獨立行情，科學儀器逆市增厚公募業績
截至目前，科學儀器賽道股已整體上為基金經理收復了4月7日市場波動后的股價損失，甚至實現大幅度上漲的獨立行情。
4月7日，公募在科學儀器賽道的重倉股聚光科技收盤后仍然收漲超2%，此后更是進一步加速上漲，這使得聚光科技在4月7日到4月11日這五個交易日內累計漲幅超過47%。此外，鑫元基金公司獨門重倉的皖儀科技自4月7日以來也完全抹平損失，并在收復失地后“超額”完成超過17%的正收益、此外，鵬華基金、廣發基金重倉的海爾生物以及禾信儀器、東方中科、賽分科技等也大多順勢幾乎抹平4月7日以來的股價損失。
券商中國記者注意到，科學儀器最近幾個月持續受到基金經理的緊密關注，以公募持倉最密集的聚光科技為例，截至2024年12月30日，諾安基金、國聯基金、匯添富基金、交銀基金、恒越基金等公募大量買入該股。其中，諾安基金公司更是出動旗下多只偏股型基金產品批量持倉，明星基金大佬、諾安基金副總經理楊谷管理的諾安進取回報基金將聚光科技列為第六大重倉股，另一基金經理吳博俊管理的諾安優勢行業基金同樣將聚光科技納入前十大核心股票池。
基金經理持續跟蹤覆蓋的聚光科技，為國產色譜分析儀的主要參與者，早在2021年即有明星科技基金經理接受券商中國記者采訪時強調對科學儀器賽道長期趨勢的看好，此種科學儀器在智慧實驗室、制藥、環境監測、生命科學等多個下游領域均有較大的應用空間，該只基金重倉股的強勢甚至已可從美股兩大競爭對手的股價萎靡中得到驗證， 賽默飛、安捷倫等美股科學儀器上市公司最近一個月持續走跌，而聚光科技則呈現出驚人的強勢，4月7日以來的外部因素則加速了公募資金向該賽道倉位的移動，從而進一步刺激機構資金強化認知國產科學儀器賽道的巨大空間，從而利用市場弱勢行情中實現對聚光科技的價值發現。
基金扎堆調研科學儀器，替代催生業績放量成重點
雖然由于公募基金截至今年3月末的季度持倉尚未披露，但在今年2月、3月和4月的基金調研中，科學儀器賽道成為一個熱門方向，這預示著公募在新季報持倉中可能會體現出更多的倉位。
券商中國記者注意到，雖然根據截至去年末的定期報告，平安基金、易方達基金、創金合信基金、前海開源基金等公募旗下的產品，尚未將科學儀器賽道龍頭股聚光科技納入股票池，但這四家公募基金卻在今年2月底集體調研聚光科技。在調研過程中，公募基金調研詢問的一個問題是“最近美國商務部發起兩款新的儀器的出口管制對國產儀器以及公司方面有什么影響？”，聚光科技在回答基金公司人士提問時稱，國家層面上對科學儀器自主研發的扶持政策肯定會進一步加強；國內有實力的廠商也開始尋找替代方案的溝通以及計劃。從大環境而言，國內整個市場面向國產儀器是很友好的，整個國內的推進速度比較快。對上市公司而言，聚光科技同時擁有兩款儀器及技術平臺，也在積極與國內高端的科研客戶對接洽談，這對于公司這兩款產品繼續擴展市場非常有好處，也會積極抓住相關的機遇。
在基金經理關注的科學儀器產生的下游客戶與收入來源時，聚光科技披露，公司在一些新工業、新興行業的布局，比如半導體、材料、醫藥等也是企業端客戶較多。另外，目前高校研究所以及政府研究機構，對科學儀器的采購市場需求也在逐步增長，也會對企業端客戶有一定的帶動作用，同時，聚光科技上市公司的明星業務就是旗下的科學儀器等，因為營收和利潤都處于快速增長狀態。
