證券時報網
李勁
2025-01-10 19:34
廣發證券持續增資旗下香港公司。
1月8日晚，廣發證券公告稱，已向廣發控股（香港）有限公司（簡稱廣發香港公司）增資21.37億港元。增資后廣發香港公司的實繳資本增加至103.37億港元。
公開資料顯示，廣發香港公司于2006年6月設立，為廣發證券100%持股的公司，通過下屬專業公司從事投行、銷售及交易、資產管理、股權投資以及監管規則允許的其他業務。
從歷史進程上來看，廣發證券此番增資始于2015年。當年9月，經過廣發證券董事會相關會議討論通過文件，同意公司向廣發香港公司一次性增資52.37億港元，資金來源為公司境外上市外資股（H 股）的募集資金。2018年8月29日，廣發證券又公告稱，董事會同意向全資子公司廣發香港公司增資52.37億港元，并指出該52.37億港元根據實際情況可一次性增資或分批增資完成。
界面新聞記者注意到，廣發證券2024年已經向廣發香港公司注資兩次。去年5月份，廣發證券稱根據公司最近的決議，已向其子公司廣發香港公司增撥資金。這次增資總額達到15億港元，增資完成后，實繳資本額度達到71億港元。數月后，廣發證券又向廣發香港公司增資11億港元，增資后廣發香港公司的實繳資本增加至82億港元。
廣發證券在此前于2018年發布的公告稱，相關增資是為持續推進公司國際化戰略部署及發展步伐，應對國際資本市場的激烈競爭形勢及滿足行業監管要求，增強廣發香港公司資本實力。
除了廣發證券之外，界面新聞記者留意到，近年來，中資券商頻頻有對于其香港旗下公司增資的舉措。
去年12月，方正證券稱，公司第四屆董事會第九次會議同意對全資子公司方正證券金融控股有限公司（簡稱方正香港金控）增資不超過3.5億元人民幣，公司執行委員會決定對方正香港金控增資5000萬元人民幣。已完成該增資款項撥付，方正香港金控注冊資金已變更為11億港元。
去年年初，興業證券稱，董事會同意公司以自有資金向境外全資子公司興證（香港）金融控股有限公司（以下簡稱興證金控）增資10億港元，增資資金根據興證金控需求分批到位。此后不久，在興業證券的擔保下，興證國際金融集團有限公司（簡稱興證國際）發行本金金額為3億美元的的債券，期限為三年，該公司為興證金控的附屬公司，截至2023年12月末，興業證券通過興證金控間接持有興證國際56.3%的股權。
中國銀河證券也于2023年12月底公告稱，已向全資子公司中國銀河國際控股有限公司（以下簡稱銀河國際）增資16億港元，用于進一步收購聯昌集團所持的銀河-聯昌證券國際私人有限公司25.01%股權以及銀河-聯昌控股私人有限公司25%股權。本次增資完成后，銀河國際股本變更為86億港元，并實現了對東南亞子公司銀河-聯昌100%持股。去年4月，中國銀河正式宣布將去年底完成100%控股的銀河-聯昌更名為“銀河海外”。
中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英向界面新新聞記者表示，包括廣發證券在內的多家券商增資香港公司，其目的是布局全球化的發展戰略，進一步提升自身的資本實力，從而獲得更多國際化業務的資格。他指出，從大的背景來說，現在企業出海的越來越多，在一帶一路的大背景下，中國企業出海之后，需要更多金融資本市場的投融資服務，比如IPO、發債等金融行為。王紅英表示，在香港資本市場，有內資背景的金融機構更容易取得這些出海中國企業的信任。
多位業內人士表示，香港證券公司注資通常有兩個目的即擴大業務范圍以及增強業務實力，主要涉及跟融資業務和自營業務。
中泰國際研究指出，中資在港券商境外市場份額較低，資本金普遍遠低于國外大投行，補充資本的需求較大。目前補充資本僅有兩種途徑：一是境內母公司注資，但注資涉及的跨境資本審批繁瑣且單次注資金額普遍低于 20 億港元，補充有限；二是境外向投資者募集，但港股金融企業估值較低，募集股權補充資本面臨較大挑戰。而發長債一般需母公司擔保或維好協議，中資券商 跨境擔保須取得證監會無異議函且受監管審核較多，因此子公司偏向短期融資，亦面臨一定的流動性與再融資壓力。
中泰國際認為，重資本業務才能夠使得券商成為資本市場的組織者、產品設計者、流動性提供者、交易的參與者以及風險的管理者， 成就其資本市場的核心地位。當券商業務進入一個成熟、良性發展的發展階段時，杠桿仍將成為 ROE提升的重要驅動力，適時做大資產負債表仍是重要發展路徑之一。近年來多數頭部在港展業的中資券商均采取了持續補充資本，大力發展重資本業務（自營、做市、直投等），并借助母公司跨境場外衍生品業務驅動的交易性金融資產和交易類負債，增加杠桿，主動配合擴表。
一位資深香港投行人士向界面新聞記者分析指出，近年來，中資券商在香港的經營情況發生了較大變化，“一方面，國際投行和銀行在香港市場占據重要地位，中資券商面臨激烈的相互競爭。另一方面，本地香港券商也受到擠壓，部分中小型券商被迫退出市場。傭金收入下降。近年來互聯網券商和大型券商紛紛降低傭金，導致中小型券商難以覆蓋成本，加速了行業洗牌。”
界面新聞記者注意到，根據港交所官網所公布的數據，截至1月9日，香港聯交所交易所參與者開業數據為536家，相比于2022年底近600家，在數量上有了較為明顯的下滑。
總的來說，類如廣發證券的這類規模較大的中資券商持續布局香港業務，香港券商兩極分化的情況也日趨明顯。上述人士指出，造成這種兩極分化的主要原因包括多個方面。如發行困難要求券商有較強的資金實力、品牌優勢和客戶基礎，因此頭部券商在市場低迷時期仍能保持相對穩定的業績。中小型券商受市場環境影響較大，經營壓力較大，出現虧損。部分中資券商過去存在過度依賴地產等高風險業務的問題，導致虧損加劇。
