券商中國
周樂
2025-06-14 15:05
地緣局勢不確定性升級，再度引發全球金融市場動蕩。
受中東緊張局勢升級影響，歐洲股市全線下挫，美股三大指數亦集體大跌，道指重挫超700點，大跌1.79%；納指、標普500指數均跌超1%。美國銀行公布的最新數據顯示，截至本周三的一周內，美國股票基金的贖回規模達到約98億美元（約合人民幣超700億元），創11周以來新高。
有分析稱，目前市場行為完全符合“風險規避”模式，這或許只是市場的起點。投資者正密切關注中東局勢走向、美國經濟前景和美聯儲的貨幣政策路徑。
針對美聯儲貨幣政策的走向，美國前財長耶倫在最新的講話中預測，美國總統特朗普的關稅政策將導致通脹上升，今年的通脹率將至少達到3%，美聯儲會繼續堅定地保持按兵不動。
猛烈拋售
美國銀行公布的最新數據顯示，美國股票基金遭遇近3個月來最大規模的資金流出。
報告顯示，截至本周三的一周內，美國股票基金的贖回規模達到約98億美元（約合人民幣超700億元），創11周以來新高。與此同時，今年表現顯著優于美股的歐洲基金，也遭遇了近9周以來首次資金凈流出，凈流出規模達到6億美元。
值得注意的是，這份數據并未反映本周五的全球金融市場動蕩。在中東緊張局勢升級的影響下，歐洲主要股指周五全線下挫，截至收盤，法國、德國、西班牙、意大利市場的基準股指均收跌超1%。
美股三大指數亦全線重挫，截至周五收盤，道指跌1.79%，納指跌1.3%，標普500指數跌1.13%，羅素2000指數大跌1.85%。另外，恐慌指數VIX大幅收漲15.65%，報20.84，本周累漲24.27%。
目前投資者正密切關注中東局勢走向、美國經濟前景和美聯儲的貨幣政策路徑。
紐約梅隆銀行的Geoff Yu表示，目前的市場行為完全符合“風險規避”模式。這或許只是市場的起點，但近期相關性波動較大，市場未來的走向將很大程度取決于伊朗、美國及其他相關方的回應。
美國銀行全球研究部首席投資策略師Michael Hartnett解讀稱，對美股市場而言，只有當漲勢涵蓋廣泛板塊時，進一步上漲才是健康的態勢。他也提醒稱，近期歐洲股市漲勢停滯與日本銀行股的疲軟，都有可能成為三季度“股市牛市陷阱”的首個信號。
在此之前，Hartnett曾警告稱，多國市場在短短兩個月反彈近20%后已經過熱，接近觸發“技術性賣出”信號。因為隨著投資者過度擴張風險資產的倉位，理論上市場購買力可能即將耗盡，價格容易出現回調。
今年以來，Hartnett是看空美股的代表分析師之一，其一直建議投資者增持國際股票，認為這類資產會比美股表現更好。在5月的一份報告中，Hartnett曾寫道“沒有什么資產能比新興市場股票表現更出色”。
全球債券市場巨頭PIMCO在最新發布的報告中表示，隨著特朗普第二屆任期內全球貿易和聯盟秩序的重塑，看起來很可能將持續下去，投資者應將目光放在優質債券上。自從近25年前克林頓時代結束以來，美國股票相對于美債還從未如此昂貴。
與此同時，美銀美林最新警告，特朗普“大漂亮法案”既無法通過增長效應實現財政平衡，也難以為經濟提供顯著的增長動力。
美銀美林在最新發布的研報中稱，特朗普的“大漂亮法案”無法實現財政收支平衡，更關鍵的是，法案對經濟增長的刺激效果非常有限，未來10年GDP增速平均僅提升3個基點。
報告稱，根據聯合稅收委員會(JCT)的預計，該法案總成本高達2.3萬億美元，但僅能產生1028億美元的收入反饋，自我償付比例僅為4.5%。
自我償付比例指的是法案刺激經濟增長產生的收入與支出之間的比例。美銀美林稱，要實現自償還，GDP需在2034財年前增長9%，這一目標幾乎不可能實現。
耶魯預算實驗室則認為該法案將在2027年前將增長率從1.8%推至約2%，但隨后聯邦債務的拖累將削弱并逆轉這一效應。
耶倫最新發聲
美國前財長耶倫在最新的講話中預測，盡管美國通脹率呈放緩趨勢，但特朗普的關稅政策將導致通脹上升，家庭平均收入下降。
她在一檔節目中表示：“我預計，由于關稅的影響，今年的通脹率將至少達到3%，或者略高于3%。”
不過耶倫也指出，就特朗普關稅政策而言，“到底哪些（關稅措施）將會生效，仍存在很大程度的不確定性”。
但她表示：“我十分確信，我們將會看到它們（特朗普關稅政策）對物價產生影響?！?/p>
耶倫補充稱，這將降低家庭平均收入?！拔铱吹降淖钚?、最樂觀的估計表明，由于關稅及其連鎖效應，普通家庭的收入將減少1000美元左右?！?/p>
她還表示，這個數字可能會更高，這取決于關稅計劃的進展情況。
耶倫指出，美聯儲“無法很好地把握關稅將如何影響勞動力市場支出或通脹”。她補充稱：“因此我預計（美聯儲）會繼續堅定地保持按兵不動?！?/p>
與此同時，分析機構對美聯儲的降息展望也比較謹慎。據安聯研究部分析師預計，美聯儲可能在12月降息前一直按兵不動。該機構已將對美聯儲的降息預期從10月推遲至12月。做出調整的原因是，他們認為美國通脹將在第四季度初達到峰值，而非第三季度。分析師表示，美聯儲在通脹峰值期間不太可能放松貨幣政策。
華創證券發布研報稱，除非特朗普在今年持續暫?；蛞蛘勁卸∠^“對等關稅”，否則通脹的上行風險依然值得警惕。未來兩至三個月是美聯儲觀察通脹的重要窗口期，在此之前，大概率按兵不動。
校對：李凌鋒
