證券時報網
郭潔
2025-01-03 06:47
9月11日，碳酸鋰價格大幅上行，盤中主力合約一度漲超9%，逼近漲停；截至收盤，主力合約上漲7.91%，至78450元/噸，增倉約1.76萬手。現貨方面，據SMM數據，電池級碳酸鋰均價報73400元/噸，單日上漲950元/噸。
長安期貨分析師王楚豪表示，碳酸鋰昨日強勢上漲的主要原因是供需格局迎來改善。同時，寧德時代枧下窩礦區停產消息使市場對供給側開始出清的預期有所抬升，成為價格上漲的導火索。
行業巨頭停產？
9月11日，有市場消息稱，瑞銀集團向機構投資者出具了一份題為《中國鋰價見底》的研究報告，研報經過瑞銀分析師多方核查后指出，9月10日開會后寧德時代決定暫停其在江西的鋰云母礦業務。該研報表示，這不是瑞銀方面第一次聽說寧德時代削減/暫停江西鋰礦的生產，盡管之前的消息最終被證實為猜測，但此次得到的消息更為可靠。而寧德時代之所以選擇停產江西鋰礦，是因為當下碳酸鋰價格太低，已經跌穿了寧德時代采礦的成本線。寧德時代采礦的現金成本為10968美元/噸（不含稅），或89000元/噸（含稅）。
受此消息影響，截至9月11日早盤收盤，wind鋰礦指數上漲4.52%至3328.22，其中多只個股漲停。截至當日收盤，寧德時代收漲2.98%，天齊鋰業、贛鋒鋰業均漲停，盛新鋰能、比亞迪分別漲超5%、3%。
據了解，被傳停產的項目為江西省宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩礦區陶瓷土（含鋰）探礦權，是寧德時代控股子公司宜春時代新能源礦業有限公司于2022年4月20日以8.65億元的報價成功競得。富寶鋰電網數據顯示，8月國內碳酸鋰產量5.65萬噸，云母1.3萬噸。寧德時代江西提鋰廠產能10萬噸/年，下半年一直保持較高的開工率，月產量5000~6000噸LCE，占總產量近10%，占云母產量近40%。
停產傳聞未被證實就引發市場高度關注，中信期貨分析師張遠解釋稱，寧德時代的枧下窩項目原礦品位較低，市場普遍將其視作高成本的邊際產能之一。因此，即便該礦停產消息尚未被證實，低估值狀態下，傳言依舊引起市場關注。中信建投期貨分析師張維鑫也表示，寧德時代枧下窩鋰礦生產碳酸鋰的成本較高，在當前價格水平下已經面臨較大的成本壓力，停產有一定合理性。此外，該礦產量大，每個月產量折合碳酸鋰超過5000噸，若停產對供給的影響較大。在基本面已有邊際改善的情況下，利好消息會得到更充分的交易，于是碳酸鋰盤面出現強勢上漲。
9月11日下午，寧德時代方面回復期貨日報記者稱，根據近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產安排進行調整。
值得額外關注的是，昨日下午，江西九嶺鋰業發布《關于春友鋰業、宜豐九宇的停產檢修通知》，表示根據公司年度設備檢修計劃，控股子公司江西春友鋰業有限公司（礦山）將從2024年9月12日零時起，至2024年9月27日24時止，進行為期15日的停產檢修工作；全資子公司宜豐九宇鋰業有限公司（選礦廠）將從2024年9月12日零時起，至2024年9月22日24時止，進行為期10日的停產檢修工作。
張維鑫認為，此前碳酸鋰價格一路下跌的重要原因就是沒有看到預期中的減停產事件，導致市場陷入“下跌—不停產—繼續下跌”的循環中。不論此次停產事件最終走向何方，至少向外界傳遞了明確的信號：低于70000元/噸的價格，確實會帶來供給端減停產，有助于打破價格螺旋下跌的狀態。
碳酸鋰價格拐點來了？
期貨日報記者留意到，近期碳酸鋰價格跌破70000元/噸之后逐漸企穩。張維鑫認為，除了大廠減產消息之外，旺季需求預期強，庫存去化也是價格上漲的重要支撐。據SMM數據，碳酸鋰總庫存已連續兩周環比去化，上周碳酸鋰總庫存環比減少1483噸至129821噸。
從基本面來看，王楚豪表示，整體碳酸鋰供需平衡將向著利多方向進行。據SMM，8月碳酸鋰月度產量預計為63110噸，較上月繼續減少3595噸；8月預計輝石和云母提鋰將有一定減產，鹽湖量整體小增。此外，預計8月輝石產碳酸鋰28980噸，較上月減少2120噸；云母產碳酸鋰15910噸，較上月減少890噸；鹽湖提碳酸鋰13450噸，增加170噸；回收提鋰減少715噸至4770噸。從需求端來看，1—8月，新能源汽車產銷分別完成700.8萬輛和703.7萬輛，同比分別增長29%和30.9%，新能源汽車新車銷量達到汽車新車總銷量的37.5%。這一強勁數據進一步鞏固了市場對新能源汽車行業長期發展的信心，也為碳酸鋰等上游原材料價格提供了需求支撐。
此輪上漲是否意味著碳酸鋰價格拐點已經到來？“下游逢低有零單補庫，多數仍依賴客供和長協，補庫空間有限，同時上游礦價走平，鋰鹽價格反彈實則給出冶煉廠盤面套保的空間。”王楚豪認為，雖然基本面有好轉，但邊際改善程度偏弱，且當前庫存總量和倉單量仍偏高，而成交量縮小和持倉量減少可能意味著市場參與者對未來走勢存在分歧，反彈的持續性有待觀察。
張維鑫也表示，從長周期來看，價格拐點應該還未到來。2024—2025年的靜態供需關系仍然是顯著的供大于求，需要價格處在低位以壓制供給釋放，實現動態平衡。創元期貨分析師余爍也認為，盡管碳酸鋰短期供需矛盾并不顯著，但從2024年全年來看，全球鋰資源供給同比增速預計為35%，而需求增速約為25%，整體供過于求的局面仍較為明顯。
展望后市，張維鑫認為，對于市場流傳的停產消息，影響不能太過高估。如果碳酸鋰價格持續大幅反彈，甚至超過成本線，那么價格反彈的邏輯支撐就不存在了。如果以停產作為交易的邏輯驅動，實際上也是給價格反彈設了一個上限。從基本面來看，旺季帶來的基本面改善預計不能持續，最遲11月份將出現轉弱的跡象。旺季需求強勁更多是節奏問題，如果考慮年末去庫因素，旺季需求的絕對量增長有限。綜合來看，本輪反彈需謹慎看待，大概率只是短期行情，后市回落概率大。但跌至8月中旬以來的區間低位后，碳酸鋰繼續向下的空間可能也有限。
張遠也認為，盡管昨日碳酸鋰期貨價格上漲的原因之一是停產消息傳出，但長期供應寬松格局明顯。從產業企業角度來看，一旦價格上漲超過8000元/噸，就會有大量企業進行套保操作。整體上，本輪上行高度預計有限，碳酸鋰價格或將維持震蕩磨底態勢。