類似的情況還包括，被鑫元基金幾乎包場持倉的皖儀科技，在今年3月的月初、月中、月末多次接受鑫元基金公司等機構調研，而永贏基金公司則在今年3月調研了賽分科技，而就在4月7日市場劇烈波動的前一周，廣發基金、東興基金集體調研了北交所上市公司基康儀器，基康儀器主要從事智能監測終端（精密傳感器+智能數據采集設備）和安全監測物聯網解決方案及服務，客戶主要為能源、水利、交通建筑等領域的國有大中型企業、設計院等。業內人士預期基康儀器或對國外振弦式傳感器、光纖光柵傳感器等原理的儀器逐步實現國產替代。
收購科學儀器公司的醫藥股也受到基金經理的密切關注，4月1日，海爾生物接待廣發基金、匯添富基金、國泰基金、華安基金、嘉實基金、鵬華基金等機構的調研。海爾生物此前曾宣布擬通過協議轉讓的方式實現對上海元析儀器有限公司的控股收購。收購后，海爾生物持有上海元析70％股權，收購標的上海元析成立于2008年，是一家專業從事科學分析儀器研發、生產、銷售和服務的國家高新技術企業，擁有光譜類、有機元素分析類、前處理類等豐富的細分市場產品線。其光譜類、有機元素分析類設備在國產儀器中位列第一梯隊，并銷往全球90多個國家和地區，在科學儀器國產化日趨升溫的背景下，這無疑成為基金經理調研買入的一個關鍵要素。
科學儀器逆周期特點強，基金經理看好應用增量空間
據券商中國記者了解，科學儀器賽道自2021年開始就突然在基金經理的圈子內小火了一把，但由于彼時的科學儀器賽道股票大多處于培育狀態，在業績層面略接近概念與主題的科學儀器當時并未在產生多大的波瀾，而今情況卻大為不同。
平安基金旗下平安優勢領航基金經理黃維接受券商中國記者采訪時指出，科學儀器賽道在中國市場具備廣闊的成長空間，且面臨著多重利好因素，首先，我國對于科學儀器自主可控的需求非常強烈；其次，雖然目前國內相關上市企業體量較小，但整個賽道潛力巨大。
“科學儀器賽道具有逆周期的成長特點，它不僅具備科技屬性，也具備消費屬性。隨著技術積累、品牌積累，能夠形成正向循環，它的護城河是可以越來越深的?！秉S維告訴券商中國記者，科學儀器賽道股票的業績波動與傳統印象中的科技股有所不同的是，它沒有傳統科技股那樣的高波動，相對平緩的狀態中卻又具備了很好的成長性，從中彰顯了科學儀器賽道擁有極強吸引力的商業模式。
值得一提的是，在今年3月底披露的公募年度報告中，恒生前海高端制造基金經理邢程，就解釋了他在重倉股中大量持倉科學儀器賽道股的核心邏輯。邢程對此認為，迫切國產化的行業值得重點挖掘內在機會，中美未來會長期處于競合關系當中，在很多關鍵技術領域，高端技術產品或被限制的越多，國產化愿望也更為急迫，在這種矛盾的背景下，基金將持續看好科學儀器賽道具備長期邏輯的公司。
券商中國記者注意到，恒生前?；鸸酒煜碌倪@只產品，在其前十大股票名單中，將多個席位安排在科學儀器行業，涵蓋科學儀器行業的多個細分賽道股，包括第二大重倉股鼎陽科技，該只基金重倉股的核心產品包括頻譜分析儀、矢量網絡分析儀。此外，該基金的第五大股票則指向坤恒順維，該公司的產品包括無線電測試仿真儀器、頻譜分析儀等。
多位基金公司人士判斷，與四年前許多上市公司在科學儀器賽道偏概念主題的早期狀態不同，科學儀器在當下狀態中的技術累積、客戶累積已經形成不錯的基礎，正逐步進入收入的快速放量狀態，考慮到科學儀器行業是服務于科技創新研發的核心行業，色譜儀、光譜儀、質譜儀以及基因測序等科學儀器設備市場空間大，以及政策端對科學儀器賽道的強力支持，同時，國內科學儀器賽道參與者不投入研發經費、部分國內領先企業的技術平臺與核心部件不斷突破，國產化的技術產品力得到顯著加強，應用場景逐漸向制藥、生命科學等更為廣闊的增量市場拓展。
校對：高源
